8日下午,中原證券2009年投資策略報告會在我市舉行,研究所專家現(xiàn)場把脈中國股市,認為2009年是A股最壞的時刻,但投資者同時將迎來最好的時機。
2009年是博弈之年
“2008年中國經(jīng)濟困難,2009年中國經(jīng)濟將更困難,尤其是上半年。”中原證券研究所投資策略研究員張剛直言不諱地表達了自己的擔憂:城鄉(xiāng)居民實際可支配收入增速緩慢,難以擴大內(nèi)需;房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷,固定資產(chǎn)投資放緩;人民幣升值和外部需求下降,使出口增速下降?梢哉f,經(jīng)濟向下調(diào)整已成定局,預計在宏觀政策刺激下2009年GDP有望維持在8%~9%,而上市公司凈利潤增速預計在-5%至-15%,業(yè)績最低點可能出現(xiàn)在一季度前后。
中原證券研究報告預計,2009年是A股市場在經(jīng)濟下滑、供求擔憂和政策刺激下的博弈年:周期向下的擔憂難以消除,供求關系也難以得到根本改變,趨勢力量一時占上風,但持續(xù)的政策刺激會影響投資者的心理預期,政策的累積效應有助于市場的階段性大幅反彈。第一是宏觀調(diào)控與實體經(jīng)濟的博弈,政策刺激博弈經(jīng)濟下滑;第二是解禁股與流通股之間的博弈,相對于2008年年底A股市場6478億股的流通股規(guī)模來說,2009年解禁的限售股規(guī)模將達到6846億股;第三是監(jiān)管層與市場之間的博弈。
運行中樞在1300點到2900點
“在經(jīng)歷了一年多的大幅調(diào)整后,A股市場當前的估值水平達到13年以來的新低,長期投資價值已初步體現(xiàn)。”張剛初步判斷,2009年A股市場低點可能出現(xiàn)在上半年:一是基數(shù)效應帶來盈利低點;二是預計2008年四季度和2009年一季度的單季GDP可能下滑到8%左右,上市公司可能需要兩個季度左右的時間來消耗目前產(chǎn)能過剩所積壓的大量庫存;三是分析師在2009年一季報前后有大幅調(diào)低盈利預期的可能。
在“大小非”解禁政策符合市場預期、上市公司盈利無進一步惡化趨勢及金融危機影響削弱的前提下,研究報告認為明年A股市場階段性行情可能出現(xiàn)在下半年:一是一季報前后糟糕的業(yè)績;二是政策的累積效應有望在下半年顯現(xiàn);三是熬過庫存消化后,原材料價格的快速下降有利于企業(yè)成本的降低,從而改善企業(yè)的盈利狀況;三是嚴重超跌下市場自身形成的有力反彈。
“因此,預計底部區(qū)域可能出現(xiàn)在1300點左右,反彈的高度可達2900點左右,對應2009年的市盈率為15倍至26倍。”研究報告預測。
在最壞的時刻尋找最好的機會
對投資者而言,2009年可能經(jīng)歷最壞的時刻,但是若以更加長遠的眼光來看,2009年也許將提供最好的時機,因為股災之后的市場總是充滿著投資良機;另一方面,2009年上市公司業(yè)績將出現(xiàn)分化,股價分化隨之加劇。因此,擇時與分化是抓住反彈機會的關鍵,投資者需要關注減持壓力小、現(xiàn)金流充足、資產(chǎn)負債率低以及有穩(wěn)定成長性的上市公司,并選擇合適的機會介入。
研究報告認為,在各種不確定因素的共同作用下,2009年上半年A股市場走勢可能仍不明朗。在主流板塊疲弱的背景下,不斷涌現(xiàn)的投資主題可能成為弱市中的亮點,可關注國家政策大力扶持、符合政策扶持和產(chǎn)業(yè)導向的行業(yè),如農(nóng)林牧漁業(yè)、央企增持與回購、上海本地股和金融創(chuàng)新等。
在2009年上半年低點未出現(xiàn)、宏觀經(jīng)濟指標尚不明朗之前,投資者可采取防御策略:關注必需消費品、醫(yī)藥、機場以及基礎設施類的抗周期股票。
在政策刺激下,在市場估值已趨合理的前提下,2009年下半年蘊含著更好的投資機會,投資者應更多關注:通漲下降過程中的受益行業(yè),如可選消費品、部分制造業(yè);政策刺激下可能帶來的部分周期性行業(yè)拐點的產(chǎn)生,可關注石化、能源、有色等行業(yè)的機會;超跌反彈后龍頭行業(yè)的階段性交易機會,如銀行、保險、券商以及地產(chǎn)等大權(quán)重板塊。
具體到行業(yè),研究報告認為明年醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、電力設備、電力等行業(yè)的表現(xiàn)將會強于大盤;通信、銀行、保險、證券、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色、機械、煤炭、交通運輸、零售百貨、食品飲料等行業(yè)的表現(xiàn)會同步大盤;家電、化工、造紙印刷、計算機軟件等行業(yè)的表現(xiàn)將會弱于大盤。(記者 郭萬志 劉黃周)
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