眾多國家跟進(jìn)降息

　　當(dāng)?shù)貢r間29日，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.5個百分點，這是美聯(lián)儲在三周時間里連續(xù)第二次以同樣幅度降息。

　　在美聯(lián)儲宣布降息之前，中國人民銀行宣布再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。29日當(dāng)天，挪威也再次宣布降息50個基點。市場普遍預(yù)期，日本央行會在31日宣布降息，而英國和歐洲央行也很可能在下周降息。

　　過去兩周內(nèi)，已有越南、印度、加拿大、瑞典、新西蘭及韓國等國宣布大幅降息，其中加拿大、瑞典和韓國已是本月第二次降息，印度則是4年來首次降息，而新西蘭和韓國的降息幅度均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　目前，英國已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長，德國和西班牙可能將成為歐洲最先陷入衰退的國家，而新興市場已被證明難以獨善其身，面臨越來越嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢。因此，降息成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共同選擇。

　　摩根大通銀行日前發(fā)布的分析報告預(yù)計，到本周末全球央行平均基準(zhǔn)利率將降至3.4%，到今年底將降至2.8%，而明年將進(jìn)一步降至2.3%。

　　此外，為重塑全球經(jīng)濟(jì)信心，也不排除全球主要央行再次聯(lián)手降息可能。分析人士猜測，11月15日舉行的全球金融峰會可能是一個較好的聯(lián)手降息時機(jī)。

　　“零利率時代”會否到來

　　此次降息使美國聯(lián)邦基金利率降到了1%，是1958年以來的最低點。在2003年6月至2004年6月，這一基準(zhǔn)利率曾保持在1%長達(dá)一年之久。美聯(lián)儲在當(dāng)天的聲明中表示：“將密切監(jiān)控經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)展，并在必要時采取行動，支持經(jīng)濟(jì)增長和價格穩(wěn)定。”外界將此解讀為美聯(lián)儲可能繼續(xù)降息的暗示。然而，圍繞美國聯(lián)邦基金利率究竟可以降到多低這一問題，分析人士有著不同看法。

　　一些分析人士指出，盡管聯(lián)邦基金利率已降低到2003年至2004年時期1%的低水平，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢比2003年至2004年時更為嚴(yán)峻，消費低迷、失業(yè)增加、商業(yè)及房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，出口回落、經(jīng)濟(jì)下滑剛剛開始，因此美聯(lián)儲需要進(jìn)一步降息以應(yīng)對日益嚴(yán)峻的通貨緊縮問題。

　　前美聯(lián)儲理事格拉姆利和美聯(lián)銀行首席分析師約翰·西爾維亞都預(yù)期，美聯(lián)儲在12月16日的年內(nèi)最后一次貨幣政策會議上可能會再度降息25至50個基點。更有分析人士指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲未來可能進(jìn)一步放松貨幣政策，從而使得基準(zhǔn)利率逼近零水平，重走當(dāng)年日本的老路。

　　另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)將基準(zhǔn)利率維持在1%的水平，理由是，如果進(jìn)一步下調(diào)利率到接近于零，這將意味著美聯(lián)儲會喪失應(yīng)對更惡劣經(jīng)濟(jì)形勢的行動空間。

　　他們還指出，降息對美國經(jīng)濟(jì)刺激作用有限，從歷史情況來看，當(dāng)美國財政赤字占國民生產(chǎn)總值超過7%以后，利率政策的作用相對有限。此前美國的財政赤字占國民生產(chǎn)總值大約2%至3%，7000億救市資金出臺后，此比例上升到7%，而此時容易形成流動性陷阱，就如上世紀(jì)90年代的日本情況類似，雖然零利率，但仍不能刺激經(jīng)濟(jì)。

　　單一貨幣政策有弊端

　　在當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險日益加劇的情況下，僅依靠降息的貨幣政策來刺激消費與投資顯然是不夠的。輿論認(rèn)為，美聯(lián)儲仍需繼續(xù)利用多種新設(shè)工具向市場注入流動性。

　　有分析人士指出，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲基本沒有繼續(xù)降息的空間，其應(yīng)對經(jīng)濟(jì)惡化的工具將轉(zhuǎn)向降低銀行的再貼現(xiàn)率。同時，為降低銀行間隔夜貸款利率，美聯(lián)儲可能會購買長期國債，通過公開市場操作手段向市場注入美元，同時也解決美國財政部國債發(fā)行困難的尷尬局面。但是，可能存在的問題是，美國國債的收益率將會進(jìn)一步下滑，美元也會進(jìn)一步泛濫，為未來美元貶值及通貨膨脹埋下隱患。

　　由于貨幣政策本身還存在“時滯”弊端，一般需要半年左右時間方能發(fā)揮作用。當(dāng)前，由于經(jīng)濟(jì)前景不斷惡化，企業(yè)生產(chǎn)投資熱情下降，信貸需求也將出現(xiàn)一定程度萎縮，美聯(lián)儲的貨幣政策要發(fā)揮效用可能將比以往需要更長時間。因此，多數(shù)市場人士認(rèn)為，唯有貨幣和財政政策同時出擊，美國經(jīng)濟(jì)方能重拾信心。

　　鑒于此前出臺的經(jīng)濟(jì)刺激計劃效應(yīng)已經(jīng)衰減，美國政府有必要繼續(xù)放寬財政政策，出臺新的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。當(dāng)前，任期即將屆滿的布什政府在國內(nèi)被批評花了數(shù)萬億美元挽救金融機(jī)構(gòu)，但對問題核心樓市及實體經(jīng)濟(jì)卻“著墨”太少，做法舍本逐末，令美國經(jīng)濟(jì)深陷泥淖。目前，美國民眾已開始寄望下任政府能夠出臺具有“爆炸力”的經(jīng)濟(jì)刺激方案。(肖瑩瑩）