根據(jù)歷年慣例，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前召開的中共中央政治局會(huì)議，將為當(dāng)年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下基調(diào)。值得注意的是，上月28日召開的中共中央政治局會(huì)議，在“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的基礎(chǔ)上，又明確提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)”的新基調(diào)——這是資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“廣闊天地”，大有可為，應(yīng)該引起重視。

　　“調(diào)結(jié)構(gòu)”是重量級(jí)提法

　　事實(shí)上，以4萬億擴(kuò)大內(nèi)需政策出臺(tái)為代表的本輪擴(kuò)張性宏觀調(diào)控與歷次的最大不同，恐怕就體現(xiàn)在“調(diào)結(jié)構(gòu)”這三個(gè)字上。

　　“重要的是結(jié)構(gòu)�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授石磊認(rèn)為，社會(huì)各界對(duì)4萬億人民幣的“托市”資金普遍地持支持和樂觀態(tài)度，但“投資方向選擇很重要，要避免進(jìn)一步加劇結(jié)構(gòu)性矛盾，軟化低素質(zhì)企業(yè)的預(yù)算約束和信用約束，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下長(zhǎng)期隱患�！�

　　摩根大通董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)似乎是在如此巨大的支出規(guī)模下，最終支出的效率如何——中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否再度出現(xiàn)“產(chǎn)能”投資過熱，調(diào)控的結(jié)果能否支持減少儲(chǔ)蓄，促進(jìn)消費(fèi)，是值得關(guān)注的重要問題。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定也表示，決策層對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的嚴(yán)重性有非常充分的認(rèn)識(shí)，而且調(diào)整結(jié)構(gòu)早就被列入我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃之中，但“此次出臺(tái)的大規(guī)模投資基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)刺激方案，可能很難避免令經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)陷入不利局面，令人擔(dān)心�！�

　　“調(diào)結(jié)構(gòu)”建立在對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展規(guī)律清晰判斷的基礎(chǔ)之上，如果執(zhí)行有效，則可以應(yīng)對(duì)社會(huì)各界對(duì)單純擴(kuò)張加劇結(jié)構(gòu)矛盾的擔(dān)心。正如國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究室主任王小廣所說，4萬億資金的投向透露出的政府布局經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的政策意圖，“不是為了保短期增長(zhǎng)，也不是為了保高速增長(zhǎng)，主要是保我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的能力，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。因此，這次調(diào)整更多的是機(jī)遇�！�

　　資本市場(chǎng)服務(wù)“調(diào)結(jié)構(gòu)”大有可為

　　限于篇幅，近年歷次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議發(fā)布的會(huì)議公報(bào)，鮮有直接提及資本市場(chǎng)的情況，但從國(guó)企改革、國(guó)資改革到銀行業(yè)改革，資本市場(chǎng)從未出離于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展之外，應(yīng)該說，資本市場(chǎng)在提高對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“服務(wù)性”的同時(shí)，總體上也在分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在深圳指出，我國(guó)資本市場(chǎng)是改革開放的產(chǎn)物，是中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)的重要組成部分，是促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要力量。

　　因此，本輪宏觀調(diào)控中，資本市場(chǎng)在服務(wù)“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面必然大有可為。正如國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)廖緒發(fā)所說，資本市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)主要取決于經(jīng)濟(jì)基本面，盡管目前仍處于熊市階段，但資本市場(chǎng)建設(shè)的步伐不能減緩。

　　本月3日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專題研究部署當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，其中明確提到，要“加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系”。在加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)、促進(jìn)中小企業(yè)做大做強(qiáng)方面，資本市場(chǎng)具備其他金融機(jī)構(gòu)不可比擬的效率和優(yōu)勢(shì)。原本在6月底就可推出的創(chuàng)業(yè)板，受到各種因素的影響，推出時(shí)間延后，目前準(zhǔn)備工作已經(jīng)充分，完全可以適時(shí)推出。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)擴(kuò)大股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍，支持中小企業(yè)創(chuàng)新融資方式。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還提出，要“擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行”�？梢灶A(yù)計(jì)，明年各類公司債發(fā)行仍將延續(xù)今年的火熱局面。

　　此外，在發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能方面，成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)說明，資本市場(chǎng)的低迷期恰是企業(yè)并購(gòu)的高漲期。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中不少行業(yè)產(chǎn)能過剩，如果產(chǎn)業(yè)資本利用較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)乘勢(shì)而上，推進(jìn)購(gòu)并，提高行業(yè)集中度和規(guī)模效應(yīng)，將為國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來的持續(xù)健康發(fā)展打下很好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

　　當(dāng)然，如果資本市場(chǎng)表現(xiàn)良好，人民群眾的財(cái)產(chǎn)性收入得到有效保證，客觀上自然能夠拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)。這就是最近坊間總在強(qiáng)調(diào)的“股市好房市才好”的道理。

　　樹立信心：高層“維穩(wěn)”態(tài)度明確

　　資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益突出。今年前三季度，兩市上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6萬億元，相當(dāng)于同期GDP的42.8%。截止到今年10月底，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)為企業(yè)股票融資2.3萬億元，債券融資1.3萬億元。

　　應(yīng)該說，有效發(fā)揮資本市場(chǎng)在“調(diào)結(jié)構(gòu)”乃至“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”方面的作用，需要穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行，穩(wěn)定投資者預(yù)期，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。在這個(gè)問題上，市場(chǎng)應(yīng)樹立信心。據(jù)悉，最近的高層會(huì)議對(duì)于穩(wěn)定股票市場(chǎng)運(yùn)行的相關(guān)機(jī)制建設(shè)已有積極表態(tài)。

　　近年歷次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)中，提出的新一年工作任務(wù)大體均包括8個(gè)方面：宏觀調(diào)控政策、農(nóng)村、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、區(qū)域、體制改革、對(duì)外開放和民生。盡管近年歷次會(huì)議公報(bào)限于篇幅，均未直接提及資本市場(chǎng)，但我們?nèi)钥煞e極期待2008年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能就資本市場(chǎng)做出直接部署——資本市場(chǎng)議題能否上會(huì)議公報(bào)，也是本次會(huì)議的一個(gè)看點(diǎn)。(記者 周翀)