資金推動(dòng)型轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)型

　　大盤股整體滯漲凸顯價(jià)值洼地

　　2008年上市公司年報(bào)披露預(yù)約時(shí)間表顯示，從本周三開始，滬市前六大權(quán)重股中國(guó)石油、工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)人壽、中國(guó)神華將集中公布年報(bào)，同時(shí)，貴州茅臺(tái)、中海集運(yùn)、寶鋼股份、建設(shè)銀行、中國(guó)鋁業(yè)、中煤能源等大市值股票年報(bào)也將相繼出爐。

　　正當(dāng)上證綜指在大三角形態(tài)收斂后，面臨前期高點(diǎn)2400點(diǎn)考驗(yàn)的敏感時(shí)刻，市場(chǎng)卻迎來(lái)了權(quán)重股年報(bào)披露的密集期。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，投資各方都不約而同的將關(guān)注的目光轉(zhuǎn)向了這些主宰市場(chǎng)走向的“大象”。那么，集中出爐的“大象”年報(bào)，對(duì)其自身走勢(shì)以及大盤將產(chǎn)生什么樣的影響？

　　截止到昨日，本輪行情從2008年10月28日的1664.93點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，上證綜指整體上漲幅度為34.94%。在此期間，盡管不乏股價(jià)翻番的個(gè)股，但大盤股的整體漲幅明顯滯后。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在本輪行情中，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行漲幅最小，分別為3.24%、15.45%、15.82%，明顯導(dǎo)致銀行股整體弱于上證綜指；而“石化雙雄”——中國(guó)石油、中國(guó)石化的整體漲幅也分別只有17.19%和23.60%；鋼鐵龍頭股——寶鋼股份的同期漲幅也僅為23.24，其他鋼鐵股的走勢(shì)也明顯偏弱。

　　而從相關(guān)行業(yè)基本面看，石油石化行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)很強(qiáng)的復(fù)蘇信號(hào)，這將提升中石油、中石化估值。2月份，東南沿海12家主要煉廠日加工量大約提高了5%，這也是國(guó)內(nèi)煉廠近幾個(gè)月來(lái)首次提高原油加工率。而原油價(jià)格的下調(diào)，也極大提升了乙烯法PVC的競(jìng)爭(zhēng)能力，石化產(chǎn)品同樣面臨盈利能力復(fù)蘇；銀行方面，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.17%，增幅比上月末高2.85個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增加1.07萬(wàn)億元，同比多增8273億元。龐大的貸款規(guī)模，將給銀行帶來(lái)巨大的利潤(rùn)；而在政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策的引導(dǎo)下，包括鋼鐵、有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的“去庫(kù)存”已經(jīng)暫告段落，企業(yè)開始進(jìn)入適當(dāng)回補(bǔ)庫(kù)存的階段。

　　因此，有分析人士認(rèn)為，隨著年報(bào)和一季報(bào)即將陸續(xù)的出臺(tái)，加上前期多只高送轉(zhuǎn)個(gè)股的良好表現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)秀、利潤(rùn)大增的公司抱有較高的期望，年報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的銀行、地產(chǎn)等品種以及其他業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯的板塊，在經(jīng)歷一定調(diào)整后價(jià)值洼地凸顯，并將帶來(lái)良好的投資機(jī)會(huì)。

　　從年初開始，在政策與資金的雙重推動(dòng)下，市場(chǎng)走出了一波較好的反彈行情，股指有了不小程度的上漲，許多個(gè)股更是漲幅驚人。但隨著市場(chǎng)從反彈高位2400點(diǎn)向下調(diào)整的開始，在最近較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，市場(chǎng)失去了一個(gè)明確的方向，股指在調(diào)整中躊躇不前，前期受益政策預(yù)期的許多熱點(diǎn)板塊最近也漸漸褪去了光環(huán)，投資者開始將目光轉(zhuǎn)移到“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”上來(lái)。

　　特別明顯的是，從上周行情完全被藍(lán)籌股所主導(dǎo)。首先是地產(chǎn)股，各地樓市逐漸回暖刺激地產(chǎn)股首先走強(qiáng)，資金數(shù)據(jù)也顯示機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)股有加倉(cāng)行為；隨后，與房地產(chǎn)聯(lián)系緊密的銀行股，在年報(bào)普遍預(yù)增的激勵(lì)下，再度發(fā)揚(yáng)權(quán)重作用，帶領(lǐng)股指走出低谷。下半周，鋼鐵，煤炭，有色金屬在前期活躍后開始加速上揚(yáng)，尤其是有色板塊，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)令人瞠目，最近國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，推動(dòng)資源股強(qiáng)勢(shì)崛起，成為股指上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　具體到個(gè)股上，高送轉(zhuǎn)題材就成為資金關(guān)注的重點(diǎn)對(duì)象。如第一牛股中兵光電，啟動(dòng)以來(lái)最大漲幅達(dá)270%，送轉(zhuǎn)比例最高的西飛國(guó)際漲幅也超過(guò)160%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，11只已公布高送轉(zhuǎn)方案的上市公司的股票在2月2日-3月5日期間的24個(gè)交易日中，平均上漲46.18%，而同期上證指數(shù)漲幅僅為11.57%。2月27日公布年報(bào)的深圳惠程以105.22%的漲幅成為高送轉(zhuǎn)題材中的“舵手”，大東南以71.79%的漲幅緊隨其后。此外，萬(wàn)通地產(chǎn)、中天城投漲幅也均超過(guò)了50%。

　　更可喜的是，從最近盤面表現(xiàn)看，這種價(jià)值投資的效應(yīng)正在逐步擴(kuò)散和升級(jí)。

　　總之，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的金融、石化、鋼鐵等支柱性行業(yè)，以及這些行業(yè)中的大盤龍頭股將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而進(jìn)一步強(qiáng)化了當(dāng)前權(quán)重股的價(jià)值洼地，行情性質(zhì)也由原來(lái)的政策密集出臺(tái)和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐漸向流動(dòng)性和基本面支持轉(zhuǎn)變，價(jià)值投資將會(huì)推動(dòng)行情進(jìn)一步深化，并且極大的推動(dòng)市場(chǎng)跨入新的演義階段。(記者 張曉峰)