權(quán)重股：就是總股本巨大的上市公司股票，它的股票總數(shù)占股票市場股票總數(shù)的比重很大，其漲跌對股票指數(shù)的影響很大。比如中國銀行、工商銀行、中國石化等股票。

　　藍(lán)籌股：多指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。此類上市公司的特點是有著優(yōu)良的業(yè)績、收益穩(wěn)定、股本規(guī)模大、紅利優(yōu)厚、股價走勢穩(wěn)健。

　　兩年多的中國股市，就如像坐過山車，上海綜合指數(shù)先是從2005年6月998點，到2007年10月6124點，然后2008年4月23日回到2990多點。先是上漲飚升6倍，后是下跌50%以上。4月24日，股市交易印花稅一下調(diào)，整個市場立即沸騰，當(dāng)天幾千只股票都封在漲停板，當(dāng)天兩市指數(shù)上漲9%以上。但是，股市的上漲僅是一天，后兩日，市場并沒有繼續(xù)24日股市快速飆升的態(tài)勢而又開始下跌。但是，4月30日上海綜合指數(shù)又上升到3700點上。

　　一、哪些因素在影響當(dāng)前的股市

　　這種現(xiàn)象說明了什么？自身的原因就在于中國股市在早兩年的時間內(nèi)快速上漲，其上漲幅度早就超過一些上市公司的基本價值了。既然股票的價格背離了上市公司的基本價值，其價格作一定程度的調(diào)整也就是自然。特別是在國內(nèi)股市向下調(diào)整時，正好面對著國際金融市場震蕩(如美國次貸危機的發(fā)生)，國際金融市場的任何震蕩不可避免地會傳導(dǎo)到中國股市來。特別是在國內(nèi)股市十分脆弱的情況下，只要國際金融市場有一點風(fēng)吹草動，就容易掀起股市下跌的波瀾，投資者一定要小心為上。這就是股市的恐懼心理。

　　二是最近國內(nèi)股市這樣快速的下跌，最為重要的方面是權(quán)重股、藍(lán)籌股全面下跌。這說明了什么？說明了投資者失去了市場信心。股市權(quán)重股代表了整個國家經(jīng)濟發(fā)展基本格局。在一個成熟的市場，在國家經(jīng)濟基本面沒有改變，國家經(jīng)濟的基本格局沒有變化的情況下，權(quán)重股不僅不會下跌，反之應(yīng)該其價格是向上的。但實際上國內(nèi)權(quán)重股不僅沒有向好，反之成了下跌最為嚴(yán)重的重災(zāi)區(qū)。那么國內(nèi)股市的權(quán)重股為什么會持續(xù)下跌？問題就在于政府對這些上市公司干擾太多，從而導(dǎo)致了投資者對這些權(quán)重股失去了信心，導(dǎo)致了投資者對政府失去了信心。

　　可以說，無論是早兩年股市的快速飚升，還是近幾個月來國內(nèi)股市的跌跌不休，并非是上市公司的投資價值發(fā)生了變化，也不是國內(nèi)經(jīng)濟實體有多大的變動，而是股市制度規(guī)則的缺陷導(dǎo)致投資者對市場信心的不足，是投資者看不到政府對股市干預(yù)政策什么時候會出臺、什么時候會停止，因此，股市的制度缺陷及股市政策的不確定性成了當(dāng)前國內(nèi)股市最大的風(fēng)險。

　　二、如何看待當(dāng)前政府對股市的政策

　　有人把最近管理層密集地發(fā)布一系列促進(jìn)國內(nèi)股市發(fā)展的政策說是政府救市，我并不認(rèn)同這個觀點。我的理解是這是政府重新整頓股市的制度規(guī)則及股市的秩序，重振股市投資者信心。在一個成熟的市場中，政府的基本職責(zé)就是界定產(chǎn)權(quán)制度、保證市場合約的有效履行、保證個人財產(chǎn)不受到他人侵害等。而這些基本職責(zé)履行就是通過政府的制度規(guī)則制定、創(chuàng)立、修改與完善等方式來進(jìn)行。也就是說，政府對股市的職責(zé)并非是關(guān)注股市指數(shù)高低，而是要保證市場的游戲規(guī)則公平公正公開，保證市場投資者能夠在一個公平公正的平臺進(jìn)行交易。而政策是制度規(guī)則確立的一種方式。管理層密集出臺旨在促進(jìn)我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　三、把現(xiàn)在的基礎(chǔ)制度完善好，讓投資者利益得到真正保護(hù)，讓投資者信心確立起來。這就是中國股市發(fā)展的根本所在

　　總之 ，目前中國股市的問題，就在于其基礎(chǔ)性制度不足，這不僅表現(xiàn)為股市制度本身缺陷與不完全，也表現(xiàn)為股市制度確立、確立程序不公開、不透明、甚至于沒有合法性的基礎(chǔ)。在這樣的情況下，不僅無法保護(hù)投資者的利益，也容易讓市場成為少數(shù)人掠奪他人財富的工具。在這樣的情況下，股市投資者信心是不可能確立的。因此，中國股市要在保護(hù)投資者利益的宗旨上來全面檢討現(xiàn)行的制度規(guī)則，來確立這些制度規(guī)則確立的程序，而不是僅是關(guān)注股市指數(shù)高低。否則，中國股市永遠(yuǎn)走不出這種巨大震蕩的輪回。

　　當(dāng)然，就目前股市出臺的政策來看，政府在這些方面都在努力，而且其出臺的政策效果也在不斷地起作用。因此，股市投資者的信心也正在恢復(fù)�？梢哉f，就中國經(jīng)濟增長態(tài)勢來看，中國股市中長期繁榮是必然的事情。問題是，我們必然把現(xiàn)在的基礎(chǔ)制度完善好，讓投資者利益得到真正保護(hù)，讓投資者信心確立起來。這就是中國股市發(fā)展的根本所在。(易憲容 作者為中國社會科學(xué)院金融所研究員)