上周房地產(chǎn)板塊受土地增值稅清算管理政策影響出現(xiàn)了一場“大地震”，消息公布的當日(17日)，房地產(chǎn)板塊整體下跌超過10%；18日早盤，房地產(chǎn)股整體延續(xù)暴跌，午盤后才逐漸反彈。19日房地產(chǎn)股呈現(xiàn)強市反彈走勢。股票基金凈值表現(xiàn)突出，基本沒有受地產(chǎn)股和銀行股影響，30只股票型基金在周三出現(xiàn)凈值下降2%以上的現(xiàn)象，但周四、周五基金凈值馬上回調(diào)，專家提醒基金投資者不必恐慌，各基金在地產(chǎn)股和銀行股波動時，已經(jīng)成功調(diào)倉，沒有對基金收益產(chǎn)生負面影響。

　　政策利好房地產(chǎn)大鱷

　　國泰君安房地產(chǎn)行業(yè)分析師張宇認為今年國家還將在規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的目的下出臺一系列的政策。值得注意的是，雖然這一系列行業(yè)方面的宏觀調(diào)控將對國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)未來的格局產(chǎn)生重大影響，但投資者今年投資這個行業(yè)最主要的原因是行業(yè)集中度的快速提高，比如萬科近年加大對國內(nèi)擁有土地資源優(yōu)勢公司的并購，直接導致其項目儲備數(shù)量快速增長，行業(yè)集中度的提高將更加有利于大公司未來經(jīng)營業(yè)績和市場份額的提升。

　　小房產(chǎn)商間競爭加劇

　　此次土地增值稅清算管理政策規(guī)定分期項目參與計稅、普通住宅和非普通住宅分開計稅將壓縮開發(fā)商以往的避稅空間，增加資金壓力；預征轉(zhuǎn)清算將直接減少地價增值收入，這些將使項目公司和中小企業(yè)的生存空間越來越小，強勢大中型企業(yè)的市場份額將提高。

　　基金調(diào)倉反應快

　　波動下凈值表現(xiàn)仍優(yōu)異

　　在2006年第四季度，房地產(chǎn)股和金融股是多數(shù)股票型基金的重倉股。上周，曾為06年股票型基金立下汗馬功勞的房產(chǎn)股和金融股都出現(xiàn)了較大波動，但基金未受什么影響。

　　銀河證券基金研究中心研究員馬永諳分析可能有兩個原因：1.各基金已經(jīng)及時調(diào)整倉位，并調(diào)倉成功，從06年第四季度的季報中發(fā)現(xiàn)，基金在年底的時候還持有不少金融地產(chǎn)股，可最近金融地產(chǎn)股大幅度震蕩時，基金凈值下跌得并不多，這說明基金反應相當快。2.金融股、房產(chǎn)股下跌和基金調(diào)整倉位可能有直接因果關(guān)系。馬永諳研究員分析，07年基金操作中，結(jié)構(gòu)性行情會頻繁出現(xiàn)，重倉股會頻繁更換，上周的金融股和房產(chǎn)股“地震”行情也可能正是各基金公司集體調(diào)整倉位導致的結(jié)果。

　　天相投顧宏觀研究員認為，受房地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺打壓預期的影響，短期內(nèi)房地產(chǎn)板塊將有所調(diào)整，但從長期看，人民幣升值的預期以及城鎮(zhèn)化推進等導致的剛性需求將繼續(xù)拉動行業(yè)的發(fā)展。

　�。▉碓矗壕┤A時報 作者：高晨）