國際鐵礦石價格談判近十年以來談判時間最長的一次年度談判，近日終于又有了一個定論，寶鋼在2月與巴西淡水河谷公司達(dá)成65%和71%的漲價協(xié)議后，又與澳大利亞最大的鐵礦石供應(yīng)商力拓公司達(dá)成粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%的協(xié)議，該漲幅高于淡水河谷的漲幅，亞洲市場第一次出現(xiàn)了兩種鐵礦石長協(xié)價格。受到這一影響行業(yè)重大消息的刺激，周二鋼鐵股呈現(xiàn)了明顯的分化走勢。

　　此次寶鋼與力拓粉礦協(xié)議漲幅較比淡水河谷高出9%-15%，塊礦高出22.5%-31.5%，按照進(jìn)口塊礦20%的比例，此次綜合價格漲幅高出巴西礦約15%。該談判結(jié)果標(biāo)志著沿襲幾十年的鐵礦石談判慣例壽終正寢。顯然，本次價格協(xié)議是以國內(nèi)鋼廠的無奈讓步、力拓公司的大獲全勝為代價所換來的。

　　與確定一定程度上更高的長期協(xié)議價格相比，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)更擔(dān)心的是長期供應(yīng)合同被取消，如此傳統(tǒng)的鐵礦石長期談判定價機(jī)制和供應(yīng)機(jī)制將徹底被打破，這也正是寶鋼“妥協(xié)”接受了力拓所要求更高價格的重要原因。盡管從最終談判的結(jié)果看比市場預(yù)期要好，按此協(xié)議進(jìn)口的澳礦價格仍低于現(xiàn)貨市場價格，而在此之前力拓力求讓價格漲幅超過市場所預(yù)期的85%-95%。但由于國際鐵礦石價格談判“年度定價、漲幅統(tǒng)一”的機(jī)制已經(jīng)宣告破裂，未來談判變?yōu)椤耙粚σ弧倍▋r可能性在增大。在這樣的背景下，國內(nèi)鋼鐵公司未來將面臨更加不可控的局面，經(jīng)營難度增大，不確定因素的增加使得鋼鐵行業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險也在不斷積聚。

　　在這樣的背景下，對于那些擁有自有資源的鋼鐵類上市公司，一方面受原材料波動的影響較小，另一方面可以盡享產(chǎn)品價格上漲的超額利潤，其長期潛力較大。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，西寧特鋼、長力股份、太鋼不銹、凌鋼股份等上市公司擁有自主礦山，集團(tuán)鐵礦石自給率超過50%的上市公司主要有鞍鋼股份、本鋼板材、包鋼股份、攀鋼鋼釩、酒鋼宏興、八一鋼鐵等。與此同時，一些積極介入鐵礦石上游的鋼鐵企業(yè)也存在不小的機(jī)會，如重鋼集團(tuán)將主導(dǎo)開發(fā)巫山鐵礦，寶鋼、首鋼、武鋼等紛紛參與澳洲、柬埔寨等地的鐵礦石勘探與開發(fā)項目。而在資源為王的鋼鐵行業(yè)，大股東的背景對上市公司的影響也日益突出，如米塔爾賦予華菱管線的原材料優(yōu)勢。當(dāng)然，對于那些長期依靠海外購買鐵礦石的鋼鐵企業(yè)而言，本次協(xié)議價格的再度上漲其利空效應(yīng)更加明顯，寶鋼股份、武鋼股份、馬鋼股份、濟(jì)南鋼鐵、南鋼股份、杭鋼股份等上市公司以海外進(jìn)口鐵礦石為主要原料，這些公司的鐵礦石采購進(jìn)口和國內(nèi)采購的比例基本是7∶3，有的甚至更高。因此，在鐵礦石漲價因素的影響下，這兩類上市公司的估值未來會繼續(xù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的分化。

　　另外,在鐵礦石價格持續(xù)高漲的情況下，一些非鋼鐵行業(yè)但卻擁有鐵礦石資源的上市公司將直接受益，典型的如金嶺礦業(yè)、廣東明珠、方大炭素等，近期吉林敖東也介入了鐵礦石領(lǐng)域。(智多盈投資 余凱)