編者按

　　一周之內(nèi),滬指跌幅近8%,道瓊斯指數(shù)更是創(chuàng)下12年新低點(diǎn)。配合持續(xù)高位、動(dòng)輒近2000億元的成交量,股民的恐慌似乎又在涌動(dòng)。普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為,在上市公司年報(bào)密集出爐之際,不理想的基本面預(yù)期、資金面的收緊,以及市場(chǎng)早已預(yù)期的2500點(diǎn)技術(shù)性回調(diào),都是構(gòu)成這波大跌的動(dòng)因。

　　大跌除了讓我們又一次溫習(xí)“及時(shí)止損”的股票投資鐵律外,也在展現(xiàn)新一輪的上升空間。大跌之后機(jī)會(huì)在哪?

　　投資周刊總結(jié)的市場(chǎng)人士觀點(diǎn)分為兩派:其一,盡管主題投資上周隨著市場(chǎng)大跌而集體暗淡,但基于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面并不樂(lè)觀的判斷,2009年更多只會(huì)呈線階段性投資機(jī)會(huì),因此題材股的熱炒仍將隨著兩會(huì)到來(lái)而升溫,并可能伴隨一整年；其二,基于對(duì)2009年經(jīng)濟(jì)基本面謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷,和銀行股基本面較好及估值相對(duì)較底的事實(shí),銀行股或可成為近期股市的定海神針。孰是孰非,留給市場(chǎng)來(lái)證明。不過(guò),機(jī)會(huì)也肯定深藏在其中。

　　市場(chǎng)分析�＋�

　　多頭積極性在減弱

　　市場(chǎng)人士對(duì)投資者近期的投資建議是,風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的,機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。在波段行情中,最重要的是高賣低買,步步為營(yíng)分批增減。一旦趨勢(shì)線破壞,就停止波段操作,等待新的機(jī)會(huì)出現(xiàn)

　　上周滬指跌幅為7.90%,而前一周漲幅為2.56%,日均成交金額比前一周略有縮減,交投仍處于活躍水平。上周大盤跌勢(shì)慘重,雖然上周一A股未受美股下跌的影響而大漲,最高收至2300點(diǎn)之上,但上周二開始便步入跌勢(shì),2300點(diǎn)、2200點(diǎn)、2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口相繼失守,上周五探至全周最低點(diǎn)2064點(diǎn)。隨著大盤的走弱,日成交金額在后三個(gè)交易日也逐步縮減,上周五處于1500億元左右的成交水平,為2月4日以來(lái)的單日成交最低水平,雖然顯示拋壓力度在減輕,但預(yù)示著承接盤的積極性在減弱。

　　保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)1月累計(jì)凈買入股票21.29億元,倉(cāng)位明顯增加,同時(shí)表示下調(diào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資股票比例上限純屬謠言。春節(jié)之后的反彈行情為新基金發(fā)行提供了難得的時(shí)間窗口,時(shí)下共有15只新基金正處于發(fā)行期,掀起繼2008年5月21只基金同時(shí)發(fā)行之后的新高潮。

　　目前正在發(fā)行的15只新基金中有5只股票型基金、4只混合型基金,1只指數(shù)型基金和5只債券型基金,偏股型基金占了三分之二。另有9只基金已經(jīng)拿到發(fā)行批文,即將進(jìn)入發(fā)行。而在即將發(fā)行的9只基金中,債券型基金只有2只,其余均為偏股型基金。部分基金公司人士也表態(tài)基金并非此波跌勢(shì)的肇事者。各類機(jī)構(gòu)紛紛否認(rèn)是空頭主力,但此波下跌為后續(xù)增量資金的進(jìn)入帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

　　銀監(jiān)會(huì)近日表示,從外部嚴(yán)峻形勢(shì)看,銀行業(yè)2009年的利潤(rùn)增長(zhǎng)也許無(wú)法達(dá)到2008年的幅度,不過(guò)其業(yè)績(jī)能夠跑贏大市。中國(guó)的銀行業(yè)雖然在全球金融危機(jī)中不能獨(dú)善其身,但做到了獨(dú)樹一幟,保持穩(wěn)健運(yùn)行,銀行業(yè)2008年利潤(rùn)總額、利潤(rùn)增長(zhǎng)額和資本回報(bào)等方面有望在全球名列前茅。此表態(tài)將有助于銀行股擔(dān)當(dāng)后續(xù)的領(lǐng)漲重任,促成大盤回升。

　　于此,市場(chǎng)人士對(duì)投資者近期的投資建議是,風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的,機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。在波段行情中,其實(shí)最重要的是高賣低買,步步為營(yíng)分批增減。一旦趨勢(shì)線破壞了就停止波段操作,然后等待新的機(jī)會(huì)出現(xiàn)之后再操作。

　　券商觀點(diǎn):如成交量再度放大,A股有望重拾升勢(shì)

　　西南證券分析師閆莉認(rèn)為,指數(shù)的連續(xù)下跌幅度上已經(jīng)達(dá)到要求,本周有望止跌,但止跌之后的回升力度目前不好判斷。西南證券的張剛也表示,本周大盤將嘗試再度挑戰(zhàn)2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近的支撐,但會(huì)嚴(yán)重超跌而出現(xiàn)反彈,如果成交再度放大,則有望重拾持續(xù)性升勢(shì)。

　　不過(guò),從更長(zhǎng)的周期來(lái)看,反彈行情存在著隱憂。招商證券就顯得較為謹(jǐn)慎,其最新策略報(bào)告認(rèn)為,反彈已告結(jié)束,摒棄僥幸心理,逢高減持。

　　數(shù)據(jù)顯示,從去年11月份開始,中小板指數(shù)反彈幅度高達(dá)84%,滬深300指數(shù)反彈幅度達(dá)到54%。招商證券的觀點(diǎn)是,這已基本達(dá)到熊市中估值修正反彈應(yīng)有的幅度。行情末端時(shí),成交高度活躍,投機(jī)氣氛濃厚,泡沫跡象浮現(xiàn)。目前頭部已經(jīng)構(gòu)造完畢,2200點(diǎn)以上堆積了約3萬(wàn)億成交量,巨大的套牢盤將成為后市殺跌動(dòng)能。調(diào)整的催化劑來(lái)源于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否獨(dú)善其身這一問(wèn)題的重新認(rèn)識(shí),貿(mào)易順差、消費(fèi)、投資、貨幣發(fā)行、信貸等數(shù)據(jù)都需要密切跟蹤。短期A股大跌后,油價(jià)反彈可能帶來(lái)反抽機(jī)會(huì),但建議投資者摒棄僥幸心理,逢高減持。