網(wǎng)易股吧于4月6日做了一個(gè)“你對(duì)股市還有多少信心”的調(diào)查，結(jié)果讓人心痛，9成股民喪失信心，過(guò)半表示退出股市。自去年10月16日A股創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史最高以來(lái)，僅僅6個(gè)月的時(shí)間，中國(guó)股市跌幅接近五成，市值縮水達(dá)10萬(wàn)億元人民幣，不少股票價(jià)格已經(jīng)跌去一半，甚至三分之二。即使證監(jiān)會(huì)昨日出臺(tái)了限制大小非解禁的利好政策，股市依然高開(kāi)低走，拋壓沉重。

　　數(shù)據(jù)也許很悲觀，但誰(shuí)又能說(shuō)這不是黎明前最黑暗的時(shí)刻？

　　QFII排隊(duì)等候?qū)徟?

　　在QFII額度停批一年多之后，近期外匯局已悄然批出了3億美元的額度，這標(biāo)志著200億美元新增的額度開(kāi)始啟用。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，由于近幾年QFII在中國(guó)獲得較好的收益，近期QFII紛紛申請(qǐng)?jiān)黾宇~度，很多新的境外投資機(jī)構(gòu)則提出了QFII資格的申請(qǐng)，向外匯局申請(qǐng)待批的規(guī)模更是超過(guò)了200億美元。QFII排隊(duì)等待進(jìn)場(chǎng)抄底的現(xiàn)象又一次在A股上演。

　　目前，自4200點(diǎn)開(kāi)始的機(jī)構(gòu)大規(guī)模減倉(cāng)依然還在繼續(xù)，證券投資基金大舉拋出前期的壓倉(cāng)底籌碼———地產(chǎn)、銀行、證券保險(xiǎn)股兌現(xiàn)197億元現(xiàn)金，上證指數(shù)一度跌破3100點(diǎn)。但此時(shí)，QFII資金出沒(méi)的中金公司上�；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部和申銀萬(wàn)國(guó)證券上海新昌路營(yíng)業(yè)部與社保基金、保險(xiǎn)資金(反映在Topview數(shù)據(jù)中為其他席位)結(jié)盟，一路高歌猛進(jìn)，大舉殺入股市。據(jù)指南針龍騰席位統(tǒng)計(jì)，截至4月11日的最近10個(gè)交易日中，中金公司淮海中路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入101.7億元；其他席位合計(jì)買入22.46億元、賣出2.47億元，凈買入達(dá)19.99億元；申銀萬(wàn)國(guó)新昌路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入12.47億元，三者合計(jì)凈買入134億元。僅中金公司淮海中路營(yíng)業(yè)部一家在此期間凈買入1000萬(wàn)元的個(gè)股就多達(dá)59只。

　　資本市場(chǎng)“利”字當(dāng)頭，對(duì)于QFII的聯(lián)手做多我們多少能從中嗅出點(diǎn)什么來(lái)。我們自然不能指望外資是在拯救市場(chǎng)，但QFII們利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的動(dòng)蕩賺取豐厚的利潤(rùn)已是“司馬昭之心”。市場(chǎng)的底部到底在哪兒是個(gè)仁者見(jiàn)仁的問(wèn)題，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，但這個(gè)低位進(jìn)場(chǎng)抄底，已經(jīng)足以讓QFII們賺個(gè)盆滿缽滿了。

　　為什么總讓QFII抄底？

　　顯而易見(jiàn)，中國(guó)股市與QFII的不解之緣大都發(fā)生在A股暴跌之際。

　　為什么總讓QFII抄底？在此次大跌之前，在股市持續(xù)單邊上揚(yáng)的過(guò)程中，在一些學(xué)者熱議股市是否存在泡沫的爭(zhēng)論中，在QFII們對(duì)股市持續(xù)的高調(diào)唱空聲中，在中國(guó)政府與美國(guó)政府達(dá)成協(xié)議開(kāi)放300億美元QFII額度后不久，政府再一次運(yùn)用看得見(jiàn)的手，通過(guò)大幅度提高印花稅率等措施來(lái)打壓股市，同時(shí)加大市場(chǎng)供給，中國(guó)股市的生態(tài)環(huán)境已經(jīng)完全破壞，股市的中小投資者和中資機(jī)構(gòu)投資者損失慘重，而去年以來(lái)踏空并持續(xù)唱空股市的老QFII們和新QFII又一次興高采烈地抄底了。

　　主觀上看，監(jiān)管層批QFII是為了增加市場(chǎng)資金，愿望是好的，客觀上卻一次次幫助QFII抄了底。但為什么歷史總是重演，監(jiān)管層難道不需要汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，反思一下調(diào)控股市為什么總是讓自己人吃虧呢？

　　A股還在等什么

　　4月18日，滬深股市繼續(xù)大幅下挫，讓眾多股民苦不堪言，人們的恐慌情緒進(jìn)一步加劇。

　　當(dāng)前我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷嚴(yán)重內(nèi)外同時(shí)發(fā)作的信心危機(jī)，可以說(shuō)，中國(guó)股市現(xiàn)在正面臨這一輪牛市以來(lái)最為嚴(yán)重也最為痛苦的時(shí)刻。在當(dāng)前中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜環(huán)境變化和外部干擾破壞的困難情況下，搞好股市，使廣大中小投資者獲得應(yīng)有的投資收益，提振投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是贏得民心的政治問(wèn)題。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者而言，在外資已經(jīng)認(rèn)為市場(chǎng)具有投資價(jià)值的情況下，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者依然我行我素一味地做空，意圖獲得更廉價(jià)的籌碼，這不是損人不利己是什么？

　　(作者石建勛、吳平為同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授)