中國(guó)股民熟悉的投資家羅杰斯又說(shuō)話了,這次說(shuō)的不是中國(guó)股市,而是國(guó)際油價(jià)。
100美元以下!羅杰斯的預(yù)測(cè)擲地有聲。
比羅杰斯更“樂(lè)觀”的是歐佩克輪值主席哈利勒,他甚至放言,隨著美元匯率反彈,國(guó)際油價(jià)可能降至70美元至80美元區(qū)間。
油價(jià)的劇烈變動(dòng)從未如此緊密的牽動(dòng)國(guó)人的神經(jīng)。上半年的油價(jià)只能用瘋狂來(lái)形容,油價(jià)的加速走高,引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)——農(nóng)產(chǎn)品、黃金價(jià)格持續(xù)攀高,大宗商品價(jià)格飛漲,全球通脹加劇……
然后,我們發(fā)現(xiàn),中國(guó)遭遇了“輸入型通貨膨脹”,再然后,是與此相適應(yīng)的“從緊”的宏觀政策……
所以,7月11日美國(guó)原油期貨價(jià)格沖高至147美元/桶高峰之巔的回落,是大多數(shù)國(guó)人樂(lè)意看到的場(chǎng)景。一個(gè)月后的8月11日,美國(guó)原油期貨價(jià)格收于每桶114.45美元,是連續(xù)第五周下跌。下半年的油價(jià)究竟將往何處去?成為影響全球經(jīng)濟(jì)和各方關(guān)注的焦點(diǎn)因素。
油價(jià)回落的幅度
8月11日,受美元走強(qiáng)的影響,美國(guó)原油期貨繼續(xù)下跌,代表性價(jià)格NYMEX9月輕質(zhì)低硫原油期貨(WTI)盤中一度跌至113美元附近,尾盤有所反彈,結(jié)算價(jià)下跌75美分,至每桶114.45美元。分析人士認(rèn)為,汽油需求和美元走強(qiáng)這兩個(gè)因素足以抵消俄羅斯和鄰國(guó)格魯吉亞的邊境沖突的影響,格魯吉亞是巴庫(kù)-第比利斯-杰伊漢輸油管道的途經(jīng)地,這條輸油管道每天從里海至地中海平均運(yùn)送85萬(wàn)桶原油。
前期WTI在150美元附近明顯遇阻,展開(kāi)回調(diào)整理,自7月11日觸及147.27美元以來(lái)一度跌幅超過(guò)21%。
8月11日,石油輸出國(guó)組織(歐佩克)秘書處公布的數(shù)據(jù)顯示:上周歐佩克市場(chǎng)監(jiān)督原油一攬子平均價(jià)為每桶115.89美元,比前一周下跌了5.98美元,這是歐佩克周平均油價(jià)連續(xù)第五周下跌。今年7月第一周,歐佩克周平均油價(jià)曾達(dá)到每桶138.31美元的歷史最高記錄,此后平均油價(jià)便連續(xù)下跌,到上周每桶已經(jīng)累計(jì)下跌了22.42美元。這是本輪油價(jià)上漲以來(lái)最大的跌幅,但是回落幅度到底能有多大?近日,投資家羅杰斯預(yù)測(cè),油價(jià)可能調(diào)至100美元以下;歐佩克輪值主席哈利勒甚至放言,隨著美元匯率反彈,國(guó)際油價(jià)可能降至70美元至80美元區(qū)間。
但是更多的專家顯然沒(méi)有那么樂(lè)觀,他們認(rèn)為,推動(dòng)國(guó)際油價(jià)高漲的因素還沒(méi)有真正得到緩解,近期的大幅回落只能說(shuō)是油價(jià)的階段性調(diào)整,而并不是油價(jià)反轉(zhuǎn)之勢(shì)已經(jīng)形成。目前市場(chǎng)是在尋找一個(gè)原油價(jià)格的平衡區(qū)間。
美國(guó)奧本海默基金公司董事總經(jīng)理李山泉表示,盡管油價(jià)從高位出現(xiàn)回落,但是長(zhǎng)期來(lái)看,油價(jià)仍將維持高位運(yùn)行。聯(lián)合國(guó)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)部主任洪平凡則認(rèn)為,國(guó)際原油期貨價(jià)格將在100美元至120美元區(qū)間達(dá)到一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡,油價(jià)過(guò)高有損于世界經(jīng)濟(jì),指望油價(jià)回落至100美元之下也不現(xiàn)實(shí)。中國(guó)石油(601857,股吧)和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)信息與市場(chǎng)部副主任祝昉強(qiáng)調(diào),目前油價(jià)屬于階段性調(diào)整,由于前期炒作過(guò)剩,所以短期資金獲利回吐。市場(chǎng)投機(jī)炒作是短期行為,不可能改變能源市場(chǎng)的供求情況。
多家證券分析師則紛紛發(fā)表研究報(bào)告指出依然看高油價(jià),油價(jià)還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高,只是國(guó)際原油價(jià)格在三、四季度會(huì)進(jìn)入一個(gè)區(qū)間波動(dòng)的格局,大致初步判斷的波動(dòng)中軸為120美元/桶,上下波動(dòng)的區(qū)間為20%左右。
油價(jià)四大驅(qū)動(dòng)因素
原油價(jià)格上漲有四大因素:供應(yīng)增長(zhǎng)有限、需求大幅增加、美元貶值、資金炒作。其中,最核心的原因就是原油供需緊平衡。
首先,供給仍然趨緊。據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),今年6月份全球原油供需缺口已達(dá)40萬(wàn)桶。并且由于多年來(lái)投資開(kāi)發(fā)不足,歐佩克目前有效剩余產(chǎn)能不足200萬(wàn)桶,僅是上世紀(jì)80年代的七分之一。目前,高成本油田需兩三年后才能真正產(chǎn)生影響。
招商證券分析師裘孝峰指出,油價(jià)繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)主要在于供給面的問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題就是非OPEC國(guó)家的產(chǎn)量增長(zhǎng)低于預(yù)期的增長(zhǎng)幅度;第二個(gè)問(wèn)題是美國(guó)處于颶風(fēng)季節(jié),但原油的庫(kù)存仍然處于歷史的低點(diǎn)。
其次,發(fā)展中國(guó)家需求仍然強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國(guó)際能源專家、PennWell國(guó)際部主席格倫·恩索爾指出,“美國(guó)是用油大國(guó),美國(guó)的原油銷量比中國(guó)要大得多,他們把矛頭指向中國(guó),那是極不負(fù)責(zé)任的做法。但是,美國(guó)需求增長(zhǎng)速度沒(méi)有中國(guó)、印度快,這也是事實(shí)!
以中國(guó)今年1至6月份數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)增長(zhǎng)了14.6%,其中汽油增長(zhǎng)16.2%。去年全年中國(guó)成品油消費(fèi)增長(zhǎng)了6.7%。中國(guó)汽車保有量仍以兩位數(shù)速度增長(zhǎng),這成為成品油消費(fèi)增長(zhǎng)主要推動(dòng)力。
再次,美元貶值對(duì)于油價(jià)飆升的影響。需注意的是,這輪原油價(jià)格回落正與美元指數(shù)觸底超跌反彈同步。中期期貨高級(jí)分析師劉亞琴說(shuō):“此輪原油價(jià)格究竟以美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑,消費(fèi)需求大幅度下降為終點(diǎn);還是以通脹持續(xù),美國(guó)進(jìn)入加息周期為終點(diǎn)成為核心問(wèn)題。無(wú)論加息或釋放能源儲(chǔ)備,美國(guó)目前尚未采取實(shí)質(zhì)有效的壓制油價(jià)措施。這波油價(jià)的大牛市在全球通貨膨脹的大環(huán)境下難言反轉(zhuǎn)!
最后,短期資金炒作讓原油價(jià)格和大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈。中期期貨金屬部負(fù)責(zé)人林煜輝則認(rèn)為,近日原油價(jià)格大幅回落,主要是短期資金所為。由于前期資金參與原油及農(nóng)產(chǎn)品較多,因此資金出逃后,原油及農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格回落明顯。
社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝日前表示,近期國(guó)際油價(jià)變化速度之快出乎諸多研究機(jī)構(gòu)的預(yù)料,下跌是由原油市場(chǎng)交易行為造成,大量投機(jī)資金獲利回吐,近20%的跌幅并未脫離油價(jià)的正常調(diào)整范圍。
油價(jià)和衰退風(fēng)險(xiǎn)
8月11日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù),7月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比增長(zhǎng)10%,創(chuàng)下1996年有公開(kāi)數(shù)據(jù)以來(lái)新高。同日配發(fā)署名文章《正確看待工業(yè)品出廠價(jià)格的較快上漲》,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群在文中指出,主要有三大原因共同作用推動(dòng)了此次的PPI漲幅提高,它們分別為資源性產(chǎn)品如原油、鐵礦石等國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲,國(guó)內(nèi)對(duì)鋼材等大宗商品的需求增長(zhǎng)較快以及國(guó)內(nèi)成品油和工業(yè)用電價(jià)格上調(diào)。文章特別提到了6月份的油電價(jià)格上升,并認(rèn)為這對(duì)PPI有一定影響。至此,國(guó)際原油價(jià)格的上漲對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)各方面的影響作用進(jìn)一步顯現(xiàn)。
那么,近期油價(jià)的下跌是否可以被認(rèn)為是全球商品牛市盛宴的散場(chǎng)?一般認(rèn)為油價(jià)的下跌有助于緩解全球的通貨膨脹率,而油價(jià)與股價(jià)一向被視為“蹺蹺板關(guān)系”,國(guó)際油價(jià)暴跌,這對(duì)美股以及全球股市都是一個(gè)值得期待的趨勢(shì)。
裘孝峰認(rèn)為國(guó)際原油價(jià)格有望在三、四季度進(jìn)入一個(gè)圍繞中軸震蕩的格局。主要的原因:第一是供給層面的,非OPEC國(guó)家的產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng);第二是需求層面的,從歷年的情況來(lái)看,9、10月份主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求都會(huì)有個(gè)回調(diào);第三,中國(guó)在年內(nèi)可能再調(diào)一次價(jià)格,新增需求會(huì)受到影響。
但是國(guó)泰君安分析師姜超指出他的憂慮“全球衰退的一致預(yù)期,才是油價(jià)暴跌的真正原因”:短期而言,全球油價(jià)的下跌將有助于緩和國(guó)際國(guó)內(nèi)的通脹前景,降低中央政府加息的可能性。然而一旦歐元區(qū)和日本均步美國(guó)后塵開(kāi)始減息,且中國(guó)政府加大促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策力度,那么全球石油消費(fèi)的降幅或會(huì)低于預(yù)期,從而為油價(jià)的再次反彈提供動(dòng)力,因而長(zhǎng)期通脹風(fēng)險(xiǎn)并未顯著消除。
鏈接 國(guó)際油價(jià)上漲周期回顧
截至目前,回顧這一輪國(guó)際原油價(jià)格上漲的話,可以比較清晰地分成三個(gè)大階段:第一階段是從2002年1月份的20美元/桶上漲到 2005年9月份的65美元/桶,這是一個(gè)持續(xù)上漲的階段,中間也有幾波的調(diào)整;第二個(gè)階段是從 2005年9月的65美元/桶到 2007年1月份的54美元/桶,這是一個(gè)區(qū)間震蕩的階段,呈現(xiàn)回落-上漲-再回落的走勢(shì);第三個(gè)階段是從2007年1月份的54美元/桶上漲到 2008年 6月份的 134美元/桶,除了中間有一兩個(gè)月的微幅調(diào)整,基本呈單邊上揚(yáng)走勢(shì)。
而歷次油價(jià)調(diào)整的平均時(shí)間為2個(gè)半月。從2002-2006年這5年油價(jià)的調(diào)整情況來(lái)看,高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間有4次出現(xiàn)在8月份,1次在10月底,每次從高點(diǎn)到低點(diǎn)的調(diào)整時(shí)間短的是1個(gè)半月,長(zhǎng)的歷時(shí)5個(gè)月,平均時(shí)間調(diào)整幅度為2個(gè)半月。調(diào)整幅度最小的為16%,最大的調(diào)整幅度為35%,平均調(diào)整幅度為23%。
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