關(guān)注國際金融波動加快市場制度創(chuàng)新

　　逐步引導(dǎo)和推動符合條件的境外公司在境內(nèi)上市

　　推動優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)和高成長性中小企業(yè)發(fā)行上市，擴大已上市公司流通股份比重。加快發(fā)展公司債券市場，完善多層次市場體系建設(shè)，適時推出金融期貨

　　穩(wěn)步推動證券公司直接投資、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。逐步擴大基金公司的業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化業(yè)務(wù)模式

　　第12屆中國資本市場論壇暨慶祝《中國證券報》創(chuàng)刊15周年活動12日在中國人民大學(xué)舉行。中國證監(jiān)會主席尚福林出席論壇并表示，我國資本市場與國際金融和資本市場的相互影響正逐步顯現(xiàn)，要高度關(guān)注國際金融運行和波動給我國資本市場帶來的不確定性，把強化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一以貫之地放在戰(zhàn)略性高度。同時，要順應(yīng)金融市場格局的新變化，加快我國資本市場制度創(chuàng)新步伐，不斷增強競爭實力。

　　尚福林表示，近年來，我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，資本市場建設(shè)邁上了新臺階：市場規(guī)模明顯擴大，資本市場與國民經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度不斷增強；上市公司結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，市場運行基礎(chǔ)進一步夯實；投資者數(shù)量快速增長，市場交投活躍；市場功能進一步發(fā)揮，市場效率明顯增強。在推進資本市場改革、創(chuàng)新、發(fā)展過程中，我國經(jīng)濟和金融市場與國際市場的聯(lián)系更加密切，我國資本市場與國際金融和資本市場的相互影響正逐步顯現(xiàn)。這次論壇以“全球視野下的中國資本市場”為主題，對于我們深入推動資本市場健康發(fā)展各項工作提供了更廣闊的視角。

　　尚福林認(rèn)為，要充分認(rèn)識在全球化背景下拓展我國資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展全局功能的重要性。他說，在當(dāng)今經(jīng)濟全球化的進程中，生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在全球范圍內(nèi)重新調(diào)整，經(jīng)濟利益在全球范圍內(nèi)重新組合，這是不同于過去商品、貿(mào)易在全球流動的新特點。同時，隨著經(jīng)濟發(fā)展的全球化進程，金融活動的全球化特征進一步凸顯，金融體系和資本市場的發(fā)達程度以及配置資源的效率，直接作用于各經(jīng)濟體的合作、競爭與博弈關(guān)系，并將對各經(jīng)濟體的綜合國力與核心競爭力產(chǎn)生重大影響。今后五年是我國全面建設(shè)小康社會、增強我國綜合國力的關(guān)鍵時期，在我國國民經(jīng)濟日益融入經(jīng)濟全球化的條件下，建設(shè)一個功能健全、安全高效的資本市場，對于落實黨中央提出的全面建設(shè)小康社會奮斗目標(biāo)、不斷提高我國在全球化環(huán)境下的競爭力和綜合國力具有不可替代的作用。

　　對此他進一步論述，首先，發(fā)展資本市場有利于我國經(jīng)濟參與全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)要素優(yōu)化配置。第二，發(fā)展資本市場有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在全球范圍內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整中實現(xiàn)升級轉(zhuǎn)型。第三，發(fā)展資本市場有利于增強我國經(jīng)濟金融在開放條件下的運行彈性。

　　尚福林特別提到，要密切關(guān)注全球經(jīng)濟和金融市場變化對我國資本市場的影響。他說，隨著我國經(jīng)濟參與經(jīng)濟全球化競爭程度的不斷提高，我國資本市場發(fā)展正面臨著日益錯綜復(fù)雜的外部經(jīng)濟金融環(huán)境。從當(dāng)前國際經(jīng)濟金融環(huán)境看，世界經(jīng)濟總體上將在波動中繼續(xù)增長，新興市場在全球經(jīng)濟中的影響力加大，增長動力更趨多元化，有利于為我國經(jīng)濟金融深化改革營造一個比較好的外部環(huán)境。與此同時，國際經(jīng)濟和金融運行中的不穩(wěn)定性因素也在增加。

　　他認(rèn)為，美國次貸危機是一個警示，現(xiàn)代金融工具和金融產(chǎn)品有助于分散金融體系的風(fēng)險，但金融體系的運行基礎(chǔ)仍然是良好的信用體系。要不斷完善風(fēng)險防控機制，維護良好的信用體系。同時，也要看到，在全球經(jīng)濟金融體系聯(lián)動性不斷增強的態(tài)勢下，風(fēng)險在金融市場各個子系統(tǒng)之間以及國際金融市場之間的傳導(dǎo)效應(yīng)也大大增強。由于我國金融系統(tǒng)在次貸領(lǐng)域介入有限，加之資本項下尚未完全開放，從目前來看，次貸危機對我國金融市場短期影響有限，但從長期看，次貸危機的蔓延可能會降低我國經(jīng)濟增長的外部需求，對出口企業(yè)產(chǎn)生影響，進而間接對相關(guān)行業(yè)的上市公司業(yè)績產(chǎn)生沖擊。此外，在全球流動性過剩的背景下，國際資本流動日趨頻繁，對沖基金活動和跨國投資并購活動更加活躍，國際資本市場的波動對新興市場的沖擊可能進一步加大，進而可能對我國資本市場帶來負面影響。

　　就我國資本市場自身而言，尚福林說，目前我國資本市場結(jié)構(gòu)不合理、市場層次少、交易品種不夠豐富的問題仍然比較突出，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)規(guī)模小、盈利模式單一、核心競爭力不足的問題仍然比較嚴(yán)重。同市場的快速發(fā)展和對外開放的要求相比，監(jiān)管理念、監(jiān)管方式、監(jiān)管水平還有一定的差距。隨著我國金融業(yè)和資本市場對外開放程度的不斷提高，全球經(jīng)濟和金融市場的大幅波動將直接或間接影響我國資本市場的穩(wěn)定運行。因此，要高度關(guān)注國際金融運行和波動給我國資本市場帶來的不確定性，把強化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一以貫之地放在戰(zhàn)略性高度，要著力解決影響市場長期健康發(fā)展的體制性和機制性問題，提高市場運行的效率和整體競爭力。與此同時，為滿足不同層次投資者和融資者的多元化投融資需求和風(fēng)險管理要求，應(yīng)進一步完善市場層次，改善產(chǎn)品和品種結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造條件促進資本市場功能的有效發(fā)揮，不斷增強我國資本市場在開放條件下的抗風(fēng)險能力。

　　最后在談到全球金融市場格局新變化時，尚福林說，隨著經(jīng)濟發(fā)展的全球化進程，金融活動的全球化特征進一步顯現(xiàn)，全球金融市場格局也在發(fā)生深刻的變化，投資者和融資者不通過銀行等金融機構(gòu)而直接以股票、債券、保險、基金等形式進行資金交易的金融“脫媒”趨勢進一步加速。隨著境內(nèi)資本市場的快速發(fā)展和日趨活躍，近年來，我國金融“脫媒”有外顯化的態(tài)勢。從全球金融業(yè)發(fā)展趨勢看，金融“脫媒”現(xiàn)象的產(chǎn)生是金融市場發(fā)展的必然過程。要順應(yīng)新變化，我國資本市場應(yīng)加快制度創(chuàng)新步伐，不斷增強競爭實力。

　　一是把擴大直接融資比重作為當(dāng)前和今后一個時期推進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的一項重要任務(wù)。針對直接融資比例仍然偏低、直接融資過度依賴股權(quán)融資的狀況，進一步優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，推動優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)和高成長性中小企業(yè)發(fā)行上市，擴大已上市公司流通股份比重。在發(fā)展壯大股票市場的同時，加快發(fā)展公司債券市場，完善多層次市場體系建設(shè)，適時推出金融期貨，多渠道增加直接融資在社會融資總量的占比。

　　二是推動證券業(yè)、基金業(yè)和期貨業(yè)穩(wěn)步有序地進行產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高整體競爭能力。穩(wěn)步推動證券公司直接投資、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，鼓勵優(yōu)勝劣汰，提升整體競爭力。逐步擴大基金公司的業(yè)務(wù)范圍、優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，推動基金業(yè)的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、組織和制度創(chuàng)新，通過創(chuàng)新形成多元化個性化的發(fā)展模式，不斷提高行業(yè)核心競爭力。做深、做精現(xiàn)有期貨品種，研究開發(fā)適應(yīng)國民經(jīng)濟發(fā)展需要的期貨新品種，進一步拓展期貨市場功能。

　　三是積極構(gòu)建投資者教育長效機制。隨著金融業(yè)的快速發(fā)展和新的理財產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，投資者對金融市場的參與度不斷提高，但相當(dāng)數(shù)量的投資者尤其是中小投資者風(fēng)險意識和防范能力與其對金融市場的參與程度不相配比。要積極構(gòu)建層次更加豐富、覆蓋面更廣的投資者教育體系，進一步提高投資者教育的針對性和有效性，切實增強投資者的自我保護意識、法律規(guī)則意識和風(fēng)險防范能力。

　　四是加強和改進市場監(jiān)管，提高監(jiān)管效能和質(zhì)量。要及時調(diào)整監(jiān)管思路，強化監(jiān)管的主動性，密切關(guān)注外部環(huán)境變化對資本市場帶來的影響，建立健全金融風(fēng)險預(yù)警、監(jiān)控和防范機制，完善各類風(fēng)險應(yīng)急處置機制，依法嚴(yán)厲打擊市場違法違規(guī)行為。加強各金融監(jiān)管部門之間的信息共享、協(xié)調(diào)配合，完善功能監(jiān)管，共同防范和化解市場風(fēng)險。同時，我國的金融企業(yè)也要順應(yīng)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢，形成適應(yīng)市場變化需要的發(fā)展策略，提供更多更好的金融服務(wù)產(chǎn)品，不斷提高我國金融業(yè)的整體競爭力。(記者 夏麗華）