證券從業(yè)人員“全民炒股”,已經(jīng)是中國證券市場上公開的秘密。這大概也是令監(jiān)管者最為尷尬的事了。
“這么多人知法犯法!”證券法專家、清華大學湯欣教授指出,“這說明什么?是違法成本太低還是執(zhí)法不力?但我分析,是法律規(guī)定方面存在問題!
《證券法》嚴禁從業(yè)人員炒股
現(xiàn)行《證券法》第43條規(guī)定,證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員,以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員,在任期或者法定限期內(nèi),不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票,也不得收受他人贈送的股票。
“撇開證券交易所和證監(jiān)會工作人員不談,這條規(guī)定意味著證券公司所有從業(yè)人員是嚴格禁止買賣股票的!睖勒f,“不僅如此,依照證監(jiān)會頒布的基金業(yè)從業(yè)人員行為準則以及證券期貨投資咨詢管理暫行辦法,基金公司與證券咨詢機構(gòu)的所有從業(yè)人員,也同樣不得買賣股票!
應(yīng)當說,這些規(guī)定明確而嚴厲。但是,“就是證券從業(yè)人員不以本人名義買賣股票,他的親朋好友受他的指導買賣股票,然后利益分成,這與他本人買賣股票有多大差別?這種做法現(xiàn)在多得是。何況現(xiàn)在是公然違法,親自炒股!睖勒f,“從這個意義上說,此規(guī)定形同虛設(shè)了!
那么,法律法規(guī)為什么要作如此明確的禁止性規(guī)定?
立法有初衷 為防范內(nèi)幕交易
為了防范內(nèi)幕交易,我國《證券法》一直對于證券從業(yè)人員買賣股票采取全面禁止的態(tài)度。1998年的股票交易暫行條例如此,最初的《證券法》以及修改后的《證券法》也是如此,甚至十幾年來在文字的表述上也沒有什么差別。
這是因為,內(nèi)幕交易是任何一個國家都明令禁止的證券欺詐行為。“用《證券法》之父羅斯的話說,所謂《證券法》,就是披露、披露、再披露!睖勒f,“證券市場是一個信息不對稱的市場,如果有人利用這種信息優(yōu)勢,從事股票買賣,就是對其他投資者權(quán)益的踐踏。”
正因此,我國《證券法》對于什么是內(nèi)幕信息,什么是知情人以及非法獲取內(nèi)幕信息的人,進行了明確界定,同時明確“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人,利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動!
但是,這些規(guī)定和是否是證券從業(yè)人員買賣股票行為并沒有必然聯(lián)系。也就是說,證券從業(yè)人員可能是某個股票信息的內(nèi)幕人,也可能完全不是,如果是屬于前者,關(guān)于內(nèi)幕交易的法律規(guī)定完全可以追究其法律責任,而沒有必要把所有的證券從業(yè)人員都想成“壞人”。
執(zhí)行存難度 規(guī)定過于寬泛
“一概加以禁止,太過絕對化,而且不公平,”湯欣認為,“買賣股票是一個公民應(yīng)享有的投資權(quán)利。尤其不能忽略的是,執(zhí)法是有成本的!
如此多的從業(yè)人員,要盯住每一個人不得以各種方式買賣股票,需要花費多少人力和財力?就是盯住每一個人,那么證券市場上令人最為痛恨也最具破壞性的內(nèi)幕交易、市場操縱、信息披露違規(guī)等行為,又如何再有精力去追究?果真如此,這不是抓了芝麻放了西瓜,況且這些“芝麻”并不一定真違法。
問題是,這些過于寬泛的禁止性規(guī)定,被這些有相當學識的專業(yè)人士公然違反,《證券法》不被尊重,誠實守法的信念又如何能建立起來?
立法宜從寬 執(zhí)法應(yīng)從嚴
據(jù)了解,西方經(jīng)濟比較發(fā)達的國家,均沒有類似我國全面禁止的規(guī)定。立法從寬,執(zhí)法從嚴,被許多國家推崇。
而且,類似的一幕也曾在《公司法》上出現(xiàn)過!豆痉ā吩谛薷闹,嚴格禁止公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理在任職期間內(nèi)轉(zhuǎn)讓股票,但這樣的規(guī)定沒有用,守法的人根本就不買公司股票,違法的則想著法兒地轉(zhuǎn)讓。但是,一旦公司高管手中沒有自己公司股票了,還能希望他對公司的發(fā)展關(guān)心嗎?因此,《公司法》在修改之后,這條規(guī)定被更為寬松的條文取代了。
基于此,專家認為,應(yīng)當刪除現(xiàn)行證券法律法規(guī)中關(guān)于全面禁止的規(guī)定。與此同時,對真正違法者加大執(zhí)法力度,使法律被尊重被信仰成為全社會的自覺行動。(周芬棉)