一系列利好政策仍難改危機(jī)下A股市場(chǎng)的臉色，大盤再次逼近1800點(diǎn)，危機(jī)下的A股市場(chǎng)接下來(lái)會(huì)怎么走？上周六北青財(cái)富課堂請(qǐng)到了投資專家、天狼50的總設(shè)計(jì)師陳浩與讀者就此進(jìn)行了交流。

　　第一課：

　　全球金融危機(jī)如何爆發(fā)

　　2007年下半年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，已經(jīng)全面演變成一次席卷全球的金融危機(jī)，危機(jī)的殺傷力和擴(kuò)散速度都超過(guò)以往，全球經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)入現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)。投資者仿佛一夜之間從夏季進(jìn)入了寒冬，甚至還未來(lái)得及明白到底發(fā)生了什么。

　　“全球金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次的加息，它就像壓死駱駝的最后一根稻草，但實(shí)際上危機(jī)一直潛伏著，并在不斷地升級(jí)，只不過(guò)沒(méi)有人覺(jué)察到�！标惡普f(shuō)。

　　先是全球?qū)κ�油需求的增加，�?dǎo)致了油價(jià)的上升，并讓石油的替代品——玉米汽油開(kāi)始暢銷，這使得原本用來(lái)吃的玉米有了新用途，進(jìn)而引發(fā)了糧食價(jià)格的上漲，而最終導(dǎo)致了CPI的上升和通貨膨脹。

　　“為了遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)頻頻加息，這讓處于底層的美國(guó)民眾承受不住還貸壓力，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始萎縮，美國(guó)房?jī)r(jià)下跌。原本借助寬松的次級(jí)貸款購(gòu)買房屋的平衡被打破，大部分人交出房子，放棄償還貸款。而在美國(guó)的法律框架下，人們承擔(dān)的是有限法律責(zé)任，他們把房子還給銀行就可以不用再償還債務(wù)。這樣一來(lái)，過(guò)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)就被轉(zhuǎn)移到金融機(jī)構(gòu)，于是美國(guó)龐大的金融鏈條從根部開(kāi)始斷裂，包括提供貸款的貸款公司房地美和房利美，為信貸做擔(dān)保的保險(xiǎn)公司和承擔(dān)貸款債權(quán)的投資銀行等。因此可以說(shuō)，美國(guó)政府的利率政策正是全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索�！敝劣趯�(dǎo)致全球金融危機(jī)的根源到底是房地產(chǎn)泡沫還是次貸衍生品，抑或是其他因素，目前仍在爭(zhēng)議當(dāng)中。

　　第二課：

　　三方面政策應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

　　危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正在逐步顯現(xiàn)，股市走熊、樓市疲軟、出口減少……一些專家認(rèn)為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將面臨非常嚴(yán)峻的形勢(shì)，今明兩年的GDP增速將會(huì)下滑。對(duì)此，陳浩表示，我國(guó)的GDP增速保持在7%到10%是比較安全的區(qū)間，當(dāng)然比較穩(wěn)妥的速度應(yīng)該在8.5%左右。當(dāng)GDP低于7%的時(shí)候，可能會(huì)引發(fā)比較嚴(yán)重的下崗失業(yè)等問(wèn)題，而GDP高于10%后，中國(guó)也要面對(duì)能源緊張。“從此次政府出手救樓市來(lái)看，目前政府已經(jīng)下定決心采取強(qiáng)有力的措施來(lái)保增長(zhǎng)。因此，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有那么悲觀�！标惡普f(shuō)。

　　陳浩介紹說(shuō)，中國(guó)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)采取了三方面的政策：其一，貨幣政策和財(cái)政政策同時(shí)發(fā)力，主要表現(xiàn)為放松銀根和減稅；其二，加強(qiáng)公共設(shè)施建設(shè)，增加政府投資，刺激經(jīng)濟(jì)；其三，增加農(nóng)民收入，以農(nóng)民為突破口進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需�！跋嘈旁谡�府強(qiáng)有力的政策支持下，我國(guó)能很快從經(jīng)濟(jì)增速下滑的陰影中走出來(lái)�！标惡普f(shuō)。

　　第三課：

　　危機(jī)下A股市場(chǎng)難返升勢(shì)

　　“由于政策效果顯現(xiàn)還需要時(shí)間，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響還沒(méi)有完全顯露出來(lái)，A股市場(chǎng)也處于熊市之中，投資者信心的恢復(fù)仍需要一段時(shí)間�！标惡普f(shuō)。

　　“很多投資者希望通過(guò)政府救市，從而讓A股市場(chǎng)重返升勢(shì)，這只能是中小股民的一廂情愿。因?yàn)�，目前投資者最大的問(wèn)題是信心沒(méi)有恢復(fù)，即使大量資金注入股市出現(xiàn)反彈行情，也會(huì)有大量投資者趁機(jī)集體出逃，從而導(dǎo)致大盤的再次下跌�！标惡七�在天狼50的大盤籌碼分布上，展示了盤面上比較清晰的四個(gè)套牢密集峰：最近的2245點(diǎn)，這是9·19行情留下的套牢盤。往上是2800點(diǎn)，在這個(gè)點(diǎn)位基金試圖建倉(cāng)，結(jié)果沒(méi)有成功。4·24降低印花稅，在3500點(diǎn)的位置堆積了大量套牢籌碼。而更高的是在4300點(diǎn)，這是去年“擠泡沫”的痕跡。所以，在以上巨大套牢盤的壓力下，即便有資金救市，也很難穿越“崇山峻嶺”，讓股指回到前期高位。因此陳浩引用了溫總理的一句話：現(xiàn)在是信心比金錢更重要。

　　陳浩認(rèn)為，大盤接下來(lái)一段時(shí)間仍將在底部震蕩整理�！笆紫�，如果企業(yè)融資難的情況不改變，企業(yè)會(huì)選擇拋售股票來(lái)套現(xiàn)，再者投資者目前信心缺乏，沒(méi)有更多的新增資金介入，供需嚴(yán)重失衡，因而股市重返升勢(shì)尚需時(shí)間�！�

　　“此外，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在目前GDP增速下滑的情況下，股市是很難逆勢(shì)上漲的。最后就是外盤的下跌，這會(huì)讓A股承受比較大的估值壓力�！�(吳琳琳 袁菲娜）