申銀萬國25日發(fā)布2009年投資策略報告，認為2009年中國經(jīng)濟仍能保持8.3%的增長。A股市場明年將呈現(xiàn)波動筑底格局，仍然缺乏趨勢性投資機會，A股上市公司業(yè)績可能仍處于同比下降通道中。明年滬深300指數(shù)的合理波動區(qū)域為1600點到2600點，昨日，滬深300收市1834點。

　　明年A股缺趨勢性投資機會

　　申銀萬國認為，盡管從長期來看，中國經(jīng)濟具備了維持次高增長的動力，但是短期內(nèi)中國經(jīng)濟仍然面臨著周期調(diào)整的壓力。2009年中國經(jīng)濟仍能保持8.3%的增長。

　　預(yù)計未來兩年中國經(jīng)濟仍然處于下行周期中，經(jīng)濟增長的最低點將出現(xiàn)在2010年。世界經(jīng)濟明年的增長率回落到2%左右，低于過去三十年的平均水平，美歐日下滑幅度較大，有可能零增長。

　　報告認為，從長期投資回報來看，A股資產(chǎn)已經(jīng)具備戰(zhàn)略配置價值，A股當前的低估值決定著未來的高收益，未來5到10年A股資產(chǎn)長期回報在10%以上。

　　明年炒股要轉(zhuǎn)板塊

　　申銀萬國研究顯示，目前港股估值優(yōu)勢明顯，香港中資股目前深度調(diào)整，隱含著30%左右的2009年業(yè)績負增長預(yù)期。港股中資股指數(shù)在2009年具備了40%的上升空間。

　　在港股中資股的投資中，重點超配房地產(chǎn)，適度超配電子電器、工程機械、有色、鋼鐵和零售等行業(yè)；低配銀行、電力、煤炭、紡織服裝、軟件和硬件、汽車等行業(yè)。

　　從上市公司的業(yè)績增長趨勢來看，環(huán)比最壞的時候在2008年四季度，同比最差的時候出現(xiàn)在2009年一季度。國內(nèi)外歷史表明，即使是周期性行業(yè)也不會長期處于虧損狀況。部分行業(yè)景氣已階段性觸底。

　　申銀萬國認為，A股投資者要學(xué)會在明年的投資中進行板塊的轉(zhuǎn)換。在市場反彈階段鐵路設(shè)備、輸變電設(shè)備、鋼鐵、水泥、工程機械、化肥等行業(yè)更值得看好。在市場調(diào)整時，醫(yī)藥、零售、啤酒、自然景點、高速公路將有超額收益。鐵路建設(shè)、乘用車、保險、酒店、港口、鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)可能存在獲得超額收益的機會。(記者楊欣)