日前召開的國務院常務會議提出了實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,這將為市場帶來積極影響。對于板塊來說,建筑、水泥、鋼鐵、工程機械等都將受益。從市場反應來看,這些板塊中的個股已全線啟動,然而短線漲幅過大可能導致此類股票有調(diào)整的必要,因此可以從熱點擴散角度重新尋找市場切入口。

　　我們認為,后市擴大內(nèi)需政策必將向交通運輸、物流方面延伸,而運輸股由于目前景氣處于行業(yè)低谷,但是可以看到,由于其良好的基本面及合理的估值,該板塊在觸底之后有望成為下一階段市場的主流。

　　增速放緩低于市場預期

　　2008年前三季,受多重因素影響,運輸行業(yè)景氣度下降,業(yè)務量增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。依據(jù)上市公司三季報數(shù)據(jù),交通運輸行業(yè)整體營業(yè)收入環(huán)比下降1.39%,同比增18.21%;凈利潤環(huán)比下降了46.81%,同比增長4.12%。從數(shù)據(jù)可以看出,進入三季度以來,世界經(jīng)濟進一步下滑,導致了客貨運輸需求的下降和運價的下跌,最終導致了交通運輸行業(yè)各項指標出現(xiàn)環(huán)比大幅下降。總體上看,今年以來,受雪災、春節(jié)、美國次貸危機等因素影響,交通運輸及物流數(shù)據(jù)表現(xiàn)是低于市場預期的。

　　投資驅(qū)動有望走出低谷

　　上周末,國務院出臺擴大內(nèi)需十項措施,確定4萬億元投資計劃。從公布的具體數(shù)據(jù)來看,四季度有望率先完成千億投資,基礎建設及設備投資的增加使得機械、鋼鐵、建材等行業(yè)的需求增加,運輸行業(yè)作為投資驅(qū)動的配套行業(yè),也將直接受惠。因為,擴大內(nèi)需將在生產(chǎn)技術和流程、規(guī)范交易和管理成本等方面進行優(yōu)化,從而為供應鏈、物流等軟配套行業(yè)帶來商機,這樣會減弱整個行業(yè)受到國際惡劣環(huán)境的影響。另外,隨著京滬高鐵的動工,港口、機場建設的快速推進,行業(yè)有望逐步走出前期低谷,迎來一個新的發(fā)展階段。

　　良好防御性價值依然突出

　　在宏觀經(jīng)濟下滑趨勢短期難以逆轉(zhuǎn)、資本市場震蕩下滑的大背景下,未來防御性良好的運輸行業(yè)的價值依然突出。由于航運業(yè)已經(jīng)進入下行周期、航空業(yè)未來走勢依然不確定,下一階段,市場資金有望進一步向鐵路、公路運輸、機場、港口等板塊集中。

　　個股方面,綜合當前估值水平以及后續(xù)業(yè)績的穩(wěn)定性,鐵路運輸板塊,推薦存在資產(chǎn)整合、運價提升預期的大秦鐵路;遠洋運輸板塊,推薦綜合競爭實力較強,業(yè)績增長明確的中國遠洋。(金證顧問)