昨日財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的273億的記賬式國(guó)債中標(biāo)利率只有2.29%，比二級(jí)市場(chǎng)目前的收益率還要低。由于期限不長(zhǎng)，收益率下降并不會(huì)使價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，一向適合周轉(zhuǎn)資金量大投資者的收益已經(jīng)見底。

　　昨日在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的是5年期記賬式國(guó)債，記賬式國(guó)債可以上市流通，因此發(fā)行利率往往不及憑證式國(guó)債，甚至比不上同期限的定期存款，因此在一級(jí)市場(chǎng)買入的都是銀行等機(jī)構(gòu)，由于資金量過(guò)大，存儲(chǔ)需要成本，而買入國(guó)債穩(wěn)定且能保本，便成了機(jī)構(gòu)熱捧的對(duì)象，而且個(gè)人在一級(jí)市場(chǎng)也無(wú)法購(gòu)買。因此，對(duì)于記賬式國(guó)債，個(gè)人主要是在二級(jí)市場(chǎng)——交易所進(jìn)行買賣，賺取買賣差價(jià)，并獲得持有期內(nèi)的利息。

　　記賬式國(guó)債收益見底

　　昨日這只5年期國(guó)債的中標(biāo)利率為2.29%，也就是說(shuō)甫一上市的到期收益率為2.29%，隨著買賣到期收益率的下降，這只國(guó)債的價(jià)格就會(huì)上漲，投資者賣出賺取價(jià)差。如果下降空間越大，債券的期限越長(zhǎng)，那么這只債券的價(jià)格就會(huì)漲得越高。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了去年下半年的飆漲之后，目前記賬式國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)的收益率都呈現(xiàn)新低，因此收益率下降的空間就十分有限了，而這只國(guó)債的利率甚至還透支了下降空間。截至3月31日，交易所5年期的國(guó)債收益率已經(jīng)為2.7423%，比這只5年期國(guó)債的利率還要高出約0.45%。

　　但從收益率曲線來(lái)看，5年期收益率下降空間最大，如果和其他期限國(guó)債一樣，兩個(gè)期限之間收益率相差0.3%的話，按目前3年期國(guó)債收益率1.8987%計(jì)算，那么這只國(guó)債的收益率合理區(qū)間應(yīng)為2.1%～2.2%，因此這只債券收益率還有0.09%～0.19%下降空間，對(duì)于價(jià)格來(lái)講，幾乎沒(méi)有漲。

　　不妨嘗試一下債券回購(gòu)

　　一向適合周轉(zhuǎn)資金量大的投資者的記賬式國(guó)債收益見底，大量的資金存放銀行活期收益也只有0.36%，投資者不妨嘗試一下債券回購(gòu)。