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A股估值水平趨合理 "地震"不改股市中期上漲趨勢(shì)

2008年05月13日 09:16 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  昨日14時(shí)28分,四川汶川縣發(fā)生7.8級(jí)地震,全國(guó)很多地區(qū)都有震感。中央領(lǐng)導(dǎo)隨即作出指示,要求盡快搶救傷員,保證災(zāi)區(qū)人民生命安全,迅速展開(kāi)救災(zāi)工作。

  巧合的是,地震發(fā)生時(shí),股市臨近收盤(pán),上證綜指在兩次沖擊3700點(diǎn)無(wú)果后快速回落。筆者認(rèn)為,作為偶然事件,地震強(qiáng)度雖然不小,目前還不能確定具體的財(cái)產(chǎn)損失,對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的影響有限。前幾年,我國(guó)也有部分地區(qū)多次發(fā)生小范圍的地震,今年初我國(guó)南方不少地區(qū)還發(fā)生過(guò)罕見(jiàn)的雪災(zāi),但對(duì)股市造成的負(fù)面影響都很有限。

  昨日股市低開(kāi)及尾盤(pán)回落的主因是,周一公布的4月份CPI數(shù)據(jù)達(dá)到8.5%,較3月份反彈了0.3個(gè)百分點(diǎn)。收盤(pán)不久,央行即發(fā)布從2008年5月20日起,上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%的消息。在CPI水平持續(xù)高企的背景下,央行一直不采取不對(duì)稱加息的政策,也體現(xiàn)出管理層對(duì)股市的呵護(hù),因?yàn)榧酉?huì)進(jìn)一步加重上市公司的財(cái)務(wù)成本。

  目前來(lái)看,股市經(jīng)歷了一季度的持續(xù)暴跌之后,估值水平已經(jīng)趨于合理,雖然印花稅和規(guī)范大小非的利好消息出臺(tái)后,兩市股指已經(jīng)反彈了20%左右,新東風(fēng)無(wú)憂價(jià)值網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,4月21日,A股市盈率中值創(chuàng)出41倍的52周新低,上證50指數(shù)成分股加權(quán)市盈率均值為22.8倍,也接近一年新低22.5倍,而截至5月9日,前者快速反彈至64.2倍,而后者不僅沒(méi)有上升,反而創(chuàng)出21.9倍的52周新低。這有兩方面因素,首先本輪反彈過(guò)程中,中小市值股票反彈力度較大,而銀行等權(quán)重藍(lán)籌股走勢(shì)相對(duì)較弱;另一方面,2008年一季報(bào)數(shù)據(jù)中,銀行等權(quán)重藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)是支撐上市公司業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。同時(shí),相對(duì)于我國(guó)仍高速增長(zhǎng)的GDP,目前A股整體27倍左右的加權(quán)市盈率并不高。

  相對(duì)合理的估值水平、管理層奧運(yùn)會(huì)前保持股市穩(wěn)定的堅(jiān)定態(tài)度和好于之前悲觀預(yù)期的一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈侵?月至奧運(yùn)會(huì)的“上漲窗口”的主要?jiǎng)右。在CPI高企和緊縮貨幣政策的背景下,短期的震蕩可能難免,但每次的震蕩洗盤(pán)都是低吸的良好時(shí)機(jī),堅(jiān)定持股的信心是在本輪反彈中獲利的關(guān)鍵。(新東風(fēng)資訊 李軍)

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