保增長板塊成為投資焦點

　　周一市場所關注的焦點——三季度國內宏觀經濟數據終于出爐，從公布的數據來看，情況并不樂觀。然而，雖然A股市場低開后盤中一度下探并擊穿1900點，但隨著宏觀經濟數據的公布，兩市大盤不跌反漲，農業(yè)、煤炭以及券商板塊的集體發(fā)力上攻，引領市場重新回到了1900點的上方。兩市成交量的放大，反映出市場人氣有所回暖，至收盤兩市股指雙雙收出帶下影線的小陽線，短期出現一定程度的止跌跡象。

　　經濟增長壓力凸顯

　　國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，前三季度國內GDP達到了201631億元，同比增9.9%；前三季度CPI上漲7.0%，9月份CPI上漲4.6%、PPI為9.1%；全社會固定資產投資116246億元，同比增27%；進出口同比增長25.2%。盡管面對國內接連不斷發(fā)生的嚴重自然災害的沖擊和世界經濟金融形勢振蕩多變的不利影響，國民經濟保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，并且由于CPI、PPI數據的連續(xù)回落，國內通脹壓力已經是漸行漸遠；但不可否認的是，隨著國內經濟增長的持續(xù)回落，硬著陸的風險卻在明顯加大。

　　一方面，中國經濟在2007年達到高點以來已經連續(xù)6個季度回落，并創(chuàng)下2003年以來中國經濟增長率的新低。事實上第三季度GDP同比增幅僅有9%，已經逼近8%的經濟增長底線。并且規(guī)模以上工業(yè)增加值也比上年同期回落3.3個百分點，這些數據充分表明，國內經濟下滑趨勢日益顯著。另一方面，國家財政收入的大幅度下降更加凸顯出經濟滑坡的事實。7、8、9三個月，財政收入增幅分別為16.5%、10.1%、3.1%。其中10月份3.1%的財政收入增幅為近十年來所罕見。顯然，發(fā)布的三季度經濟數據基本上驗證了投資者對國內經濟下行的預期，這將對A股市場形成不小的壓力。

　　保增長成為重中之重

　　從外部環(huán)境看，美國次貸危機不斷蔓延和深化，目前已經影響到信貸市場、資本市場、商品市場，并且對歐美日等發(fā)達國家實體經濟的影響開始顯現。事實上美國已連續(xù)三個月工業(yè)生產出現下降，9月份失業(yè)率也達到了6.1%，8月份歐元區(qū)失業(yè)率也達到了7.5%,為今年以來的最高點。盡管國際社會對這場金融危機采取了降低利率、注資、接管、降稅等一系列應急措施，但金融危機目前仍處于不確定和動蕩之中。

　　從內部的情況看，去年高速增長的兩大支柱產業(yè)——汽車和房地產均出現月度銷量的同比負增長，這對國民經濟的影響十分巨大。并且由于目前出口、投資正面臨著進一步放緩的狀況，而國內消費市場的走弱可能超出預期，中國經濟由過熱和通脹急轉直下變?yōu)槭挆l和通縮的風險不容低估。因此面對全球金融危機蔓延與我國經濟增長下滑風險增強，保增長就成為政策取向的首要目標。事實上，央行在一個月內已經連續(xù)兩次降息，意味著 “從緊”貨幣政策正式結束。而十七屆三中全會審議通過的《中共中央關于推進農村改革發(fā)展若干重大問題的決定》更是將擴大農村內需放到了前所未有的高度。我們有理由相信，政策面還會進一步放松貨幣政策，而其他保證經濟穩(wěn)定增長的財政政策和產業(yè)政策也會相繼出臺。

　　政策導向催生投資機會

　　由于目前市場普遍對基本面的看法并不樂觀，在全球金融市場動蕩加劇、國內經濟下行以及上市公司業(yè)績增長乏力等諸多不利因素的影響下，A股市場不排除還有震蕩和反復的可能。而大小非減持壓力以及投資者對于大小非減持的預期，也使得寄希望于目前A股市場出現長期反轉仍然不夠現實。顯然，在缺乏系統(tǒng)性機會的情況下，保持謹慎觀望不失為相對明智的投資策略。

　　另外，從近期市場的表現來看，政策導向所催生的投資機會正日益顯現。典型的如上周國家發(fā)改委公布了《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》后，醫(yī)藥股板塊整體走強；而隨著十七屆三中全會通過的《關于推進農村改革發(fā)展若干重大問題的決定》，周一農業(yè)股板塊的表現有目共睹。遵循著這樣的思路，未來貨幣政策的放松以及擴大內需的政策利好所催生的階段性投資機會值得關注，如基建投資的加快將直接刺激工程建筑行業(yè)；而貨幣政策的放松將在一定程度上緩解房地產行業(yè)的經營壓力�！�(智多盈投資)