牛年，不論貨幣政策和全球經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃成功與否，不論長期宏觀經(jīng)濟(jì)面如何，現(xiàn)貨黃金價(jià)格仍然保持8年的上漲態(tài)勢，將進(jìn)入第九年飄紅。

　　2008年股市的崩潰就如火山爆發(fā)，繼而通貨緊縮如熔巖般蔓延，美聯(lián)儲盡其所能向市場注入資金，但注資解決這個(gè)問題又像把錢投入熔巖中，瞬間便蒸發(fā)。各國央行也持續(xù)不斷地注資，最終資金將過剩，而這將成為金價(jià)上漲的催化劑。

　　從技術(shù)面看，黃金仍穩(wěn)穩(wěn)處于牛市。與股票、固定收益、商品貨幣(如澳元)等多類資產(chǎn)的走勢比較，金價(jià)在牛年仍有望向上突破。

　　大宗商品現(xiàn)在似乎進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代，其特征可能是價(jià)格趨于穩(wěn)定。而金價(jià)未來的上漲將來自于它的兩大優(yōu)點(diǎn)：一是其公認(rèn)的作為財(cái)富保值、對沖通脹的功能；二是其作為珠寶飾物之原料的使用價(jià)值。

　　黃金仍是保值性資產(chǎn)，它比其他大宗商品百分比跌幅要小得多，而且也沒有像其他金融工具那樣暴漲暴跌。事實(shí)上，黃金面臨的拋壓部分直接來自于黃金作為財(cái)富保值手段并易于兌現(xiàn)的功能。

　　黃金價(jià)格已連續(xù)8年上漲，主要原因是美元的貶值。預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲的利率政策將在牛年第一季度繼續(xù)支持金價(jià)走高。在此之后，隨著新一輪全球金融動(dòng)蕩的出現(xiàn)、世界將更加依賴美元作為優(yōu)先儲備外匯，金價(jià)將再次下滑。衰退會(huì)導(dǎo)致牛年歐美對金銀珠寶的需求下降，但世界上最大的黃金飾品消費(fèi)國印度應(yīng)該會(huì)保持穩(wěn)定。

　　不過，當(dāng)大家對通縮的擔(dān)憂讓位于對通脹的擔(dān)憂，黃金將迎來真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一旦經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，通脹憂慮可能會(huì)繼之而起，因?yàn)檫@兩者是必然相互聯(lián)系的。通過這么多的刺激方案，而且還有新的方案即將出臺，我們必將同時(shí)迎來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和通脹的升溫。如果需求大增，屆時(shí)工業(yè)金屬、糧食和石油仍將出現(xiàn)大量短缺，就像衰退之前一樣。黃金市場同股市很像，都是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的。從目前的金價(jià)來看，市場認(rèn)為衰退最嚴(yán)重的階段還沒過去。當(dāng)你親眼看見美聯(lián)儲將數(shù)萬億美元注入銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)通脹問題是指日可待的。

　　然而，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資策略師均預(yù)測上半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境還將繼續(xù)惡化、失業(yè)率繼續(xù)上升、消費(fèi)進(jìn)一步萎縮。許多分析師和基金經(jīng)理預(yù)計(jì)黃金牛年將走高，或者至少會(huì)守住漲幅，這主要得益于一種預(yù)期，即各國央行向市場注入的流動(dòng)性及各國政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃最終將引發(fā)通貨膨脹。低利率將導(dǎo)致全球通貨膨脹在2009年底上升，這種預(yù)期再加上對信貸危機(jī)揮之不去的擔(dān)憂，應(yīng)會(huì)促使投資者將更多的資產(chǎn)投資在黃金特別是現(xiàn)貨黃金上，以便將信貸風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

　　投資者的投資興趣對金價(jià)走勢至關(guān)重要，有3個(gè)因素可能對黃金有利。第一個(gè)因素是預(yù)計(jì)美元兌歐元較2008年同期將下滑；第二個(gè)因素是預(yù)計(jì)今年油價(jià)將小幅回升，并且隨著時(shí)間的推移動(dòng)能增加；第三個(gè)因素是通貨膨脹壓力預(yù)計(jì)在年底之前開始上升。

　　另外，美元走軟又會(huì)為金價(jià)提供支撐。因?yàn)闊o論個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，均喜歡持有或者做多黃金，特別是在一些人對世界貨幣體系失去信心的情況下。購買黃金的興趣達(dá)到數(shù)年來的高點(diǎn)，有鑒于此，金價(jià)必將受到提振。如果金價(jià)能夠升破每盎司1000美元，將帶來第二輪黃金的牛市行情。預(yù)計(jì)牛年現(xiàn)貨黃金的高點(diǎn)在大約每盎司1180美元，低點(diǎn)在每盎司720美元，均價(jià)在每盎司901.25美元。(周洪濤)