財政部正在研究發(fā)行人民幣國債,籌集資金用以向央行購買部分外匯儲備,用于新的外匯儲備運(yùn)營公司。
昨日,知情人士對《第一財經(jīng)日報》透露,財政部相關(guān)部門正在研究今年向商業(yè)銀行發(fā)行國債募集資金,然后向央行購買外匯儲備。
上述人士同時表示,該國債為本幣國債,“向市場發(fā)行人民幣債券”。
另有相關(guān)人士透露,由于國債計劃要經(jīng)全國人大審議,因此新外匯儲備運(yùn)營公司的成立、債券的發(fā)行,最快要到今年全國“兩會”之后。
具體方案仍在研究
本報試圖求證外匯儲備運(yùn)營公司將負(fù)責(zé)運(yùn)營的儲備規(guī)模,但沒有得到明確的回答,這一規(guī)模水平將關(guān)系到募集資金的數(shù)量。之前,渣打銀行中國區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩曾稱,規(guī)?赡転2000億美元。
“如果按照2000億美元計算,財政部明確了向市場發(fā)行本幣債券的方式,意味著將要回收人民幣1.6萬億元左右的流動性!币晃皇袌鋈耸吭u論說。
前述知情人士透露,財政部購買外匯儲備的計劃可望在今年付諸實施,而發(fā)行國債的具體計劃將充分結(jié)合國庫現(xiàn)金管理制度和國債余額管理制度。
“上述只是一個‘粗線條’的計劃,具體的操作方案還在研究落實當(dāng)中!鄙鲜鋈耸糠Q。
之前本報還曾從多方了解到,由于債券發(fā)行規(guī)模將較為龐大,有關(guān)方面有意遵循“分期發(fā)行債券、分批從央行購得儲備”的思路,以減少對市場流動性的影響。
這位人士也確認(rèn)了這一消息,他表示,雖然當(dāng)前市場上流動性充裕,但還是要分批、分步驟地實施,同時配合貨幣政策操作。
購買存量儲備
前述知情人士還稱,如果財政發(fā)債,購買的將是存量外匯儲備,而不會是2007年新產(chǎn)生的外匯儲備。
他進(jìn)一步解釋道,如果財政部購買外匯儲備增量部分,是屬于貨幣政策操作目標(biāo),不屬于財政政策的范疇。
有研究人員曾引用日本模式建議,儲備管理改革可以通過發(fā)本幣債購買新增儲備,并根據(jù)外匯占款情況隨時供應(yīng)本幣債券來實現(xiàn),以切斷外匯儲備增長和基礎(chǔ)貨幣被動投放的關(guān)系。
對此,前述知情人士稱,日本財務(wù)省既負(fù)責(zé)財政政策,也負(fù)責(zé)貨幣政策,這一點與中國不一樣,我國財政部負(fù)責(zé)財政政策和金融類資產(chǎn)的監(jiān)管。
“但國債是財政政策和貨幣政策的結(jié)合點,發(fā)行國債購買外匯儲備也就屬于財政政策與貨幣政策的結(jié)合點!鄙鲜鲋槿耸糠Q,這需要進(jìn)一步完善財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。
此外市場還擔(dān)心,財政部發(fā)行本幣債券購買外匯儲備,可能需承擔(dān)高額匯兌虧損。
中國社科院一位人士稱:“這是政策的具體細(xì)節(jié)問題,相信政策制定者會對此有考慮和對應(yīng)措施!
前述知情人士也表示,市場建議可以發(fā)行美元債券來解決匯兌損益問題,但外匯儲備本身也是多幣種的,發(fā)行美元債券同樣有貨幣錯配問題。
(來源:第一財經(jīng)日報,作者:張喆 徐以升)