在本周一，滬深股市一改前期的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，展開了近期少見的反彈行情。到了周二，上證綜指盤中重新站上2800點(diǎn)，收復(fù)了5月20日失守的20日均線，同時(shí)成交金額也明顯突破了10日均量線。無論是從量還是從價(jià)的角度來說，都呈現(xiàn)出一種較為理想的格局。人們普遍預(yù)期，在經(jīng)歷了上半年的大幅下跌之后，股市在下半年應(yīng)該會(huì)有比較好的走勢(shì)出現(xiàn)，甚至有樂觀的投資者預(yù)期將會(huì)形成一輪中級(jí)反彈。

　　現(xiàn)在，無論從什么方面來說，股市出現(xiàn)上漲，特別是形成中等級(jí)別的行情，都是投資者非常愿意看到的，同時(shí)也應(yīng)該是符合社會(huì)的長(zhǎng)期利益，與國(guó)與民都有好處。但客觀來說，僅僅就目前的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)而言，要真正形成中級(jí)行情，恐怕并不那么容易。這不僅僅是因?yàn)槭袌?chǎng)積弱已久，人氣遠(yuǎn)未得到真正的恢復(fù)，缺乏展開中級(jí)行情的動(dòng)力，還因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)內(nèi)外仍存在大量的不確定性，投資者尚難以形成對(duì)未來的穩(wěn)定預(yù)期，因此恐怕還不能適應(yīng)中等級(jí)別的行情。

　　在今年的4月24日，由于國(guó)家宣布調(diào)低股票交易印花稅率，引發(fā)了一輪較大的上漲，當(dāng)時(shí)不少人都預(yù)期股指能夠沖高到2900點(diǎn)，也就是達(dá)到30%的漲幅，滿足一般中級(jí)行情的水平。但實(shí)際情況是，股指在3768點(diǎn)遇阻，最大漲幅只有26%。客觀來說，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境要比現(xiàn)在好，至少周邊市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，而且國(guó)際原油價(jià)格還不是那么高。那么，在現(xiàn)在要形成中級(jí)行情，可能性又有多大呢？

　　實(shí)際上，在合適的條件下，股市的運(yùn)行往往是能夠超出市場(chǎng)預(yù)期的�，F(xiàn)在大家只是希望形成中級(jí)行情，但是對(duì)是否真的出現(xiàn)中級(jí)行情，恐怕并沒有太大的把握，這方面的預(yù)期并不十分強(qiáng)烈。在我們看來，當(dāng)市場(chǎng)具備了以下三大條件時(shí)，出現(xiàn)中級(jí)行情應(yīng)該不是不可想象的事情。換言之，只要各方面的有利因素配合，那么在三季度，股市確實(shí)會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

　　首要的條件是管理層對(duì)于呵護(hù)、扶持市場(chǎng)發(fā)展的政策措施能夠盡快推出并落實(shí)。有分析人士指出，在今年4月份的時(shí)候，有關(guān)方面已經(jīng)推出了一些相關(guān)的政策措施，客觀上對(duì)行情的發(fā)展起到了一定的作用，但是政策沒有能夠系列化，未形成有力的組合拳效應(yīng)。應(yīng)該說，現(xiàn)在市場(chǎng)又發(fā)生了一些新的變化，管理層以及《瞭望》周刊等，都提出了一些新的推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的措施和設(shè)想。事實(shí)上，最近股市的行情，在一定程度上也就是建立在對(duì)這些措施設(shè)想的預(yù)期之上。如果相關(guān)預(yù)期能夠得到逐步兌現(xiàn)，那么不但有利于進(jìn)一步夯實(shí)底部，也能夠?qū)π星榈纳蠞q產(chǎn)生很大的推動(dòng)。

　　其次，就市場(chǎng)環(huán)境來說，需要保持穩(wěn)定。無論是宏觀調(diào)控還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，其基本格局應(yīng)該是處于人們的一致預(yù)期范圍之內(nèi)，而不能有太大的偏差。6月初提高存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)榇蟠蟪�出預(yù)期，結(jié)果成為引發(fā)股市下跌的一個(gè)重要契機(jī)。當(dāng)然，在這方面很多因素是不可控的，所以反過來也可以說，如果股市要走出中級(jí)行情，需要市場(chǎng)環(huán)境的配合。而且，也只有在6月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)公布，調(diào)控政策明晰之后，才可能會(huì)有大資金介入，推升中級(jí)行情的出現(xiàn)。

　　最后一個(gè)條件，是市場(chǎng)能夠出現(xiàn)穩(wěn)定而持續(xù)的熱點(diǎn)。事實(shí)上，現(xiàn)在盡管資金供應(yīng)有限，但是也不是到了沒有資金可以引發(fā)行情的地步，關(guān)鍵是缺乏熱點(diǎn)，資金入市缺乏操作空間。這種狀況在6月底已經(jīng)得到了改善，但是還不夠，特別是熱門板塊中尚缺乏大盤股的身影，這并不利于行情的深入。實(shí)際上，出現(xiàn)什么樣的市場(chǎng)熱點(diǎn)，就會(huì)引發(fā)什么樣級(jí)別的行情，現(xiàn)在的確還沒有看到可以形成中級(jí)行情的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　應(yīng)該說，近期股市要具備形成中級(jí)行情、股指挑戰(zhàn)3300點(diǎn)的條件，并非不可能，因此投資者有必要對(duì)后市保持適當(dāng)?shù)臉酚^。當(dāng)然，形成這樣的條件，需要大家共同作出不懈的努力。沒有這一條，那么這波好不容易出現(xiàn)的行情，也就不會(huì)走遠(yuǎn)。(申銀萬國(guó) 桂浩明)