主持人：所以在您看來僅僅這樣一種供需的變化，還不至于導(dǎo)致動輒100%的油價的變化？

　　鈕文新：對，就是原來被炒得過高了，現(xiàn)在合理回歸。

　　主持人：那今天油價7%的上漲，您也更愿意用國際炒家的操作來解釋？

　　鈕文新：當(dāng)然，現(xiàn)在有很重要的原因，比如說美元的貶值，比如說歐佩克宣布減產(chǎn)，美國說石油存量、增加量低于預(yù)期，以及其他因素，綜合在一起出現(xiàn)了這樣的情況。而更重要的是昨天全球降息，降息之后美元貶值，實際上我們看到油價里很殘酷的事實，就是美元是它的唯一結(jié)算和計價貨幣，所以這個很麻煩。美元如果一路貶下去，可能油價還會上升，這個是一個很復(fù)雜的問題。

　　主持人：其實最近這段時間我們經(jīng)�？吹接蛢r一天之內(nèi)出現(xiàn)大幅度的波動，而這樣的波動對周邊的市場來說意義并不是很大，真正的意義在于整體的走勢會是什么樣的，未來的價格趨勢是什么樣的。我們希望您來解讀一下油價的趨勢性變化是什么？現(xiàn)在的價格是被高估了還是低估了？

　　鈕文新：現(xiàn)在的油價是高。

　　主持人：還是被高估了？

　　鈕文新：說是高估，不是說本身的價值是什么樣的，因為都是由市場需求決定的。所以說高估可能是有些問題。因為快速消費品和這種剛性需求的東西，它在任何一個價格上都可能達(dá)到供需平衡。所以說這是很難講的。因此在這樣一個情況下，我們更覺得這個事情會對通貨膨脹有影響，我們看到美聯(lián)儲一直在減息。減息最大的影響是什么？通貨膨脹。所以我相信美國還會進(jìn)一步抑制油價的上漲。

　　主持人：好，關(guān)于油價的討論就到這兒，稍后繼續(xù)和鈕先生來討論。

　　主持人：我們現(xiàn)在注意到各國在忙著救市，根據(jù)您的觀察，現(xiàn)在的救市行動和剛剛開始的時候相比，出現(xiàn)了哪些變化？

　　鈕文新：兩大變化，第一是量上的變化。我看到歐元區(qū)向市場注入的資金已經(jīng)超過了兩萬億美元，比美國注入市場的資金還多。第二個變化是現(xiàn)在開始慢慢地有更多的國家使用財政手段，說明這場金融危機(jī)已經(jīng)威脅到這些國家的經(jīng)濟(jì)可能會出現(xiàn)衰退。所以現(xiàn)在必須使用財政手段邋遢，光使用金融手段是沒用的。

　　主持人：但是從前兩天的金融市場來看，這些行動并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，除了各國政府采取的包括降息，包括直接收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，還有財政手段之外，各國政府還能采取的手段是什么？

　　鈕文新：其實救助手段就這么多，就是錢，為什么？因為這場金融危機(jī)用一句話來概括的話，就是過去用信用支撐起來的經(jīng)濟(jì)體在10這樣一個概念上運行，這個泡沫破碎以后忽然縮小為3，那個7從哪兒找？現(xiàn)在這就需要政府往里面注入流動性，把那個7找回來一點。所以除了注資就是注資，就是財政手段，就是用錢來說話。

　　主持人：而且看這些手段之間怎么進(jìn)行組合。

　　鈕文新：對，就是組合的問題，而且看怎么更高效率地使用錢，最高效率地使用錢在我看來就是能夠恢復(fù)市場信心，這是最重要的。

　　主持人：好，稍后我們繼續(xù)和鈕文新來討論。

　　主持人：現(xiàn)在請鈕文新先生來回答觀眾朋友的提問。北京一位手機(jī)尾號是6803的觀眾問，虛擬經(jīng)濟(jì)的價格嚴(yán)重偏離實體經(jīng)濟(jì)的價值，是這次金融危機(jī)的根源之一，今后技術(shù)上有沒有可能在市場上設(shè)立一條金融產(chǎn)品的紅線，一旦出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫，這條紅線就起作用？有沒有這個可能？

　　鈕文新：這個可能性很小。我們看到在所有泡沫發(fā)生的過程當(dāng)中，政府就扮演了紅線的角色，經(jīng)常出面提醒，包括美國在2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破碎之前，格林斯潘一再提醒什么時候出現(xiàn)泡沫，但是市場聽他的嗎？不聽，依然在上漲。所以市場上很難說什么是泡沫，只是一種感受。而且實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)是什么樣的比例關(guān)系合適，沒有這個數(shù)據(jù)，有沒有這個研究。

　　主持人：其實這個紅線是希望盡可能多地增加監(jiān)管，而如何監(jiān)管，是各國正在討論的。

　　鈕文新：實際上是給一個預(yù)警機(jī)制。

　　主持人：重慶的3575的觀眾說，新聞里經(jīng)�？吹讲簧倜绹�人擔(dān)心他們的養(yǎng)老金在金融危機(jī)中受到損失，為什么金融危機(jī)會影響到美國人的養(yǎng)老金？

　　鈕文新：實際美國的養(yǎng)老金是按照工資比例往外提，從你工作的那一刻起就開始拿。這個不是現(xiàn)在才蠶食，我們看到整個過程中，從1971年到現(xiàn)在，一直就在蠶食。為什么？美國工人的平均工資從那個時候17.6美元降到2007年的時候是平均10美元。這樣的情況一定會蠶食他的養(yǎng)老金，另外通貨膨脹也會蠶食他的養(yǎng)老金，尤其金融危機(jī)面前，大家都失業(yè)了，政府能不能足額地把養(yǎng)老金給老百姓補(bǔ)上。實際上我們看到在美國也有非常嚴(yán)重的養(yǎng)老金欠賬問題，大概十幾萬億美元。