隨著市場的持續(xù)走高，2009年上市公司股東減持也出現(xiàn)一定增長，但和2008年不同的是，這種壓力沒有對市場形成明顯沖擊。且部分股東通過大宗交易減持的個股甚至出現(xiàn)較強走勢。廣州萬隆認為，資金充裕是市場能夠承接大小非減持的外在環(huán)境，而產業(yè)方和游資形成新的資本運作模式則是有效化解這種壓力的更深層次原因。

　　外圍資金承接力強

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從1月份以來大小非通過二級市場減持的數(shù)量有所增加。今年1月份共有59家上市公司公告了股東減持情況，減持總量59098.36萬股，如考慮長假因素每周平均減持1.96億多股；而2月份的第一周共有25家上市公司公告了股東減持數(shù)據(jù)，總減持股份數(shù)雖沒有繼續(xù)增長但仍達16277.35萬股。而2008年12月的公告減持總股數(shù)為57262.94萬股，11月份減持總股份數(shù)為42310.9萬股，兩個月每周平均減持1.43億和1億股左右。

　　可以看出，今年1、2月份的減持股數(shù)有明顯增長，如考慮股價上漲因素，減持金額也應同比增長。但行情發(fā)展顯然暫時沒有受到這一因素影響，充裕的外圍資金使大小非減持壓力被有效消化。

　　部分遭減持個股逆勢走強

　　另外有意思的是，從近期遭遇拋售的個股來看，部分大宗交易成交巨大的個股漲幅反而較為驚人。如1月12日大宗交易平臺成交1000萬股的西部礦業(yè)，20、23兩日大宗交易平臺減持的ST綿高，1月21日成交的三普藥業(yè)和遼通化工。當然并非所有大宗交易類個股都逆勢走強，但和去年大宗交易類個股恐慌性下跌出現(xiàn)明顯區(qū)別的是，今年大宗交易類個股的走勢普遍都不弱。

　　這說明在整體資金充裕的背景下，大股東更多是通過拉高的方式來派發(fā)籌碼，大宗交易反而蘊含著一些階段性的暴利機會。另外對于部分游資而言，大宗交易行為反而成為其一次性吸籌的好機會，這樣布局其操作的成本更低，也更加便捷和快速，隨后的拉高行為也是題中應有之義。

　　新模式激發(fā)財富效應

　　進入2009年以后，由于資金的充裕，大非們減持緊迫感大大降低，隨之而來的是大非們通過和游資的相應運作在減持過程中獲取更大收益模式形成，而正是這種新模式的出現(xiàn)激發(fā)了市場財富效應。

　　目前一改過去大小非減持暴跌情況，很多大非解禁股反而上漲，市場對大非減持的預期也在這種現(xiàn)實情況的影響下有所扭轉。這種預期扭轉和新模式下的財富效應鼓勵場外資金包括更多機構資金積極入市，最終形成一種良性對沖格局。這一方面緩解和改變了大小非減持對市場的破壞，另外一方面也為相應的減持方提供了利益更大化的機會，反向刺激上市公司股東們配合這種新運作模式的積極性。這一類情況，和過去新股發(fā)行高峰往往伴隨著令人吃驚的牛市行情有異曲同工之妙。

　　由于外圍資金支持，以及這種模式更容易讓市場各方利益都得到相應滿足，當前階段自然有一定的合理性。不過，投資者應密切關注大非們減持的速度，如其加速減持的趨勢明顯增加，則需要逐步考慮市場資金承接能力是否可能導致供求關系改變而出現(xiàn)臨界點。(廣州萬隆）