日前，央行公布了年內(nèi)的第三次，也是本月內(nèi)的第二次降息，不難看出，降息周期已經(jīng)不期而至。那么，這對(duì)哪些行業(yè)是利空，又利于哪些行業(yè)呢？

　　利于房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

　　眾所周知，降息主要是因?yàn)楫?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)受到金融海嘯的影響而有減緩的趨勢(shì)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，各國央行幾乎均采用了降息的政策。央行如此密度的降息，也有望對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的動(dòng)力。

　　尤其利于當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長引擎之一的地產(chǎn)業(yè)。而且降息周期也有利于高負(fù)債率的房地產(chǎn)上市公司降低利息支出，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加凈利潤。比如說有行業(yè)分析師的研究報(bào)告顯示，持續(xù)三次降息將使得萬科、中國保利兩家地產(chǎn)上市公司年均節(jié)約成本2.19億元與1.42億元。而且萬科利息資本化率低，因此，如果未來進(jìn)一步降息的話，萬科的業(yè)績提升預(yù)期更為強(qiáng)烈。

　　而房地產(chǎn)業(yè)一旦復(fù)蘇，那么對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也將產(chǎn)生積極的預(yù)期，所以鋼鐵、水泥、建筑等相關(guān)上市公司也明顯受益于持續(xù)降息。更何況鋼鐵、水泥等都是資本密集型企業(yè)，大多是資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)，所以大幅度降息也有利于降低他們的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提升盈利。

　　對(duì)銀行股的影響較中性

　　不過，對(duì)銀行股來說，業(yè)內(nèi)人士的分歧較大，因?yàn)榇舜谓迪ⅲ�中長期貸款利率均下降0.27個(gè)百分點(diǎn)，但三年期、五年期的定期存款利率分別下降0.36、0.45個(gè)百分點(diǎn)，顯示出銀行業(yè)的利差進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于銀行業(yè)的盈利增長。

　　但一方面由于銀行業(yè)普遍存在著短存長貸的格局，尤其是居民理財(cái)意識(shí)的復(fù)蘇，使得中長期存款資金并不是銀行放貸的主流資金，所以這一利差的擴(kuò)大趨勢(shì)并不明顯。另一方面則由于持續(xù)的降息將意味著新的債券收益率將明顯下降，那么對(duì)銀行股的投資收益有著較大的影響。故有行業(yè)分析師認(rèn)為，此次降息對(duì)銀行業(yè)整體凈息差的影響中性，對(duì)凈利潤的影響較小。

　　關(guān)注降息的累加效應(yīng)

　　與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士建議投資者不僅要關(guān)注降息對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響，更要關(guān)注降息本身的累加效應(yīng)。因?yàn)楫?dāng)持續(xù)下降后的存款利率低于物價(jià)指數(shù)(CPI)，即實(shí)際負(fù)利率的時(shí)候，居民的消費(fèi)就有望被充分刺激且調(diào)動(dòng)起來。與此同時(shí)，由于利率也是資金的價(jià)格，持續(xù)降息意味著資金價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本來說，也就意味著資金使用成本的降低，故此時(shí)產(chǎn)業(yè)資本也愿意大規(guī)模投資，這有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。所以，隨著后續(xù)降息的預(yù)期，已有長線資金開始認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)有望在明年上半年走出底部。(金百靈投資 秦洪)