第五次中美戰(zhàn)略經濟對話于12月4日至5日在北京舉行。美國財政部長保爾森將最后一次以財長身份，率領多位部長級官員出席對話。

　　也許是巧合，本周連續(xù)三天，人民幣匯率頻頻下挫。有預期認為，保爾森將促中國繼續(xù)人民幣升值的步伐，并采取更多措施刺激國內需求，減少對出口的依賴。

　　而更多中國的市場聲音認為，維持匯率穩(wěn)定是當前最好的選擇。人民幣貶值的預期不能形成，否則隨著熱錢的大進大出，股市、房市和大宗商品市場將會產生很大波動。

　　人民幣不升不貶為最好

　　12月3日，美元兌人民幣現匯開盤報6.8845，盤中連續(xù)第三個交易日觸及日內波動區(qū)間上限。分析師預期，美元兌人民幣現匯短期內將繼續(xù)保持上揚。

　　據銀行外匯交易員透露，2日人民幣詢價市場繼續(xù)上演瘋狂購匯一幕，使得人民幣對美元匯率即期價格在午盤后再度跌停。市場對周一中間價驟然下挫156個基點所帶來的貶值預期顯然已經形成。

　　清華大學金融系教授何平表示，人民幣的下挫主要是兩方面的原因，一個是中國出口的持續(xù)下滑，使得人民幣疲軟；另一方面是人民幣在之前的長時間里持續(xù)升值，為貶值提供了空間。

　　記者采訪近10位在京的專家和學者，有7位認為目前應該支持人民幣不貶值，更沒必要主動貶值，最有利的政策取向是維持當前匯率穩(wěn)定。

　　國家發(fā)改委宏觀研究院、國家信息中心預測部等單位的專家認為，當前維持人民幣匯率穩(wěn)定的一個目的在于，中國希望避免如今年其他亞洲經濟體般遭遇資本外流，中國央行此前亦誓言將防止大量資本外流。同時，中國可能亦希望避免與其主要貿易伙伴發(fā)生外交摩擦。

　　北京莫尼塔經濟咨詢首席經濟學家馬青表示，“無論升值還是貶值，在可預見的未來，對中國而言看似都不是個好的選擇，中國最可能在未來數月堅持人民幣穩(wěn)定態(tài)勢，且這可能將貫穿整個2009年�！�

　　人民幣貶值不是救企業(yè)良策

　　對于部分人士關于人民幣貶值有利于當前出口的說法，國家信息中心預測部一位學者表示，人民幣貶值對出口的促進作用存在時滯，很多企業(yè)或許熬不到正效應出現的那一天。相比之下，出于保出口、救企業(yè)的考慮，出口退稅遠比人民幣貶值來得直截了當。

　　國內知名券商中信證券研究部門的一份報告也表示，在發(fā)達經濟體陷入衰退、外需顯著放緩的情況下，出口下滑是全球普遍現象，不是簡單地通過調整本幣價格就能得到根本轉變的。

　　中國匯率改革之后，自2004年末至2007年末，人民幣名義指數升值8%，期間出口增長105%，貿易順差增長717%；人民幣兌美元升值13%，對美國的出口增長86%，貿易順差增長103%。由此可見，人民幣升值并沒有帶來貿易順差的減少，并沒有改變中國經濟對外需的依賴。

　　報告同時認為，促進出口，歸根結底要依靠勞動生產率的提升以及出口產品結構的改善。如果簡單地依靠貶值、出口退稅等優(yōu)惠措施，實際上是在通過損害全體國民的利益補貼出口部門，最終補貼的是國外消費者。

　　中銀國際董事總經理兼研究部主管程漫江說，如果不考慮新外匯管理條例實施的影響，只是簡單地對比最近幾期貿易順差、外商直接投資與外匯儲備的數據，可以看出已經顯露資本流出的跡象。在金融危機尚未完全消除、全球金融市場還未穩(wěn)定之際，人民幣的貶值會導致國際資本的加速流出，從而損害國內金融體系。

　　貶值預期會加劇股市、房市、大宗商品市場波動

　　國內有關機構的學者表示，在當前的全球金融環(huán)境下，匯率貶值更不良的后果是引發(fā)熱錢的快速外流。

　　廣東省社會科學院《境外資金異常流動研究》課題組組長黎友煥表示，根據課題組從地下錢莊監(jiān)測到的數據來看，9月中下旬熱錢流進流出即達到平衡點，10月、11月熱錢則呈現凈流出的態(tài)勢，但對熱錢的未來走勢，黎友煥則坦言很難判斷。

　　黎友煥說，12月1日人民幣兌美元大幅下跌0.73%，對于仍留存在我國的熱錢而言，即意味著0.73%的損失。他認為，這勢必影響到熱錢的進出。不過根據課題組的跟蹤顯示，10月、11月兩個月熱錢凈流出的幅度依然很小，但11月份凈流出量比之10月份已有微幅上升。

　　國家信息中心的一份報告也表示，目前熱錢關注的焦點已不限于國際金融市場的變化，而是更加關注中國的政策走向以及人民幣幣值的波動。目前熱錢很關注中國政府近期推出的刺激經濟增長的政策力度和態(tài)度，且對政策力度和態(tài)度表現出一定的信心。而政策什么時候生效，政策的效果會使中國經濟什么時候才能擺脫金融危機的影響，也是熱錢關注的重點。

　　以上報告稱，人民幣貶值的預期不能形成，否則隨著熱錢的大進大出，股市、房市和大宗商品市場將會產生很大波動，這是監(jiān)管層和市場各方都不愿看到的。(記者：方家喜)