繼1月份878億基金大幅撤離債市后，2月份保險、基金等其他金融機構仍延續(xù)了大量賣出的趨勢。根據(jù)申銀萬國研究所的統(tǒng)計，保險、基金等機構2月份凈賣出債券金額為932億元，幾乎與1月份相當。

　　申銀萬國研究所昨日發(fā)布的《3月債券市場投資策略》表示，保險和基金等其他金融機構仍繼續(xù)大量凈賣出，但預計最主要還是基金公司所為。2月份股票市場的繼續(xù)上漲使得股票型基金和偏股型機構繼續(xù)拋售債券，資金從債券市場流向股市�；�金在1月份和2月份凈拋售債券的規(guī)模接近2000億元。

　　而對于保險機構，近2個月以來，其債券投資占總資產(chǎn)的比例并沒有大幅下降。因此，報告認為，保險公司在近2個月并沒有大量拋售債券資金，其債券投資占總資產(chǎn)比例的小幅下降主要是由債券市場下跌所引起的。

　　不過，保險、基金等其他金融機構的集中性大規(guī)模拋售主要集中在2 月份的前幾天，這也是導致國債市場短期內(nèi)大幅下跌的直接原因。之后隨著其凈拋售力度有所減弱，債券市場逐步回暖。

　　股市和債市的資金量一直以來存在此消彼長的狀況。自去年12月份以來，基金的債券托管速度就開始下滑，這顯示基金公司增持債券的腳步開始放緩，甚至部分基金已經(jīng)開始賣出債券，而今年1月份，基金債券托管量迅速減少878億元，券商、保險機構的托管量也分別減少了371億、195.54億元。

　　根據(jù)《中國債券市場2008年第四季度分析報告》，從投資機構進行現(xiàn)券交易的凈額來看，2008年四季度，城市商業(yè)銀行、證券公司和保險機構是主要的凈賣出機構，其中保險機構凈賣出308.80億元，三季度則為凈買入200.11億元。

　　中投證券一位債券分析師認為，去年很多基金進入債市，獲得了不錯的收益。但債市經(jīng)歷一輪下跌行情，收益率大幅下降，目前債市上升空間有限，再加上股市回暖，基金便開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。

　　不過，申銀萬國這份報告認為，未來基金、保險等機構拋售債券的壓力并不大。

　　報告指出，根據(jù) 2008 年的基金年報，股票型基金持有債券規(guī)模為1243 億元，所有類型基金持有的債券規(guī)模為 7047 億元�？紤]到高達 2000 億元的凈拋售，當前基金業(yè)持有的債券規(guī)模已經(jīng)回落至2008年三季度以前的狀態(tài)，當時債券還沒有經(jīng)歷四季度的瘋漲。因此，預計未來基金公司繼續(xù)拋售債券的壓力已經(jīng)不大了。而如果近日股票市場繼續(xù)震蕩走弱，基金公司反而會重新加大債券的買入力度，進而對債市形成一定支撐。

　　此外，雖然保險公司進入 2009年以來，保費收入出現(xiàn)大幅下降，但同比增速依然為正，并沒有出現(xiàn)市場之前所預期的負增長。依據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，1 月份保險公司保費收入為 1147 億元，同比增加 8.6%。

　　報告認為，從這一點來看，保費收入的絕對規(guī)模仍比較可觀。假定未來保費收入每月保持 8%的增長，那么每月保費的新增額就會保持在 1000 億元左右，假定 30%的保費收入投資于債券市場，則保險公司每個月在債券市場的新增投資會達到300億元。從歷史來看，這仍是一個比較大的數(shù)目。因此，報告預計，除去債市的絕對凈買入方——全國性商業(yè)銀行之外，保險公司仍是債券市場另一股重要的支撐力量。(李彬)