26日下午，建設(shè)銀行洛陽財(cái)富中心舉辦了成立周年慶典活動(dòng)，建行洛陽分行和洛陽晚報(bào)共同邀請(qǐng)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)教授來洛進(jìn)行了專題講座。賀強(qiáng)教授認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)政策是可以預(yù)期的，我們要當(dāng)一個(gè)主動(dòng)的投資者，把握政策脈搏進(jìn)行投資；如果未來政策效果明顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最快明年下半年開始復(fù)蘇。

　　把握政策脈搏是投資的關(guān)鍵

　　一開始，賀強(qiáng)教授就表明了“政策是搞好投資、企業(yè)集中管理以及投資理財(cái)?shù)纳�命線”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為政策是可以預(yù)期的，任何政策的出臺(tái)都要依據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況和經(jīng)濟(jì)條件。只要把握這一點(diǎn)就會(huì)比較準(zhǔn)確地揣摩政策，可以提前把握投資理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以我們要通過學(xué)習(xí)和思考當(dāng)一個(gè)主動(dòng)的投資者。像今年年初如果投資者能夠把握政策從緊的脈搏，投資股市就不會(huì)有巨大的損失了。

　　賀強(qiáng)說，國(guó)家宏觀調(diào)控政策放松后，固定資產(chǎn)投資規(guī)模將迅速擴(kuò)大，各種工程項(xiàng)目也將全面上馬。首先受到影響的是生產(chǎn)資料市場(chǎng)，而隨著生產(chǎn)資料價(jià)格不斷上漲，全面積壓將變成全面上漲，以至于脫銷。這是歷史不斷重復(fù)的規(guī)律，一年左右之后就會(huì)全面過熱，宏觀調(diào)控又會(huì)收緊，形成一個(gè)循環(huán)。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，客觀講這一輪經(jīng)濟(jì)周期還沒走完，準(zhǔn)確說只走了上升階段，但出現(xiàn)了以前沒有過的新問題。一是時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6年之久，企業(yè)在這6年得到了長(zhǎng)足的差異化發(fā)展。例如同樣是國(guó)有企業(yè)，有的虧損得連職工工資都發(fā)不出來，有的卻利潤(rùn)大增。二是運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定，這就為我們的企業(yè)發(fā)展提供了非常穩(wěn)定的條件，避免像以前那樣大起大落、暴漲暴跌。三是經(jīng)歷了6年的高增長(zhǎng)低通脹。即使在去年，全年平均CPI也只有4.8%，最多是輕度通脹。最特別的是第四，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行與國(guó)際幾乎同步，這一輪經(jīng)濟(jì)周期具有了國(guó)際性。

　　“目前一個(gè)很不利的因素是出口大幅回落，而消費(fèi)和需求推動(dòng)GDP的動(dòng)力明顯不足，因此經(jīng)濟(jì)刺激政策還得進(jìn)一步研究�！辟R強(qiáng)說。

　　最快明年下半年經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇

　　賀強(qiáng)說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一年之間滑落了兩個(gè)百分點(diǎn)，這在1993年以后都是少見的，更加印證了經(jīng)濟(jì)周期開始運(yùn)行后半段的下降階段。因此，我們的好日子已經(jīng)過去了，要過緊日子了，一般而言起碼要低迷兩至3年時(shí)間，不過這次及時(shí)的政策轉(zhuǎn)換可能會(huì)縮短低迷的時(shí)間。但要想在短期內(nèi)立刻止跌是不可能的，因?yàn)樗�已�?jīng)形成了趨勢(shì)，最嚴(yán)重的時(shí)候可能是明年上半年，特別是春季。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒見底，最樂觀的經(jīng)濟(jì)調(diào)控也可能是明年下半年經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，因?yàn)橹袊?guó)歷史上從來沒有復(fù)蘇過這么快的。明年需要考慮的是拉動(dòng)內(nèi)需4萬億資金如何落實(shí)，而4萬億夠不夠也是個(gè)問題。還有一個(gè)更重要的問題就是如何加以正確的引導(dǎo)，若能引導(dǎo)到技術(shù)改進(jìn)方面,則將大大改良中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。若還是簡(jiǎn)單的采用老手法去防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)，過兩年又將不可避免的面臨經(jīng)濟(jì)過熱的問題。

　　就資本市場(chǎng)而言，賀強(qiáng)認(rèn)為如今金融危機(jī)沒見底，經(jīng)濟(jì)衰退也沒見底，股市自然也難有起色。因?yàn)楝F(xiàn)在的基金投資者比較理性，他們更多在考慮經(jīng)濟(jì)基本面，而現(xiàn)在開始到明年4月底之前又是上市公司業(yè)績(jī)公布的時(shí)期，下滑、預(yù)虧也幾乎沒有懸念。所以投資價(jià)值不是跟去年業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，而是跟明年業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。從長(zhǎng)期來講，中國(guó)股市未來肯定有希望，但現(xiàn)在我們需要耐心等待。(記者 劉黃周)