當(dāng)一個(gè)個(gè)曾經(jīng)的基金高手轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募基金;當(dāng)一個(gè)個(gè)基金因?yàn)橐?guī)模太大而暫停申購(gòu);當(dāng)八成以上的基金公司資產(chǎn)規(guī)模突破百億 ;當(dāng)幾乎所有的大型基金都開始“標(biāo)配”藍(lán)籌;不用懷疑，我們已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的基金時(shí)代。

　　⊙本報(bào)記者 周宏

　　上周末一紙短短的公告，再度吸引市場(chǎng)高度關(guān)注。上投摩根基金公司投研團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物、公司副總、投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理呂俊宣布退出。至此，京、滬、深三個(gè)基金業(yè)重鎮(zhèn)，均出現(xiàn)了重量級(jí)基金經(jīng)理離職公募的狀況。

　　根據(jù)上投摩根披露的有關(guān)信息，呂俊系因個(gè)人生涯發(fā)展規(guī)劃和身體健康的原因，于日前向公司提出辭呈。上投摩根亦對(duì)外表示了公司尊重員工個(gè)人意愿、支持員工的個(gè)人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的態(tài)度。并對(duì)呂俊在上投摩根基金公司籌備期間負(fù)責(zé)創(chuàng)建和領(lǐng)導(dǎo)投資部，以及公司成立三年多以來的投資業(yè)績(jī)上總體成就表示肯定。上投摩根亦作出部署：呂俊原任的中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金的基金經(jīng)理和投資總監(jiān)的崗位，已被上投摩根基金團(tuán)隊(duì)的其他成員迅速接手。

　　基金人才：猛人紛紛離去

　　而這個(gè)場(chǎng)面對(duì)于今年的我們來說并不陌生。不到一個(gè)月前，7月17日，嘉實(shí)基金公司的總經(jīng)理對(duì)外接受訪談時(shí)證實(shí)，公司投研團(tuán)隊(duì)的兩位重要成員，嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理王貴文和豐和基金經(jīng)理趙軍已向公司提出了離職申請(qǐng)，目前正在履行相關(guān)程序。據(jù)悉，上述兩人均曾為公司投決會(huì)成員，為公司基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的骨干。兩人均有意在辭職后進(jìn)入私募行業(yè)。

　　更早前，工銀瑞信基金的投資總監(jiān)，公司首只股票基金工銀瑞信核心價(jià)值的基金經(jīng)理江暉也因個(gè)人原因提出辭職，經(jīng)工銀瑞信基金管理有限公司批準(zhǔn)，公司決定免去江暉工銀瑞信核心價(jià)值股票型基金基金經(jīng)理職務(wù)。上述變更最終在5月按有關(guān)規(guī)定履行報(bào)備工作后公布。2個(gè)月后，江暉本人發(fā)起管理的私募信托產(chǎn)品的發(fā)行，結(jié)束了市場(chǎng)對(duì)他去向的猜測(cè)。

　　事實(shí)上，基金經(jīng)理和資深研究員離開公募基金，投身其他性質(zhì)的投資管理工作。在今年已成為一種趨勢(shì)，根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，2007年上半年以來，共有151只基金先后更換基金經(jīng)理。超過200名基金經(jīng)理變更了其工作崗位。

　　其中除41名基金經(jīng)理被調(diào)任公司新基金外，部分基金經(jīng)理在行業(yè)間流動(dòng)之外，相當(dāng)部分最終選擇了投身私募基金、外資投資公司乃至證券公司等行業(yè)。

　　在離開公募基金的基金經(jīng)理中，曾經(jīng)擔(dān)任投資總監(jiān)、研究總監(jiān)的基金經(jīng)理就達(dá)到14人，這對(duì)于去年年末50家基金管理公司的總數(shù)而言，其比例可謂不低。而除此以外，基金助理、高級(jí)研究員級(jí)別的人數(shù)據(jù)悉更為眾多。

　　回首過去，第一代基金經(jīng)理(1998年至1999年即出任基金經(jīng)理)目前在崗的已屈指可數(shù)。甚至第二代也已經(jīng)大比例外流。一個(gè)活生生的例子是3年前成立的某基金管理公司，其第一批基金經(jīng)理已經(jīng)更換殆盡，研究員也有相當(dāng)高比例的更替。

　　同時(shí)，目前在業(yè)內(nèi)非�；钴S、占據(jù)鰲頭的一些基金管理人才，相當(dāng)比例是在近幾年才走上基金經(jīng)理崗位的。盡管我們相信，絕大部分基金投資研究人員的更換，源自于行業(yè)內(nèi)的正常流動(dòng)，來自于基金經(jīng)理們和基金公司的主動(dòng)選擇。但上述新陳代謝的速度依然驚人。

　　而值得注意的是，從今年以來的狀況看，基金經(jīng)理的流動(dòng)多數(shù)不會(huì)引起基金業(yè)績(jī)的劇烈下降。雖然這不排除因?yàn)槟繕?biāo)市場(chǎng)處于單邊牛市的狀況，或是一些投資組合的“滯后效應(yīng)”發(fā)揮，掩蓋了一些潛在問題。但是，更多公司和市場(chǎng)愿意相信是基金管理進(jìn)入團(tuán)隊(duì)時(shí)代的結(jié)果。

　　基金公司：揮別“作坊”時(shí)代

　　雖然基金經(jīng)理流動(dòng)的長(zhǎng)期效應(yīng)尚待觀察，但是基金公司告別“微型作坊”時(shí)代卻有充分的事實(shí)可以證明。

　　進(jìn)入2007年以后，基金投資研究團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)張、基金規(guī)模的普遍擴(kuò)張，以及基金投資風(fēng)格的迅速接近，是有十分明顯的證據(jù)的。用一些業(yè)內(nèi)人士的直觀話說就是：“現(xiàn)在公司開會(huì)，幾乎要有一半?yún)��?huì)的人不認(rèn)識(shí)了�！�

　　來自業(yè)內(nèi)的信息顯示，基金公司的投資團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張自今年以來在業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)是全面開花的狀況。雖然絕大部分基金公司采用了低調(diào)但持續(xù)不斷的擴(kuò)張節(jié)奏。

　　據(jù)目前了解的情況，目前業(yè)內(nèi)最大的幾家基金公司，其投研團(tuán)隊(duì)(包括各種類別投資的人員)均已超過50人。而管理規(guī)模在數(shù)百億的二線基金公司大部分都有30人上下的投資研究隊(duì)伍。即便是一些剛剛開業(yè)的新公司，配備12至15人的投研團(tuán)隊(duì)也算不上什么新聞。

　　這和以往部分公司幾十個(gè)人(公司員工)，三、五條槍(3至5人投研團(tuán)隊(duì))的人力配備大相徑庭。而其中，人力的組織和團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)安排更不是在一個(gè)層面上。

　　而有關(guān)人員的來源也日益廣泛，除了本地的業(yè)內(nèi)人士，以及海歸兩大傳統(tǒng)來源。海外長(zhǎng)期擔(dān)任投資管理工作的人士也逐步走進(jìn)中國(guó)基金業(yè)的舞臺(tái)。尤其QDII的推開，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于海外人才的強(qiáng)烈興趣。有類似背景且普通話較為流利的人才更是搶手，這個(gè)情況和業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理的不斷外流相映成趣。

　　至于基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張?jiān)跇I(yè)內(nèi)更已經(jīng)不是什么新鮮事了，截至6月末，業(yè)內(nèi)已經(jīng)管理基金的56家基金管理公司中，公募基金規(guī)模超過1000億元的有5家，超過500億元的有10家。另外，業(yè)內(nèi)還有超過50家資產(chǎn)凈值規(guī)模超過100億元的巨型基金。

　　但是，最新數(shù)據(jù)顯示，在6月30日后的短短一個(gè)月內(nèi)，很多基金管理公司的旗下資產(chǎn)再次出現(xiàn)大幅度增加。

　　其中，博時(shí)基金上周公開對(duì)外宣布，旗下管理的基金資產(chǎn)在七月份呈現(xiàn)加速快跑趨勢(shì)，相繼突破1400億、1500億大關(guān)，近日資產(chǎn)管理規(guī)模已超過1700億元。類似情況顯然帶有一定的普遍性，同為前三名的某家基金管理公司上周透露，基金資產(chǎn)超過1600億元，還有相當(dāng)部分公司把下半年的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了700億至1000億的區(qū)間。

　　另一個(gè)證據(jù)是，七月份有相當(dāng)數(shù)量的基金再次出現(xiàn)暫停申購(gòu)，其中相當(dāng)多的原因是基金規(guī)模已經(jīng)過于龐大。8月8日暫停阿爾法基金申購(gòu)的上投摩根基金，旗下4只偏股型基金已經(jīng)全面暫停申購(gòu)，公司高層表示，原因主要是“大規(guī)模的基金加上持續(xù)快速涌入的申購(gòu)量，使我們?cè)谶@些基金持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)績(jī)效上面臨相當(dāng)壓力�！�

　　總體來看，若今年下半年維持震蕩向上格局的話，基金管理公司的平均管理規(guī)模將很有可能從目前的300億增加至500億以上，而基金的平均規(guī)模(指偏股型)則很有可能從6月末的50億躍升至接近百億的級(jí)別。

　　基金投資：走向“經(jīng)營(yíng)”模式

　　快速擴(kuò)大的基金規(guī)模，不斷流動(dòng)的基金結(jié)構(gòu)，以及全新的市場(chǎng)狀況，直接造成了公募基金投資風(fēng)格和投資模式的明顯變化。其中一個(gè)突出特征是，基金尤其是大盤基金的投資風(fēng)格明顯向投資藍(lán)籌大盤、均衡行業(yè)配置、強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)支持的境外主流模式貼近。

　　而上述投資的變化，則又很可能反過來影響了基金業(yè)的人才配置乃至行業(yè)的格局，甚至一定程度的觸發(fā)了前期基金經(jīng)理的奔“私”潮。

　　根據(jù)本報(bào)對(duì)于基金2007年2季報(bào)的分析(截至6月末)顯示，基金的股票在今年2季度出現(xiàn)了明顯的“藍(lán)籌”化和“雷同”化的傾向�！氨�團(tuán)投資”以及“大盤藍(lán)籌”等熊市的投資特點(diǎn)重現(xiàn)市場(chǎng)。

　　根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)，截至6月末，基金持倉(cāng)最集中的10只股票分別為招商銀行(市值563億元)、浦發(fā)銀行(市值333億元)、萬(wàn)科A(市值306億元)、中信證券、中國(guó)平安、蘇寧電器、貴州茅臺(tái)、民生銀行、煙臺(tái)萬(wàn)華和長(zhǎng)江電力。均為流動(dòng)性極佳的品種。

　　其中，基金最青睞的招商銀行、萬(wàn)科A和中國(guó)平安更是成為眾多基金，尤其是大盤基金的格外青睞，幾乎成為基金的標(biāo)準(zhǔn)配置。

　　另外對(duì)323只基金重倉(cāng)股的統(tǒng)計(jì)顯示，基金對(duì)前50大重倉(cāng)股的投資占到所有重倉(cāng)股的百分之八十。為前所未有之高集中度。

　　同時(shí)，在類似的“抱團(tuán)”投資表現(xiàn)下，基金實(shí)現(xiàn)如今投資風(fēng)格的原因和方向與前幾年明顯的區(qū)別。熊市中，基金抱團(tuán)的目的是為了在寒冷的世道中求生存，抱團(tuán)的目的在于“取暖”。而其集中持有的品種，也主要為成長(zhǎng)性和確定性均較高的品種。

　　但在如今的牛市中，基金投資趨同的目的則更多的是應(yīng)對(duì)龐大規(guī)模下，對(duì)于流動(dòng)性的高要求———投資流動(dòng)性好的藍(lán)籌品種。當(dāng)然同時(shí)，這也是目前市道里公司效益最大化的需要。因?yàn)�，在牛市中最大的風(fēng)險(xiǎn)不再是找不到好股票，而是與行業(yè)偏離度過大。

　　一些投資人士說，對(duì)于目前的基金投資來說，回歸基金契約和減少行業(yè)偏離度比“天才型”的投資靈感更為重要。畢竟，當(dāng)基金逐漸成為全民理財(cái)?shù)闹髁髂Ｊ�，從“精英”模式向平民化的“�?jīng)營(yíng)”模式轉(zhuǎn)變，可能是一種時(shí)代的要求。