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    年報(bào)第一篩:34家上市公司高危
2009年03月23日 14:25 來(lái)源:投資者報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  中國(guó)股市多家權(quán)重股本周公布年報(bào)

  三大銀行年報(bào)本周相繼登場(chǎng) 利潤(rùn)有望增3至5成

  隨著越來(lái)越多上市公司2008年年報(bào)的發(fā)布,公司業(yè)績(jī)逐漸重回市場(chǎng)的視線,年報(bào)成為左右上市公司股價(jià)乃至市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)重要因素。

  截至3月16日,滬深兩市已有339家上市公司發(fā)布2008年度業(yè)績(jī)報(bào)告,它們中間可謂幾家歡喜幾家愁。從這些公司的年報(bào)中我們注意到,即使目前股票市場(chǎng)處于相對(duì)低點(diǎn),也并不是所有股票都值得投資。通過對(duì)這些公司年報(bào)進(jìn)行梳理,我們“排雷探寶”,篩選出34家高危公司及17家優(yōu)質(zhì)公司,以期幫助投資者找到正確的投資方向。

  三個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)

  我們對(duì)于這些公司的研究,主要基于三個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)。首要的是企業(yè)盈利水平,這關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展,是投資者正確決定投資去向的一個(gè)重要依據(jù)。從已發(fā)布年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看,上市公司2008年盈利能力整體出現(xiàn)下滑。截至3月16日,已發(fā)布年報(bào)的339家上市公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(指歸屬母公司凈利潤(rùn),下同)635億元,同比下降1.23%。

  23家上市公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損,虧損面達(dá)6.8%。140家上市公司凈利潤(rùn)較2007年同期出現(xiàn)下降,降幅超過50%的公司共有55家。其中ST金瑞凈利潤(rùn)降幅最大,達(dá)到3423.75%;ST萬(wàn)杰、ST黃海、三普藥業(yè)、ST滬科、航天科技等上市公司2008年凈利潤(rùn)降幅也超過500%。

  14家上市公司在2008年扭虧為盈,其中一半為ST或*ST公司。190家上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng),其中*ST美雅漲幅達(dá)到6838.72%,祁連山、ST華龍、上海新梅、ST磁卡等上市公司2008年凈利潤(rùn)漲幅也超過1000%。

  上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流也十分重要。這是我們此次研究上市公司年報(bào)的第二大指標(biāo),該指標(biāo)反映了上市公司業(yè)績(jī)的含金量。上市公司即使凈利潤(rùn)呈增長(zhǎng)狀態(tài),但若每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù),意味著公司經(jīng)營(yíng)仍面臨一定的困境。此外,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的增加,也為投資者從公司中獲得真金白銀提供了切實(shí)的保障。

  在已發(fā)年報(bào)的339家上市公司中,有63家公司2008年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù),資金面壓力較大。其中,保利地產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-3.1元,長(zhǎng)江證券為-2.7元,世貿(mào)股份、天房發(fā)展、萬(wàn)通地產(chǎn)等多家房地產(chǎn)公司也出現(xiàn)資金緊張的狀況,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流均低于-1元。此外,ST寶利來(lái)、常林股份、天馬股份等30家公司的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流雖然為正數(shù),卻不足0.1元。

  除上市公司的業(yè)績(jī)外,投資風(fēng)險(xiǎn)也是必須考慮的因素之一。截至3月16日收盤,滬市市盈率在18倍左右,深市在21倍左右。而已發(fā)布年報(bào)的339家上市公司中,有169家公司的市盈率達(dá)到30倍以上,其中更有38家市盈率在100倍以上,投資風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

  凈利潤(rùn)同比下降的上市公司盈利能力較差,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的公司面臨較大的資金壓力,而市盈率高于市場(chǎng)平均市盈率(兩市平均約為20倍)50%的上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)較大。我們認(rèn)為,符合上面三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的上市公司,將成為股市里的“雷區(qū)”,應(yīng)該予以回避。

  34家公司成高危

  根據(jù)上述三個(gè)指標(biāo),我們對(duì)339家已發(fā)布年報(bào)的上市公司逐一進(jìn)行了排查。由于當(dāng)上市公司虧損時(shí),市盈率失去參考意義,因此,對(duì)虧損公司,我們忽略市盈率這一指標(biāo)。

  經(jīng)過篩選,共有21家上市公司符合上述標(biāo)準(zhǔn)。我們發(fā)現(xiàn),其中一半以上的公司不僅經(jīng)營(yíng)活動(dòng)入不敷出,其投資及融資活動(dòng)亦未能帶來(lái)更多現(xiàn)金,每股現(xiàn)金流凈額也為負(fù)數(shù),資金鏈?zhǔn)志o張。

  長(zhǎng)江證券2008年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7.02億元,同比大幅下降70.31%。這主要是因?yàn)樵谌蚪鹑谖C(jī)及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響下,2008年A股大幅下跌,市場(chǎng)環(huán)境低迷。這令經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較大的長(zhǎng)江證券只能望“跌”興嘆。2008年全年,長(zhǎng)江證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降38.79%,而營(yíng)業(yè)成本僅下降4.39%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降12.35個(gè)百分點(diǎn)。此外,2008年長(zhǎng)江證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降78.82%,但營(yíng)業(yè)成本卻不降反升24.99%。

  受客戶大量結(jié)算資金的影響,長(zhǎng)江證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金大幅流出,而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較小,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-2.7元。除此之外,其融資及投資活動(dòng)均導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出,全年每股現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到-3.2元。

【編輯:藍(lán)玉貴
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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