中石油的投資價(jià)值究竟多大？
中石油非比尋常的含金量，引得各方投資者一路追捧。尤其眼下油氣資源日漸緊張，國(guó)際原油價(jià)格直奔每桶100美元而去，這樣一家優(yōu)勢(shì)企業(yè)更讓不少投資者充滿了期待。然而，正當(dāng)中石油緊鑼密鼓回歸A股的時(shí)候，股神巴菲特卻做出了一個(gè)出人意料的舉動(dòng)，這也引起了一場(chǎng)爭(zhēng)論。
今年的6月20，中石油董事會(huì)宣布將發(fā)行不超過40億股的A股，正當(dāng)中石油回歸A股的準(zhǔn)備工作如火如荼進(jìn)行的時(shí)候，傳來(lái)一個(gè)讓很多人震驚的消息，被譽(yù)為股神的國(guó)際投資大師巴菲特從7月12日開始減持中石油H股，截止到10月19日這一天，他清空了他手上全部的中石油的股票，4年的時(shí)間，中石油讓巴菲特獲利7倍以上。
巴菲特：“中石油的收入在很大程度上依賴于未來(lái)十年石油的價(jià)格，我對(duì)此并不消極，不過30美元一桶的時(shí)候我非常肯定，到75美元一桶的時(shí)候我就持比較中性的態(tài)度，現(xiàn)在石油的價(jià)格已經(jīng)超過了75美元一桶�！�
然而巴菲特的拋售并沒有讓中石油H股停下飆升的步伐，在巴菲特清空中石油之后，中石油H股的股價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
但斌：“實(shí)際上我覺得巴非特，他可能對(duì)整個(gè)石油行業(yè)或者這個(gè)整個(gè)判斷可能是很有遠(yuǎn)見的，但是他對(duì)中國(guó)，他實(shí)際上沒有我們了解，因?yàn)樗谫u中石油的時(shí)候，中石油正在發(fā)行A股，那么發(fā)行A股的這個(gè)價(jià)格，肯定會(huì)帶動(dòng)香港的H股上漲，但是可能他身處遙遠(yuǎn)的美國(guó)，他可能對(duì)中國(guó)的這種，短期的這種促使股價(jià)上漲這種因素，他可能沒有我們中國(guó)人那么有深切的感受，如果他有的話，我想他不會(huì)放著100多億他不賺的。”
事實(shí)上，中國(guó)的A股市場(chǎng)還有一個(gè)特殊的現(xiàn)象，不知道巴菲特先生是否了解，不過在成熟的資本市場(chǎng)上是比較罕見的，那就是新股的暴利。
宋瑞來(lái)：“在中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)上，目前的一個(gè)比較獨(dú)特的現(xiàn)象就是打新股的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，實(shí)際上我看到深萬(wàn)的分析認(rèn)為就是在市場(chǎng)上，基本上常量的資金目前的狀況，他們認(rèn)為是1.66萬(wàn)億，所以來(lái)講，這次等于專門打新股的，和臨時(shí)抽出錢來(lái)打新股的錢大概是在1.64萬(wàn)億左右，大概是五五開這么一種情況。”
記者：“其實(shí)很多機(jī)構(gòu)，花這么多錢，這次我們看到凍結(jié)幾萬(wàn)個(gè)億，其實(shí)并不說(shuō)完全為了看好中石油它的投資的。”
宋瑞來(lái)：“對(duì)，實(shí)際上是一個(gè)短期投資的這么一種機(jī)會(huì)。”
盡管巴菲特因?yàn)檫^早賣掉中石油而少賺了不少錢，不過大洋彼岸這位國(guó)際投資大師的舉動(dòng)還是引起了大家的高度關(guān)注和警惕，一時(shí)間，中石油股價(jià)是否高估的討論也急劇升溫。
清議：“我認(rèn)為巴特非清這個(gè)持續(xù)減持直至清倉(cāng)中石油非常的理性，為什么這么看，實(shí)際上不僅是國(guó)內(nèi)的三大石油巨頭，全球的三大石油巨頭，�？松梨谶@樣的，他們實(shí)際上在三季度的報(bào)表也出現(xiàn)了一個(gè)滑坡。”
在清議看來(lái)，石油巨頭們業(yè)績(jī)滑坡的主要原因是，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅上漲，使得煉油成本上升，但是成品油的價(jià)格卻因?yàn)檎{(diào)控而上漲幅度很小，這使得石油化工企業(yè)的利潤(rùn)空間大大壓縮。
熊偉：“我們認(rèn)為它可能明年的利潤(rùn)空間是增長(zhǎng)10%，如果考慮到這個(gè)成品油提價(jià)的話，我們認(rèn)為未來(lái)的明年的一個(gè)增長(zhǎng)，可能是15%到20%左右，這增長(zhǎng)肯定是不快的，就是說(shuō)跟那些小公司比，這肯定是不快，但是它每年的分紅相當(dāng)可觀，它是一個(gè)穩(wěn)定的，能給你固定的收益的一個(gè)大型的藍(lán)籌公司，我覺得這是它的價(jià)值所在�！�
那么根據(jù)中石油的業(yè)績(jī)及增長(zhǎng)情況，價(jià)格在多少才是合理的呢？
熊偉：“比較理性的價(jià)位一般分析師估計(jì)，一般都在30塊錢左右，或者說(shuō)甚至有些理性一點(diǎn)的，會(huì)給25到，或者27、28這樣的價(jià)格，但是目前市場(chǎng)環(huán)境下，確實(shí)股票估值相對(duì)都高，而且藍(lán)籌股的話，相對(duì)來(lái)說(shuō)，在目前一個(gè)股指期貨影響下，再一個(gè)藍(lán)籌股相對(duì)安全一個(gè)情況下，可能會(huì)給一個(gè)溢價(jià)�！�
清議：“坦率地說(shuō)，像這樣的超級(jí)這樣的大盤權(quán)重股，有25倍的市盈率估值足以�！�
記者：“25倍，那相對(duì)應(yīng)的價(jià)格是多少？”
清議：“那就30以下了，25以下了。”
在一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的中石油論壇里，記者看到不少類似這樣的留言：不到100元我堅(jiān)決不賣，低于50元我還要買等等，事實(shí)上，很多投資者看中的是，市值最大、最賺錢等中石油身上那些漂亮的光環(huán)。
記者：“這樣，就是說(shuō)那個(gè)市值大是否會(huì)意味著投資價(jià)值大呢？”
李康：“這個(gè)完全不能這么認(rèn)為，這個(gè)市值大，跟投資價(jià)值大是兩個(gè)概念，就世界上沒有不可買的股票，也沒有不可賣的股票，投資就是一個(gè)，就是在某種程度上來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)拋掉高位，買進(jìn)低位的過程，關(guān)鍵你要踏準(zhǔn)這個(gè)節(jié)奏�！�
熊偉：“就是說(shuō)中石油的話，它即使再好再好，它總有它賣出的時(shí)候，它是否有投資價(jià)值，可能取決于很多因素，比如它未來(lái)的一個(gè)復(fù)合的一個(gè)成長(zhǎng)率了，它行業(yè)的屬性，它的波動(dòng)，所以各個(gè)方面，就是說(shuō)并不是說(shuō)最賺錢的公司，就是市值最大的公司，也并不是說(shuō)市值最大的公司就最值得投資，這個(gè)東西是沒有關(guān)系的�！�
巴菲特先生在接受本欄目專訪的時(shí)候說(shuō)，中石油的確是一家非常優(yōu)秀的企業(yè)，不過他還是賣掉了中石油，因?yàn)樵谒麄�(gè)人看來(lái)，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)比較高了，況且他已經(jīng)賺到了7倍多的利潤(rùn)。
巴菲特：“我通常是在人們對(duì)股票市場(chǎng)失去信心的時(shí)候購(gòu)買，但是在中國(guó)的市場(chǎng)，人們總是很踴躍的購(gòu)買，當(dāng)然他們有很好的理由，近年以來(lái)，我已經(jīng)不像兩年前那樣，容易找到被低估的股票了，我不知道中國(guó)股市的明后年是不是還會(huì)漲，但我知道價(jià)格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹(jǐn)慎�！�
半小時(shí)觀察：股市需要什么樣的航母
從2000年的海外上市，到7年零7個(gè)月后的衣錦還鄉(xiāng)，中石油，這個(gè)“亞洲最賺錢的上市公司所畫出的軌跡背后，裝載著人們美好的期待：期待中石油的上市將一改A股市場(chǎng)金融股“一股獨(dú)大”的局面，使股市結(jié)構(gòu)更為合理，更能反映經(jīng)濟(jì)走向，為股指期貨的推出創(chuàng)造更為完善的條件。而它良好的業(yè)績(jī)和發(fā)展前景，又趕上國(guó)家剛剛上調(diào)成品油價(jià)格，中石油愈發(fā)成為投資者競(jìng)相追捧的“香餑餑”。
最近在A股市場(chǎng)上像這樣的香餑餑有好幾個(gè)，中國(guó)船舶、中石化、中國(guó)鋁業(yè)，都受到投資者的熱烈追捧。它們都是國(guó)字號(hào)大戶，在某個(gè)行當(dāng)里具有舉足輕重的地位。誰(shuí)都知道，這樣的公司占有資源優(yōu)勢(shì)，收益穩(wěn)定，但我們也要明白，它們歸根結(jié)底，不是沖鋒舟，也不是魚雷快艇，而是一艘艘超級(jí)航母。正因?yàn)樗鼈兪呛侥�，它們更重要的價(jià)值，不是讓股價(jià)馬力十足，一路向高位沖刺，而是帶領(lǐng)中國(guó)股市回歸到價(jià)值投資的航路上，穩(wěn)步前進(jìn)。
作為投資者，我們?cè)谏洗埃欢ㄒ肭宄嗽儋I船票。價(jià)格終究會(huì)回歸價(jià)值，這是股市上亙古不變的真理，航母也終究是航母，不會(huì)像變形金剛那樣，想變就變。
(主編：周人杰 記者：殷莉 攝像：李慧 樊建恩)
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