2008年是黃金投資史上極不尋常的一年。由美國(guó)的次貸危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)衰退，給全世界的投資者帶來(lái)了很大的損失，不僅全球股市暴跌，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)遭遇巨大的打擊，原油短短5個(gè)月跌幅近八成。在全球經(jīng)濟(jì)走軟和股市、商品市場(chǎng)暴跌的宏觀背景之下，避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)了整個(gè)金融市場(chǎng)。黃金在眾多商品中脫穎而出，成為今年最抗跌的商品，黃金理財(cái)產(chǎn)品也成為今年最熱門(mén)的投資品種。美聯(lián)儲(chǔ)年底前大減息，實(shí)行接近零利率貨幣政策，也將為明年強(qiáng)勢(shì)格局奠定基礎(chǔ)。

　　價(jià)格跌宕起伏

　　今年上半年，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以每盎司832.95美元開(kāi)盤(pán)，在美元指數(shù)的回落之下，商品市場(chǎng)集體走高，黃金更是一路高歌直破1000美元整數(shù)大關(guān)，國(guó)際金價(jià)在3月17日創(chuàng)下了每盎司1032.09美元的歷史紀(jì)錄。但由于這波黃金上漲速度過(guò)快，在金價(jià)高位形成強(qiáng)大的獲利盤(pán)，引發(fā)技術(shù)空盤(pán)蜂擁而出重挫金價(jià)回落，回守900美元一線，此時(shí)美元指數(shù)依然在底部盤(pán)整。與此同時(shí)，世界性的通膨泛濫正到達(dá)高峰，美元也在今年3月份創(chuàng)下了70.698的紀(jì)錄低點(diǎn)后，開(kāi)始了強(qiáng)勁的反彈，黃金也進(jìn)入了四個(gè)月的盤(pán)整期，原油帶領(lǐng)國(guó)際大宗商品的集體上漲，也成為金價(jià)強(qiáng)有力的支撐。

　　在7月11日，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出今年最高峰每桶147.27美元后，開(kāi)始轉(zhuǎn)入下跌通道，此時(shí)，全球大宗商品在一輪瘋狂的牛市過(guò)后，跟風(fēng)回落。當(dāng)人們對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂在慢慢褪去，期待著未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)將再度重新走強(qiáng)時(shí)，此前早已埋下隱患的金融危機(jī)在10月份全面爆發(fā)，讓市場(chǎng)投資者的信心降到了上世紀(jì)大蕭條后的低點(diǎn)，國(guó)際金價(jià)也隨著投資者的信心波動(dòng)而寬幅振蕩。金價(jià)也在下探到今年年內(nèi)最低位每盎司681.45美元后，強(qiáng)勁拉升至800美元附近。隨著金融危機(jī)的不斷深化，金價(jià)在近兩個(gè)月也圍繞800美元上下100美元的范圍內(nèi)寬幅振蕩。

　　實(shí)物買賣受熱捧

　　黃金的價(jià)格跌宕起伏也給黃金投資理財(cái)帶來(lái)了極好的機(jī)遇，黃金理財(cái)市場(chǎng)也煥發(fā)出了勃勃生機(jī)，黃金投資理財(cái)市場(chǎng)上不斷推出新的理財(cái)產(chǎn)品。紙黃金、實(shí)物黃金、黃金期貨、金交所T+D等以黃金價(jià)格為依據(jù)的投資品種成為熱門(mén)的投資品種。

　　中國(guó)黃金期貨于今年1月9日在上海期貨交易所掛牌，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)邁出了由現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)的關(guān)鍵一步，也意味著中國(guó)期貨市場(chǎng)揭開(kāi)了新的篇章。在國(guó)內(nèi)的黃金期貨正式在上海期貨交易所推出后，有銀行與期貨公司開(kāi)始提供“銀期轉(zhuǎn)賬”業(yè)務(wù)，為黃金期貨的投資者提供開(kāi)戶方面的方便，也有銀行設(shè)計(jì)了一部分掛鉤黃金期貨的理財(cái)產(chǎn)品。

　　上海黃金交易所的黃金T+D業(yè)務(wù)因其為準(zhǔn)期貨性質(zhì)，也以保證金方式進(jìn)行交易，在今年也有了很大的發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計(jì)，該業(yè)務(wù)成交量及成交金額今年各個(gè)月同比增長(zhǎng)都在40%以上。

　　此外，實(shí)物金條因其變現(xiàn)容易、投資風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)，更是理想的投資方式，因此獲得了廣大投資者的青睞。羊城屢屢掀起排隊(duì)購(gòu)金的狂潮，在下半年表現(xiàn)得尤為突出。廣州永正黃金市場(chǎng)營(yíng)銷總監(jiān)陳櫻介紹，金價(jià)振蕩，不但沒(méi)有影響實(shí)物黃金銷售，反而刺激了消費(fèi)者的購(gòu)買欲望，“11月份就有一位老伯一口氣買了17公斤金條”。

　　掛鉤黃金產(chǎn)品收益有限

　　由于看好今年的國(guó)際黃金市場(chǎng)，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛推出各種與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，中國(guó)銀行推出黃金期權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，花旗銀行推出施羅德貴金屬基金產(chǎn)品等行動(dòng)。

　　銀行推出黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益似乎不如人意。就算走過(guò)了今年上半年的黃金大牛市，但黃金理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率在5%上下，比之同期紙黃金、現(xiàn)貨黃金的收益率低出太多。

　　再經(jīng)歷了一年的市場(chǎng)顛簸，黃金理財(cái)產(chǎn)品幾經(jīng)漲跌，整體收益更是差強(qiáng)人意。其中，保本型的華夏銀行慧盈6號(hào)，掛鉤倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)黃金價(jià)格、小麥和石油期貨價(jià)格，慧盈6號(hào)的收益只在5%-7%之間波動(dòng)，僅與銀行一年期定期存款利率相差不多。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，多數(shù)黃金概念理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展仍未成熟，設(shè)置混亂與投資規(guī)則雜亂是造成其平均收益率不高的主要原因。多數(shù)銀行人士只看好了黃金投資方向，并沒(méi)有仔細(xì)鉆研黃金市場(chǎng)，只憑借滿腔熱情去設(shè)計(jì)產(chǎn)品。

　　專家看法

　　牛年黃金有望維持牛市

　　臨近年尾，在全球央行大減息浪潮的刺激下，市場(chǎng)資金流動(dòng)性增加，黃金開(kāi)始企穩(wěn)上揚(yáng)，再次站上每盎司800美元大關(guān)。多數(shù)分析師認(rèn)為，這將為明年強(qiáng)勢(shì)格局奠定基礎(chǔ)。

　　金、油攜手是最有力武器

　　高賽爾研究中心貴金屬分析師張雨分析，寬松的貨幣政策導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫，這種流動(dòng)性泛濫使得黃金從2002年的牛市走到了2008年。目前，政府救市的方法是更加放松貨幣政策，張雨認(rèn)為這種方式無(wú)異于飲鴆止渴，這必將為此次危機(jī)以后的危機(jī)埋下禍根。他表示，金融危機(jī)之后的危機(jī)，必將是全球通貨膨脹的危機(jī)，用于對(duì)抗通脹的最有效的武器黃金的價(jià)格必將上漲。因此，張雨認(rèn)為，未來(lái)的時(shí)間內(nèi)應(yīng)該會(huì)成為投資者投資實(shí)物黃金的最佳時(shí)機(jī)，也是黃金行業(yè)發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)。

　　高賽爾還認(rèn)為，在通貨緊縮的今天，黃金正在發(fā)揮著它的避險(xiǎn)投資功能，經(jīng)濟(jì)處于衰退期，黃金將會(huì)擁有不錯(cuò)的表現(xiàn)，待以后國(guó)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，全球流動(dòng)性相信對(duì)金價(jià)走高理應(yīng)有所促進(jìn)。尤其近期印度、中國(guó)、日本和中東實(shí)物黃金需求非常旺盛，而歐洲投資性需求的旺盛和歐洲央行減少售金力度，也有益于挽救金價(jià)下跌，因此對(duì)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)金價(jià)走勢(shì)看好。

　　中瑞金融認(rèn)為，2009年世界經(jīng)濟(jì)將在刀尖上舞蹈，全球國(guó)家?guī)缀跞�部陷入衰退；黃金ETF的持有量也在大幅增加，表明現(xiàn)貨買盤(pán)興趣仍將支撐著金價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)；國(guó)際原油暫時(shí)低位徘徊，但明年稍后時(shí)間內(nèi)油價(jià)將因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而重新走強(qiáng)；通貨膨脹率仍是未來(lái)不可不面對(duì)的挑戰(zhàn)。他相信，金融危機(jī)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金在亂世中作為避險(xiǎn)工具的功能正在逐步加強(qiáng)，雖然路途是坎坷的，但隨著救市及經(jīng)濟(jì)刺激措施層出不窮地涌現(xiàn)，有理由相信，未來(lái)的幾年，金價(jià)和油價(jià)將再度攜手成為抵御通膨最有力的武器。

　　金價(jià)前景仍存變數(shù)

　　然而，也有部分機(jī)構(gòu)表示出對(duì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的悲觀態(tài)度。國(guó)際投行瑞銀(UBS)金價(jià)在近日預(yù)測(cè)國(guó)際金價(jià)將跌至300美元/盎司，主要依據(jù)是由于經(jīng)濟(jì)劇烈振蕩，各國(guó)央行會(huì)積極地拋售黃金，以獲取資金來(lái)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，因此近期黃金處于危險(xiǎn)境地。

　　中瑞金融也認(rèn)為，盡管2009年前景看好，但后市也存在變數(shù)。一是，如果世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)并未如預(yù)期的那樣在明年一季度后觸底反彈，美元有可能繼續(xù)維持目前的整理格局，那么黃金將繼續(xù)維持目前的寬幅振蕩態(tài)勢(shì)；二是，如果原油減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)并未如期好轉(zhuǎn)，那么通貨膨脹的憂慮將因此而有所減弱，金價(jià)挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)將可能會(huì)大打折扣；三是，如果救市行為和經(jīng)濟(jì)刺激方案依然只是杯水車薪的話，流動(dòng)性不足的局面不能實(shí)質(zhì)性改觀，那么世界性的通縮問(wèn)題仍將是懸在金價(jià)上方的一把劍，金價(jià)就有可能會(huì)重新展開(kāi)尋底之旅。

　　投資貼士

　　小心地下炒金公司陷阱

　　在今年熱火朝天的黃金投資市場(chǎng)背后，值得反思的是，也有很多投資者翻了船，有些在操作技術(shù)上，有些在合規(guī)合法的黃金投資產(chǎn)品的選擇上。

　　首先是操作上的反思，今年3月的時(shí)候，金價(jià)一舉沖破1000美元，創(chuàng)了歷史新高。在黃金大牛市的行情下，市場(chǎng)上許多投資者被沖昏了頭腦。在杠桿的作用下，瘋狂做多，到后來(lái)被市場(chǎng)隔夜絞殺的投資者不在少數(shù)，著名黃金投資者包括基金爆倉(cāng)的噩耗也時(shí)有傳來(lái)。這些都說(shuō)明，在巨大的市場(chǎng)不確定性下，通過(guò)杠桿交易來(lái)“炒”金的風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　其次是合法性的反思。因?yàn)榇嬖谥�太多從股市、樓市轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來(lái)的初入門(mén)黃金投資者，這讓一些不合規(guī)的黃金投資公司和眾多甚至不合法的地下炒金公司有機(jī)可乘，結(jié)果給參予其中的投資者帶來(lái)了莫大的損失。先有浙江世紀(jì)黃金公司國(guó)內(nèi)地下炒金第一大案的破獲，后有張衛(wèi)星炒金爆倉(cāng)事件的曝光，再有被業(yè)內(nèi)稱為“黃金T+D業(yè)務(wù)民事訴訟第一案”的審理，還有本報(bào)曾率先披露的廣州市民兩月巨虧百萬(wàn)元的外盤(pán)炒金案。這種種事件背后，都存在兩點(diǎn)共性：一便是投資者所選取的平臺(tái)不合法，或不合規(guī)，其二是業(yè)務(wù)的不合法。

　　在此，廣東省黃金協(xié)會(huì)首席分析師朱志剛提醒投資者，國(guó)內(nèi)操作外盤(pán)是屬于非法的，資金和獲利都不受法律保護(hù)。要選擇合法的平臺(tái)和適合自己的品種來(lái)進(jìn)行黃金投資。(張藝）