對比2008年以來，債券型基金中業(yè)績表現(xiàn)靠前的品種，我們發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)配置中，更多配置國債、央行票據(jù)等風(fēng)險度低、流動性高的債券品種的債券基金業(yè)績較好。純債型基金融通債券的業(yè)績在今年以來排在第一，其契約規(guī)定的投資范圍就是低信用風(fēng)險和中低流動性風(fēng)險的債券組合，而利率風(fēng)險則根據(jù)組合優(yōu)化的需要分布在高中低等不同的風(fēng)險等級上。截至今年一季末，股票等風(fēng)險資產(chǎn)的配置比例為零，債券資產(chǎn)的比例為84.3%。在具體的債券品種配置上，央行票據(jù)的配置比例最高，39.4%；其次是企業(yè)債占比，約為27.7%；國債占比也占到9%。因而，融通債券在回避風(fēng)險的同時，獲取了穩(wěn)健的債券收益，今年以來的凈值增長率為2.67%。

　　業(yè)績表現(xiàn)靠前的品種還有國泰金龍債券，復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)到2.47%，排在第二。該基金也采取在保證低風(fēng)險和高流動性下，追求較高的當(dāng)期收入和總回報，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值的投資目標(biāo)。在投資范圍上，投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%，投資于國債的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的20%。和融通債券不同的是，國泰金龍債券允許對新股進(jìn)行申購。但是限制因申購所持有的股票資產(chǎn)，以及因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所持有的股票資產(chǎn)，規(guī)定自可上市交易之日起在半年內(nèi)必須賣出，這樣也有利于控制風(fēng)險資產(chǎn)的配置比例。截至今年一季末，其股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例僅為0.18%，而債券資產(chǎn)的比例為80%，并且主要配置在流動性高的央行票據(jù)上，占比77.9%。

　　從債券品種的配置情況看，表現(xiàn)較好的債券基金青睞風(fēng)險度較低、而收益率適中的金融債，重點進(jìn)行了配置。例如，鵬華普天債券AB、大成債券AB和友邦華泰穩(wěn)本增利A的金融債的配置比例都較高。其中，鵬華普天債券中金融債市值占債券投資市值的93.4%；大成債券占到74.6%，友邦華泰穩(wěn)本增利的占比也達(dá)到34.2%。

　　而如果對比今年以來業(yè)績較差的債券基金品種，2007年凈值增長率為56%、在債券型基金中排在第一的國投瑞銀融華債券，今年以來的凈值增長率僅為-15.5%。從一季度看，其配置的風(fēng)險資產(chǎn)的比例達(dá)到37%，跟同期的同類基金相比，也是最高的。因而，債券型基金在今年以來的業(yè)績，表現(xiàn)出風(fēng)險和收益是呈正比例的市場規(guī)律。(中投證券 張宇)