今年第一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速為5.1%，雖大大高于去年第四季度的2.2%，但仍低于趨勢增長率。鑒于政策刺激的效果將明顯顯現(xiàn)以及外部環(huán)境逐步改善，與記者連線的幾位外資銀行專家對中國經(jīng)濟(jì)均充滿信心。摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄和瑞銀中國經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤預(yù)計(jì)，二季度GDP環(huán)比數(shù)據(jù)折合年率將回升到兩位數(shù)。

　　按照龔方雄的預(yù)測，二季度GDP環(huán)比增速將達(dá)到10.8%(折年率)，同比增速則為6.0%。汪濤則更為樂觀，預(yù)計(jì)環(huán)比增速將達(dá)14%(折年率)。

　　龔方雄說，得益于政府激進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，中國公共投資的強(qiáng)勁趨勢很可能在第二季度進(jìn)一步加速，因?yàn)樽砸患径饶┮詠砀�多的大型�?xiàng)目已經(jīng)開工。同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)在開始的觸底，本季度外貿(mào)活動也可能好于一季度。

　　數(shù)據(jù)顯示，與臺灣地區(qū)和韓國類似，3月份中國的出口已顯示出穩(wěn)定跡象。商務(wù)部官員最近也暗示4月份出口下滑會進(jìn)一步緩和。從最近官方公布的4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)來看，出口訂單分項(xiàng)指標(biāo)也進(jìn)一步改善。該指標(biāo)從3月份的47.5升至49.1，雖然略低于50，但其從去年11月份29.0的低點(diǎn)所展開的“V”型反彈表明出口行業(yè)最艱難的時(shí)期可能已經(jīng)過去。野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春告訴記者，今年一季度中國出口的急劇下滑(同比下滑19.7%)是在全球大規(guī)模去庫存化的背景下發(fā)生的。一旦下半年去庫存化進(jìn)程結(jié)束，中國出口的跌幅應(yīng)該會放緩至10%以下。

　　自去年11月以來的全球去庫存化主要分布于采礦、石油加工、化工、紡織、服裝、家具、紙制品、機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備等工業(yè)領(lǐng)域。截至2月底，名義和實(shí)際工業(yè)庫存已分別比去年11月大幅降低14.3%和9.7%。不過，4月份PMI原材料庫存和產(chǎn)成品庫存分項(xiàng)指標(biāo)仍保持在50以下。

　　龔方雄也預(yù)計(jì)第二季度庫存調(diào)整對經(jīng)濟(jì)增長的拖累作用減弱。他說，由于最終需求在未來幾個(gè)月將進(jìn)一步上升，庫存對增長的拖累將減小甚至開始推動增長。更重要的是，他還相信，國內(nèi)私人投資和消費(fèi)會在二季度反彈。

　　“預(yù)計(jì)一季度房地產(chǎn)交易量的強(qiáng)勁增加可以持續(xù)，這將促進(jìn)房地產(chǎn)領(lǐng)域私人投資和相關(guān)行業(yè)如鋼鐵和水泥生產(chǎn)的恢復(fù)。股價(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)、上升的通脹預(yù)期和政府的進(jìn)一步支持可能導(dǎo)致房地產(chǎn)消費(fèi)的廣泛加速。”他說。

　　4月份PMI就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)也減輕了對今年消費(fèi)趨弱的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)從3月份的48.6上升至50.3，7個(gè)月來首次突破50這一強(qiáng)弱分界線。孫明春說，這表明企業(yè)已開始再次雇人，對就業(yè)和收入增長而言是個(gè)好兆頭，有助于支撐消費(fèi)。他預(yù)計(jì)，隨著政府4萬億元刺激計(jì)劃的影響逐步顯現(xiàn)，中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會持續(xù)到明年。

　　在解釋新增貸款沒有帶動一季度經(jīng)濟(jì)更快增長的原因時(shí)，汪濤認(rèn)為，這主要是兩個(gè)原因造成的。首先，外部需求仍在下滑，且其對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍在繼續(xù)。2008年末極端的不確定性和貿(mào)易融資的凍結(jié)導(dǎo)致了訂單的急劇下滑，造成一季度出口大幅下跌。其次，從投資計(jì)劃宣布到獲得銀行貸款、再到項(xiàng)目的實(shí)際開工建設(shè)通常有幾個(gè)月的時(shí)滯，第一季度非常高的貸款增速將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資在未來幾個(gè)月快速增長。當(dāng)實(shí)際投資開始，預(yù)計(jì)訂單將開始增加，且經(jīng)濟(jì)活動將更顯著地反彈。

　　龔方雄還說，上升的通脹預(yù)期和下降的通縮預(yù)期對中國經(jīng)濟(jì)，特別是房地產(chǎn)交易量和消費(fèi)者支出的持續(xù)增加是利好。盡管未來幾個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)可能下降，但最糟糕的通縮似乎已經(jīng)過去，CPI可能已經(jīng)在2月份觸底。他相信價(jià)格改革和自由化已經(jīng)幫助降低了通縮預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)并在通縮環(huán)境下增加了通脹預(yù)期。至于最近銀行間市場利率開始上升，他認(rèn)為主要反映了上升的通脹預(yù)期和下降的通縮預(yù)期，而不是流動性的緊縮。

　　考慮到民營經(jīng)濟(jì)活動的復(fù)蘇有可能持續(xù)下去，龔方雄預(yù)計(jì)政府短期內(nèi)不大可能出臺進(jìn)一步的財(cái)政刺激措施，盡管短期央行可能降息以進(jìn)一步鼓勵(lì)家庭消費(fèi)。他說，政府將繼續(xù)關(guān)注中長期改革，以加快糾正能源/資源的不當(dāng)定價(jià)和低價(jià)格，降低家庭預(yù)防性儲蓄的動機(jī)并實(shí)現(xiàn)更加平衡的經(jīng)濟(jì)增長。事實(shí)上，最近國務(wù)院已呼吁加大深化經(jīng)濟(jì)和金融改革的力度以擴(kuò)大內(nèi)需，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并建立現(xiàn)代金融制度。(記者　袁蓉君)