好買(mǎi)基金日前發(fā)布研究報(bào)告指出：由于封閉式基金分紅填權(quán)收益不可期，折價(jià)率也缺乏大幅縮小的可能，未來(lái)封基的收益主要依靠?jī)糁翟鲩L(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)格增長(zhǎng)。因此，對(duì)封基而言，2009年仍然是播種年，而非收獲年。

　　分化加大

　　從封閉式基金1月份的表現(xiàn)來(lái)看，整體上實(shí)現(xiàn)了正收益，平均凈值上漲6.02%，但由于基礎(chǔ)市場(chǎng)出現(xiàn)分化，因此封基表現(xiàn)分化也有所加大。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去創(chuàng)新型封閉式債基富國(guó)天豐，1月份31只封基中有8只單月凈值增長(zhǎng)率超過(guò)8%，占比達(dá)4成左右。其中，表現(xiàn)最好的基金開(kāi)元，凈值增長(zhǎng)率達(dá)到11.45%。其次，基金安順的凈值增長(zhǎng)率也達(dá)11.19%。而表現(xiàn)較弱的4只封基凈值增長(zhǎng)率僅在4%以下，表現(xiàn)最弱的基金豐和1月份凈值甚至下跌1.51%。

　　值得注意的是，1月份表現(xiàn)最好的基金開(kāi)元和表現(xiàn)最弱的基金豐和，恰好是12月份凈值增長(zhǎng)最慢和最快的基金。好買(mǎi)基金研究報(bào)告認(rèn)為，上述基金的表現(xiàn)說(shuō)明，相對(duì)于熱點(diǎn)輪換，這些基金的調(diào)倉(cāng)頻率相對(duì)落后。

　　折價(jià)率大幅降低

　　事實(shí)上，2009年1月份，從封基二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，漲幅達(dá)9.63%，遠(yuǎn)快于基金凈值的增長(zhǎng)，折價(jià)率相比于12月底，下降明顯，由此可見(jiàn)，新年伊始封基明顯受到投資者青睞。

　　以26只大盤(pán)封閉式基金為例，1月底平均折價(jià)率為24.09%，比月初降低近3個(gè)百分點(diǎn)，也使得折價(jià)率處于2008年7月底以來(lái)的低位。至1月底，所有封基折價(jià)率都在30%以下，其中，折價(jià)率最高的為基金普豐，折價(jià)率為29.43%，而折價(jià)率最低的基金天華折價(jià)率已經(jīng)降至7.15%。

　　分紅封基不足3成

　　由于前期封基的高折價(jià)率和分紅預(yù)期的存在，封基于去年12月啟動(dòng)了一波行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年12月封基指數(shù)上漲9.22%，今年1月份漲幅達(dá)10.35%。

　　由于封基分紅至少需要滿足兩個(gè)條件，一是分紅除權(quán)后單位凈值不得低于面值；其次，當(dāng)年可供分配利潤(rùn)為正，收益分配額不少于這一數(shù)字的90%。好買(mǎi)研究報(bào)告指出，從截至1月23日的凈值來(lái)看，能滿足分紅的條件的封閉式基金僅9只。

　　好買(mǎi)研究報(bào)告指出，假設(shè)封基分紅時(shí)凈值不變，折價(jià)率回復(fù)到1月23日大盤(pán)封閉式基金平均水平，分紅金額較大的基金收益率為負(fù)。這說(shuō)明，對(duì)于封閉式基金可能帶來(lái)的分紅復(fù)權(quán)收益市場(chǎng)已經(jīng)充分消化。此外，分紅行情的透支也使得有分紅可能的基金的折價(jià)率處于低位，這些因素，使得投資封閉式基金并沒(méi)有全面的系統(tǒng)性的優(yōu)勢(shì)。

　　綜合凈值增長(zhǎng)、分紅因素和折價(jià)率因素3點(diǎn)來(lái)看，好買(mǎi)研究報(bào)告認(rèn)為，2009年封基分紅填權(quán)收益不可期，折價(jià)率也缺乏大幅縮小的可能，未來(lái)封閉式基金的收益主要依靠?jī)糁翟鲩L(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)格增長(zhǎng)。因此，2009年對(duì)封基而言，仍然是播種年，而非豐收年。(作者：吳曉婧)