元月中旬后，國(guó)際金價(jià)一路上升，并在2月11日創(chuàng)下947.28美元的半年新高。與此同時(shí)，全球的黃金ETF都在默默增倉(cāng)，持金量一再刷新歷史紀(jì)錄。ETF基金投資需求強(qiáng)勁，成為近期金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α｜S金ETF持倉(cāng)量的變化整體上與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)密切相關(guān)，其持倉(cāng)變化情況可以作為分析判斷金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)的重要參考因素之一。

　　2008年12月份以來(lái)，全球交易所上市的黃金基金(ETFs)持有的黃金數(shù)量不斷創(chuàng)下新高，特別是1月以來(lái)增倉(cāng)的規(guī)模更是強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月11日的28個(gè)交易日里，黃金持有量從1190噸上升為1362噸，增持量為172噸。2009年來(lái)黃金ETF已吸納了60多億美元的資金，這對(duì)黃金市場(chǎng)的影響無(wú)疑是巨大的。投資資金的大量涌入，推動(dòng)金價(jià)走出低谷并不斷走強(qiáng)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最新黃金投資摘要顯示：2008年4季度通過(guò)ETF共買入黃金96噸，3季度的購(gòu)買量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的145噸。ETF黃金持有總量達(dá)到紀(jì)錄高位1190噸，以2008年收盤價(jià)計(jì)算，總值達(dá)到近330億美元。黃金ETF2008年一共增持黃金316噸，而2007增持量為250噸，2006年為257噸。其中，2008年12月月度資金流入尤為強(qiáng)勁，投資者總共買入黃金44噸，11月為16噸，10月為33噸。

　　黃金ETF基金在2004年建立之初對(duì)金價(jià)的影響有限，但隨著黃金基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，其持倉(cāng)量的變化對(duì)金價(jià)的影響力也日益顯現(xiàn)。在2006年5月金價(jià)上沖730美元過(guò)程中，黃金基金持金量從2006年1月285噸增加到5月的350噸；2007年9月黃金突破730美元過(guò)程中，黃金基金呈持續(xù)增加趨勢(shì)，到2007年10月9日，持有黃金585.53噸，比9月初增加了70噸。

　　SPDR Gold Trust(原Street Tracks Gold Shares ) 是全球最大的黃金ETF基金，發(fā)起之初，日凈持有黃金量只有100噸，在過(guò)去4年當(dāng)中，其持倉(cāng)不斷增加。截至去年年底，該基金持有黃金780噸，占全球黃金ETF持有黃金總量的65%，總資產(chǎn)達(dá)216億美元，是全球最大也是流動(dòng)性最高的ETF之一。所以，市場(chǎng)便將其黃金ETF持倉(cāng)量的變化作為評(píng)估金價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要變量。

　　SPDR黃金ETF持有黃金量一直處于穩(wěn)定增長(zhǎng)中，僅在去年3月至4月和7月至9月這兩段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較大規(guī)模的拋售，同期金價(jià)也遭遇大幅下挫的厄運(yùn)。去年9月17日持金量從614.35噸開始大幅加倉(cāng)，到10月13日增至770.64噸歷史高位。不到一個(gè)月的時(shí)間，增加153噸，增幅達(dá)到25%。雖然10月下旬金價(jià)的大幅跳水，但并沒(méi)有對(duì)其持倉(cāng)帶來(lái)很大影響，持倉(cāng)量?jī)H微幅減少10噸左右。11月18日后又開始逐步增倉(cāng)，尤其是進(jìn)入2009年后，更是不斷刷新歷史紀(jì)錄。截至2月11日，SPDR黃金ETF黃金持倉(cāng)量為935.09噸，較2008年底的780.23噸大幅增加154.86噸，增幅達(dá)到了19.84%。

　　雖然2月2日以來(lái)金價(jià)有所回落，但SPDR的黃金持有量仍然逆市繼續(xù)上升。2月11日其持有黃金達(dá)到935.09噸，較前一交易日暴增40.37噸，一舉大幅突破900噸大關(guān)，黃金持有總價(jià)值達(dá)到281多億美元。

　　每次伴隨SPDR持倉(cāng)量的增加，金價(jià)都會(huì)相應(yīng)走出一波上漲行情。去年4月到7月間的不斷增倉(cāng)，支撐金價(jià)其間的反彈并在7月中旬沖擊1000美元高點(diǎn)。9月到10月間的快速增倉(cāng)以及11月底至今的連續(xù)增倉(cāng)，同樣推動(dòng)金價(jià)走出兩波上漲行情。

　　元月14日以來(lái)，SPDR黃金ETF幾乎每天都在馬不停蹄的加倉(cāng)，這是以往沒(méi)有出現(xiàn)的情況。而且日加倉(cāng)數(shù)量穩(wěn)步上升，從5噸到7噸再到11噸、14噸、40噸。此番持倉(cāng)的巨幅增長(zhǎng)，顯示出基金對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，也表明黃金的投資需求仍然非常旺盛。投資資金大量流入為金價(jià)提供強(qiáng)勁的潛在支撐，一方面抑制了金價(jià)的下跌幅度，促使金價(jià)在900美元左右企穩(wěn)；另一方面，為黃金中后期的走勢(shì)積蓄能量，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在黃金ETF持金量繼續(xù)增倉(cāng)的支撐下，黃金在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)走出一波大漲行情，有望再次挑戰(zhàn)1000美元。(特約撰稿 夏春 作者為興業(yè)期貨分析師)