一石激起千層浪，上周證監(jiān)會關(guān)于“醞釀對新股申購制度進(jìn)行變革，以提高散戶中簽率的消息”甫一傳出，立刻引發(fā)業(yè)界對于銀行及其他機(jī)構(gòu)打新理財(cái)產(chǎn)品的擔(dān)憂。

　　多位券商研究員接受記者采訪時(shí)均表示，去年曾經(jīng)風(fēng)光無限的打新理財(cái)產(chǎn)品，在今年以來收益率已大幅萎縮甚至不及定存利率的情況下，已經(jīng)陷入了“雞肋”境地。如果新股申購制度進(jìn)行變革，將進(jìn)一步令其“雪上加霜”，從而不得不面臨退市風(fēng)險(xiǎn)�！半m然證監(jiān)會并未明確采取怎樣的變革方式，但散戶中簽率一旦提升，打新產(chǎn)品旨在集合資金量提升中簽率的方式將優(yōu)勢不再，更不要提這些產(chǎn)品還要從微薄業(yè)績中收取超過一成的管理費(fèi)。”

　　收益急劇萎縮逼近定存利率

　　申銀萬國分析師林瑾指出，今年以來截至4月底，新股網(wǎng)上申購累計(jì)收益率僅有2.1%，年化收益率相當(dāng)于僅有5.2%�！芭c去年16%的年化收益率相比，這連1/3的水平還不到，剔除印花稅和傭金等交易成本后，收益率并不樂觀�！�

　　打新產(chǎn)品收益率嚴(yán)重萎縮，令投資者對此類產(chǎn)品的興趣越來越小，銀行推出產(chǎn)品的積極性也大受挫折。記者在招行和工行網(wǎng)站看到，在3月份金鉬股份和紫金礦業(yè)兩只大盤股發(fā)行的情況下，兩家銀行只針對紫金礦業(yè)推出了相應(yīng)的單項(xiàng)打新股理財(cái)計(jì)劃。相比較而言，浦發(fā)銀行仍堅(jiān)持推出了“金鉬股份新股申購直通車”業(yè)務(wù)，但日前其網(wǎng)站公告顯示，參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的客戶僅獲得0.0826%的收益率，年化收益不足3.5%，還沒有1年期4.14%的定存利率高。

　　福州某銀行于今年1月份推出的一款打新產(chǎn)品，2月份的當(dāng)月年化收益為5.72%，3月份的當(dāng)月年化收益竟然倒退到4.68%�！斑@主要是因?yàn)閺?月份開始的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，滬深兩市沒有發(fā)一只新股，在累計(jì)收益幾乎沒有增長的情況下，年化收益自然也就下滑了�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士這樣解釋。

　　林瑾分析指出，新股發(fā)行數(shù)量銳減、大盤股資源稀缺、中簽率大幅下降，是新股申購收益率急劇萎縮的三大“攔路虎”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年滬深兩市共有123只新股上市，今年以來滬深兩市在近5個(gè)月時(shí)間內(nèi)只有27只新股上市，其中大盤股只有4只。在新股資源稀缺的情況下，卻有大量的資金涌入一級市場，令新股網(wǎng)上中簽率從去年的平均0.30%大幅下降到今年以來的0.15%，相當(dāng)于下滑了一半的水平。

　　制度變革令大資金優(yōu)勢不再

　　在收益率急劇萎縮的情況下，興業(yè)銀行、中興銀行等為了爭取客戶，不約而同地都對打新產(chǎn)品的管理費(fèi)率進(jìn)行優(yōu)惠，并將單一打新產(chǎn)品改良成為增強(qiáng)型理財(cái)產(chǎn)品。除卻在一級市場申購新股外，資金閑置期間還可參與債券和可轉(zhuǎn)換債券的投資，也可用于銀行間市場、貨幣市場基金、交易所債券和銀行存款等。“但由于單個(gè)資產(chǎn)收益率偏低，如在理財(cái)產(chǎn)品中配置比重較小，對于整體收益率貢獻(xiàn)度不高，因此該類理財(cái)產(chǎn)品的最終收益率也將有限�！鄙虾Ｒ患胰�商研究員告訴記者，這種改良型的打新理財(cái)產(chǎn)品前景也不樂觀。

　　該研究員稱，尤其是一旦通過變革新股申購制度提高散戶中簽率，將直接導(dǎo)致集合資金打新股的方式失去意義，對散戶也不再具有吸引力，相當(dāng)于打新產(chǎn)品將失去生存的土壤�！皳Q句話說，散戶不用再抱團(tuán)取暖，而是通過自力更生的方式參與新股申購。由于不用繳納資金管理費(fèi)或業(yè)績提成，收益率很可能會比打新理財(cái)產(chǎn)品高�！蹦壳埃瑤缀跛�有銀行對打新產(chǎn)品的業(yè)績提成都在10%以上，較高的甚至高達(dá)15%-20%。

　　該研究員指出，銀行或其他機(jī)構(gòu)的單一打新理財(cái)產(chǎn)品將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，這從香港市場也可窺見一斑。據(jù)了解，在香港這個(gè)散戶中簽率較高的市場上，單一以“打新股”為主題的理財(cái)產(chǎn)品并不存在，“打新股”只是作為理財(cái)產(chǎn)品眾多收益點(diǎn)中的一個(gè)部分存在，很可能這就是內(nèi)地理財(cái)市場的未來。(記者程滿清)