近期以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換迅速，指數(shù)及個(gè)股的波動(dòng)異常劇烈，兩市大盤在上漲20%的情況下出現(xiàn)了日均千億元的成交量，這對(duì)于一個(gè)下跌了70%左右的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前的反彈似乎顯得太費(fèi)力了。筆者認(rèn)為，本輪上漲行情仍被游資大戶所主導(dǎo)，投機(jī)風(fēng)氣濃厚注定了盤面熱鬧非凡，使得大漲大跌成為常態(tài)。倘若基金、券商等主力機(jī)構(gòu)依然采取消極的應(yīng)對(duì)措施，投資者期待的年底主題投資大戲可能要打個(gè)折扣。

　　機(jī)構(gòu)和游資在中國(guó)南車上的對(duì)決是近期較典型的市場(chǎng)事件，從短期看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是游資大戶都能得到相應(yīng)的回報(bào)，最終可能會(huì)將一地雞毛留給散戶。事實(shí)上，近期市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的群雄并起、短兵相接的特點(diǎn)猶如歷史上的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，在這個(gè)時(shí)期，熱點(diǎn)異常活躍且此消彼長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，這個(gè)時(shí)期是成就英雄的時(shí)候，短短兩周時(shí)間，已有近百只個(gè)股的漲幅超過(guò)50%；但同時(shí)也是讓英雄膽寒的時(shí)候，諸如云天化系股票、日照港權(quán)證照樣讓昔日的英雄折戟沙場(chǎng)。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，不少股票從垃圾變成寶貝，很多被錯(cuò)殺的股票合理回歸，正因如此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也完全暴露出來(lái)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果交易不慎，一漲一跌一個(gè)來(lái)回，損失可能會(huì)超過(guò)10%。因此，我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)游資大戶攪動(dòng)的熱點(diǎn)浪潮，即便是基金等機(jī)構(gòu)也加入多頭陣營(yíng)并有意好好做一波年底行情，但從目前的資金消耗戰(zhàn)看，放量小漲甚至放量滯漲都可能讓主題投資大戲大打折扣。

　　4萬(wàn)億的投資讓我們看到經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望，財(cái)政政策的快速出手的確給微觀層面帶來(lái)利好，如加快部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)、提高上千種產(chǎn)品的出口退稅率、降低部分產(chǎn)品的出口關(guān)稅、加大對(duì)中小企業(yè)貸款，使得陷入困境的企業(yè)看到曙光。穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)、恢復(fù)企業(yè)產(chǎn)銷都會(huì)產(chǎn)生很好的社會(huì)效應(yīng)。正是有以上預(yù)期，市場(chǎng)才對(duì)鋼鐵、水泥、機(jī)械、基建、鐵路等板塊進(jìn)行了快速輪番炒作。從市場(chǎng)層面理解，無(wú)論對(duì)利好有多大的預(yù)期，都不可能脫離市場(chǎng)的基本面。筆者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)快速上漲，熱點(diǎn)板塊的休整是很有必要的。

　　事實(shí)上，從本周后半周開始，市場(chǎng)的炒作重心已有所轉(zhuǎn)移，如對(duì)于上海迪士尼題材的炒作、對(duì)于3G發(fā)牌的炒作、對(duì)于利率或者存款準(zhǔn)備金率下降預(yù)期的炒作等等。目前看來(lái)，市場(chǎng)最大的預(yù)期是全球聯(lián)合降息，最值得期待的是國(guó)內(nèi)存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。筆者認(rèn)為，利率的下調(diào)，對(duì)銀行股可能會(huì)產(chǎn)生中性偏負(fù)面的影響，準(zhǔn)備金率的下調(diào)對(duì)銀行的利好更明顯，在銀行的流動(dòng)性實(shí)際上已經(jīng)很充沛、銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，倘若存款準(zhǔn)備金不下調(diào)，市場(chǎng)期待的貨幣政策未必能轉(zhuǎn)化為大利好，對(duì)此我們要做好思想準(zhǔn)備。

　　最近市場(chǎng)的熱點(diǎn)雖然較多，但投資節(jié)奏還是很難把握的，市場(chǎng)中最普遍的群體是“墻頭草”類型，即追漲殺跌型，但在最近的大漲大跌中，實(shí)際效果是很糟糕的。由于從去年年底以來(lái)，很多人處于長(zhǎng)期被套的狀態(tài)，所以在本輪上漲行情中，不少人采取了嚴(yán)防死守的辦法，有的人半路砍倉(cāng)出來(lái)，卻給自己提出了太高的目標(biāo)，實(shí)戰(zhàn)結(jié)果可能不如心平氣和地選股操作好。所以，筆者認(rèn)為，在一波反彈行情中，對(duì)于投資策略的選擇是仁者見仁，智者見智，最樸素的辦法就是關(guān)注自己熟悉的目標(biāo)，在戰(zhàn)術(shù)上適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。就目前而言，短平快的操作思路是需要的，原則是大漲大賣，大跌大買，要做到這一點(diǎn)，難度不小。(山東神光金融研究所 劉海杰 )