從近期走勢(shì)看，A股市場(chǎng)多空爭(zhēng)奪呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，向上和向下的趨勢(shì)均不明確。

　　以周一為例，早盤上證指數(shù)低開6個(gè)點(diǎn)，在前30分鐘探至1838.10點(diǎn)的全天最低點(diǎn)位后，便一路振蕩上行；深證成指也呈現(xiàn)類似走勢(shì)。當(dāng)日A股市場(chǎng)有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　一是普漲。滬市上漲股票為849只，平盤35只，下跌36只；深市上漲757只，平盤48只，下跌26只。二是權(quán)重股表現(xiàn)不佳。上漲的大部分是中小盤股，而工行、人壽、建行、中石化和中石油則拖了指數(shù)后腿。三是板塊輪動(dòng)明顯。早盤時(shí)，上海本地股、創(chuàng)投概念股和節(jié)能環(huán)保股等一批題材股走勢(shì)強(qiáng)勁；盤中化肥、環(huán)保和家電等板塊輪流上漲；尾盤有色金屬股又開始走強(qiáng)。

　　值得關(guān)注的是，兩市指數(shù)每每欲上行時(shí)，拋盤便出現(xiàn)，欲下行時(shí)，馬上就有承接買單，使得滬深股指全天振幅均未超過(guò)3%。

　　筆者認(rèn)為，股指上下兩難主要是以下四個(gè)因素共同作用的結(jié)果：

　　市場(chǎng)在關(guān)注刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的效果。在中央4萬(wàn)億元投資計(jì)劃出臺(tái)后，各地、各行業(yè)的配套措施紛紛跟進(jìn)。根據(jù)對(duì)目前已公布投資計(jì)劃的24個(gè)省市的合算，投資計(jì)劃總額已經(jīng)接近18萬(wàn)億元。雖然中央一再?gòu)?qiáng)調(diào)要落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，但是，以“鋪攤子”為主要形式的外延式增長(zhǎng)模式很難在短期內(nèi)消失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式出現(xiàn)質(zhì)變還需要一定時(shí)日。投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式有效轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂遲滯了市場(chǎng)上行的步伐。

　　市場(chǎng)仍然要面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，下周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將召開，經(jīng)濟(jì)政策會(huì)出現(xiàn)哪些新動(dòng)向是市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題；11月份的宏觀數(shù)據(jù)即將公布，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況也會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生重大影響；12月份為今年解禁的第二個(gè)高峰月，兩市共有122家上市公司的限售股將解禁，股份達(dá)到217.80億股，顯然，“大小非”減持對(duì)市場(chǎng)的壓力仍不容忽視；已經(jīng)過(guò)會(huì)但未發(fā)行的30多家公司會(huì)不會(huì)在12月開始發(fā)行也為市場(chǎng)高度關(guān)注。從外部環(huán)境看，糟糕的東南亞局勢(shì)正在影響整個(gè)亞洲的穩(wěn)定發(fā)展；而西方主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策的進(jìn)一步調(diào)整也會(huì)間接影響內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　目前市場(chǎng)在技術(shù)上仍然處于“磨頂”階段。滬深兩市在11月份出現(xiàn)了回暖，市場(chǎng)悲觀氣氛有所緩解，但目前指數(shù)沒(méi)有脫離底部區(qū)域，幾次上攻2000點(diǎn)未果，表明上行阻力較大，未來(lái)振蕩不可避免。應(yīng)當(dāng)看到，在當(dāng)前政策明確且股指經(jīng)歷了一次探底回升的情況下，未來(lái)市場(chǎng)可能不會(huì)出現(xiàn)過(guò)重的拋壓。近來(lái)指數(shù)上下波動(dòng)和板塊輪動(dòng)也表明，場(chǎng)內(nèi)外資金開始尋找機(jī)會(huì)參與交易。從技術(shù)上看，12月份指數(shù)雖然有可能振蕩上行，但是各種不利因素的影響也不可小視。

　　投資者對(duì)后市的判斷依然存在嚴(yán)重分歧。在有關(guān)紅利稅、“大小非”解禁以及平準(zhǔn)基金等可直接利好股市的政策未出臺(tái)前，投資者對(duì)市場(chǎng)中短期走勢(shì)的判斷依然謹(jǐn)慎。一方面，證券投資基金面臨年底結(jié)算，有可能做出一波“吃飯行情”，即借調(diào)整之機(jī)加倉(cāng)；另一方面，更多的基金及普通投資人則從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度出發(fā)看待市場(chǎng)，遇漲便減倉(cāng)，堅(jiān)持所謂“寧可錯(cuò)過(guò)，不可做錯(cuò)”的操作原則。這種截然不同的態(tài)度也成為導(dǎo)致市場(chǎng)不上不下的重要誘因。(記者 王濟(jì)洲)