昨日，滬深股指在外圍一片漲聲中高開低走震蕩下跌，成交繼續(xù)萎縮。分析人士指出，市場人氣明顯減退，投資者心態(tài)趨于謹慎，對后市判斷的分歧也在增加。樂觀者認為，本輪反彈還有繼續(xù)上行的動力；但偏保守的分析師表示，行情或已告一段落。

　　A股再顯“個性”

　　受隔夜歐美股市大幅上漲影響，昨日亞太區(qū)主要股市普遍高開，雖然有部分市場如A股般高開走低，但截至收盤都還錄得了不少漲幅，表現(xiàn)明顯強于A股。分析人士表示，A股市場再次表現(xiàn)出十足“個性”，主要受以下幾個方面影響：

　　首先，上周五市場盛傳的利好預(yù)期未能兌現(xiàn)，市場失望情緒蔓延。央行副行長易綱日前表示，今后會適時適度調(diào)整利率水平，但市場人士預(yù)計，最快的降息措施可能也要到12月中旬才會出爐。另有報道稱，發(fā)改委有關(guān)負責人否認了發(fā)改委建議政府盡快向資本市場注資的說法。利好預(yù)期的落空使得上周五進場資金伺機離場，而場外資金觀望情緒加重。

　　其次，本輪反彈中部分股票積累了一定的漲幅，投資者獲利了結(jié)較多。截至上周五收盤，本輪反彈行情中漲幅超過20%的個股達到800多家，超過40%的也達到了125家。如果沒有利好政策進一步刺激，如此大的漲幅將會促使投資者“落袋為安”。而交易數(shù)據(jù)也顯示，不僅僅是散戶和游資，不少機構(gòu)也是低吸高拋、波段操作。在這種操作思路下，反彈行情受阻也就不足為奇。Wind資訊統(tǒng)計顯示，最近兩個交易日中，上述前期漲幅較大的125只股票絕大部分出現(xiàn)下跌，跌幅在10%以上的占到38.4%，比重遠遠高于其他股票(前兩周漲幅小于40%的股票)的8.3%。

　　第三，市場擴容壓力再起。海通證券12.89億限售股上周五上市交易，最近三個交易日股價連續(xù)跌停，每日均有數(shù)億股的賣單掛在跌停價位上。除了其自身原因如估值偏高外，該股近期表現(xiàn)再次向市場顯示了限售股解禁對市場的沖擊。除限售股解禁外，不少公司也利用行情好轉(zhuǎn)的時機實施增發(fā)。近期開灤股份、東方電氣和招商地產(chǎn)等先后宣布增發(fā)，消息公布后股價應(yīng)聲大跌，說明投資者的心態(tài)依然脆弱。此外，部分大型公司債近期也有可能發(fā)行，需要機構(gòu)投資者的大力支持，這或許將分流一部分股市資金。分析人士指出，在市場未能根本好轉(zhuǎn)之前，供求關(guān)系的微妙變化依然會對市場產(chǎn)生重要影響。

　　后市分歧加大

　　分析人士認為，成交量的萎縮表明市場謹慎氛圍再度濃厚，市場對未來走勢的判斷也出現(xiàn)了分歧。

　　國信證券在最新報告中指出，未來幾周市場繼續(xù)延續(xù)反彈的概率大。原因在于，相比上兩次反彈背景下降低印花稅、國企回購股票、匯金入市增持銀行股等這類刺激投資者信心的措施而言，此次出臺的財政政策和貨幣政策直指股市的兩個根本：經(jīng)濟基本面的改善和市場流動性的扭轉(zhuǎn)，在外圍股市企穩(wěn)或震蕩的格局下，此次反彈幅度超過前次的概率較大。東方證券也認為，四萬億政府投資計劃對減緩市場悲觀情緒、穩(wěn)定乃至提高明年上市企業(yè)盈利預(yù)期起到了關(guān)鍵作用，前兩周強于周邊市場的走勢表明A股市場的預(yù)期趨于好轉(zhuǎn)、投資信心逐步恢復(fù)，因此從趨勢上看，A股近期仍有繼續(xù)上行的動力。

　　但市場也不乏偏保守的看法。廣發(fā)證券認為，市場目前處在一個短期利好因素占上風的階段，但缺乏說服投資者一致看好并持續(xù)做多的理由，繼續(xù)追漲行為存在較大風險。長江證券理財服務(wù)中心表示，成交量萎縮表明投機熱情降溫，如果本周大盤不能突破上周的盤整區(qū)間創(chuàng)出近期的新高，則大盤可能會震蕩盤整較長時間，甚至存在本輪反彈行情告一段落的可能性，建議投資者謹慎操作。(記者 張曙東)