A股市場自4月23日反彈以來,在3000點(diǎn)上已經(jīng)盤整了1月有余,市場起伏不定,投資熱點(diǎn)則層出不窮。面對這樣紛亂的市場,廣大投資者再度陷入沒有頭緒的尷尬。
交銀施羅德基金投資總監(jiān)李旭利日前表示,“中國A股市場主要的估值風(fēng)險已經(jīng)釋放到一定程度,一些局部性的機(jī)會開始顯現(xiàn),基金公司自下而上的對個股精選的能力成為制勝關(guān)鍵!
而記者發(fā)現(xiàn),把握市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會成為部分基金的共同指向。
經(jīng)濟(jì)增長亟須轉(zhuǎn)型
在日前針對機(jī)構(gòu)投資者舉辦的下半年投資策略報告會上,交銀施羅德基金管理公司投資總監(jiān)李旭利這樣判斷下半年的市場:“中國A股市場目前估值上的風(fēng)險已經(jīng)不太大。經(jīng)過前期下跌后,一些局部性的機(jī)會開始顯現(xiàn)。”
李旭利認(rèn)為,由于資源、環(huán)境以及外部需求的能力都到達(dá)了一個新的極限點(diǎn),中國的經(jīng)濟(jì)增長面臨著兩方面的轉(zhuǎn)型:一是從外需拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式向以內(nèi)需增長為主的經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變;二是從粗放型經(jīng)濟(jì)增長向集約化經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變。這種增長模式的轉(zhuǎn)型會持續(xù)一段時間,而且也會充滿痛苦,但對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)來說,卻是健康有益的。
交銀施羅德投資團(tuán)隊認(rèn)為,當(dāng)前股市的低迷主要來源于宏觀經(jīng)濟(jì)增速的回落。在他們看來,目前A股與H股面臨同樣的風(fēng)險,主要是在宏觀基本面。對企業(yè)盈利的擔(dān)憂變?yōu)楝F(xiàn)實可能是一個中期的緩慢過程,而這也將會是股市中期調(diào)整的過程。
投資關(guān)注局部熱點(diǎn)
交銀施羅德基金管理公司研究總監(jiān)華昕表示:“根據(jù)歐美股市的經(jīng)驗,在高通脹低增長的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,石油天然氣、采掘、醫(yī)藥、零售等都會是表現(xiàn)比較好的行業(yè)。而根據(jù)目前A股的行業(yè)估值,更加看好通脹環(huán)境下的受益行業(yè),包括上游的資源行業(yè)和下游的消費(fèi)行業(yè),同時也看好具有估值優(yōu)勢的銀行!
友邦華泰價值增長的擬任基金經(jīng)理汪暉則認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型、以及在部分行業(yè)出現(xiàn)的減速和不景氣會給一些企業(yè)帶來難得的低價并購擴(kuò)張的大好時機(jī),很多企業(yè)有機(jī)會在下一輪經(jīng)濟(jì)周期中占據(jù)更有利的地位,迎來更大的增長。這樣的故事曾經(jīng)出現(xiàn)在水泥、建材和電解鋁行業(yè),今后幾年也很可能在航空業(yè)、鋼鐵業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)陸續(xù)上演。
精選個股成為共同選擇
事實上,交銀施羅德基金提出的“精選個股”思維在很多基金投資團(tuán)隊中都獲得共鳴。
中銀基金最新發(fā)布的策略報告就認(rèn)為,隨著市場估值中樞的大幅回落,許多個股已經(jīng)重新顯現(xiàn)了投資價值!皬拈L期投資的角度而非短期博弈的角度進(jìn)行甄選,重個股而輕行業(yè)”是該基金未來的投資策略。
中銀基金進(jìn)一步認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)集中度日益集中且議價能力較強(qiáng)的行業(yè),盈利保持穩(wěn)定甚而提升的空間相對較大,譬如上游的煤炭、中游的水泥、玻璃、造紙、電力設(shè)備和部分工程機(jī)械行業(yè)等?紤]到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)創(chuàng)新,通信、科技和醫(yī)藥板塊的部分公司也值得關(guān)注。
汪暉則提醒在精選個股時,同樣不要忘記估值的重要性,“即使是一個優(yōu)質(zhì)的成長性企業(yè),一旦以遠(yuǎn)高于價值的價格買入它,也要經(jīng)歷長時間的等待才能賺到錢。只有以合理或低估的價格買入股票,才能獲得理想回報,安全邊際是重要的投資原則!蓖魰熣f。(記者 周宏)
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