商品市場的持續(xù)大牛市，讓很多銀行紛紛推出相關(guān)理財產(chǎn)品，投資或掛鉤商品市場的銀行理財產(chǎn)品以其良好的收益，受到投資者的推崇。但近期全球商品市場價格的急挫，讓相關(guān)銀行理財產(chǎn)品的收益前景受到考驗。

　　自去年下半年以來，多家銀行紛紛推出了掛鉤或投資原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品市場的理財產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，截至7月末，尚在運作中的掛鉤商品市場的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品占到產(chǎn)品總量的20%。與商品市場相關(guān)的銀行理財產(chǎn)品主要有三類：通過境外共同基金直接投資能源類股票、與商品期貨價格掛鉤以及掛鉤于相關(guān)商品指數(shù)。

　　此前全球商品市場的大牛市，讓這些銀行理財產(chǎn)品獲得較高的收益。在股票市場快速下跌之后，不管是“打新”理財產(chǎn)品，還是投資基金的產(chǎn)品，收益率均隨著股票市場走熊而大幅下降，因此上半年，在銀行掛鉤理財產(chǎn)品中，收益能達到10%左右的，多集中在與農(nóng)產(chǎn)品、原油掛鉤的品種。

　　但近一個月來，全球商品市場的牛市風(fēng)光不再，快速下跌成為近期行情主基調(diào)。龍頭品種紐約商品交易所的國際原油價格，從7月11日147.27美元的歷史高位，跌落至115美元以下，并于8月15日下觸每桶111.34美元的15周低點，跌幅達到24%。油價的下跌帶動全球大宗商品期貨價格整體走熊。在短短一個月的時間里，從原油到黃金、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品的價格均快速下跌。自6、7月份的高點至今，跌幅大都在20%以上，有的品種甚至達到30%。

　　大宗商品價格的急跌，讓此前以高收益吸引了眾多投資者的相關(guān)理財產(chǎn)品面臨考驗。推出時間稍早的相關(guān)產(chǎn)品，其收益率近期不斷下滑，而發(fā)行時間較短的產(chǎn)品，其收益無疑更是遭遇巨大挑戰(zhàn)。

　　某銀行推出的掛鉤農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的理財產(chǎn)品，其收益近期就大幅滑落，7月4日該產(chǎn)品的市值為103.85元，而到8月6日的市值已經(jīng)下降為95.55元。另一家銀行2月份推出的一款產(chǎn)品，掛鉤小麥、豆粕、咖啡三種期貨價格，最新價格顯示，該產(chǎn)品的浮動收益已經(jīng)只有0.4%。

　　近期黃金價格的快速回落，同樣也讓投資或掛鉤黃金的相關(guān)理財產(chǎn)品面臨風(fēng)險。尤其是直接掛鉤黃金現(xiàn)貨價或期貨價的產(chǎn)品，往往只有在金價上漲中才能獲利，一旦金價低到買入價格以下，出現(xiàn)零收益甚至負收益的風(fēng)險較大。

　　從年初商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的“零收益”、“負收益”之爭至今，盡管各家銀行在推出理財產(chǎn)品方面不斷規(guī)范與創(chuàng)新，但對于投資者而言，在選擇與商品市場有關(guān)的銀行理財產(chǎn)品時，更要仔細研究、做足功課。

　　首先，要看清楚與商品市場有關(guān)的理財產(chǎn)品的掛鉤或投資對象。在目前的幾類相關(guān)的理財產(chǎn)品中，掛鉤商品價格指數(shù)的，由于指數(shù)涵蓋范圍較廣，受單一品種大幅波動的影響相對較小，風(fēng)險得到一定分散，而直接掛鉤一種商品價格的，一般情況下只有產(chǎn)品價格上漲才能從中獲益。因此，如果從分散投資的角度來考慮，商品指數(shù)涵蓋的面更廣，可以規(guī)避一類產(chǎn)品價格的波動對理財產(chǎn)品造成的影響，風(fēng)險稍低。

　　其次，要看相關(guān)理財產(chǎn)品推出的時點與期限。對于那些產(chǎn)品期限相對較長，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等的理財產(chǎn)品，面臨的變數(shù)就比較大，而如果發(fā)行時機又是在相關(guān)產(chǎn)品價格處于高位時，則要承擔(dān)的風(fēng)險可能增加。如去年下半年某銀行曾推出掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，收益相當不錯，但半年之后，另一家銀行推出相同的理財產(chǎn)品，其收益則處于微利狀態(tài)，原因就在于進入時點的不同。

　　此外，掛鉤商品市場的理財產(chǎn)品中，投資者還要看清楚收益設(shè)計結(jié)構(gòu)，這也是結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的一大重要要素。理財產(chǎn)品收益的計算方式和條件不同，帶來的收益則可能大相徑庭。比如，近期某銀行的一款掛鉤黃金走勢的理財產(chǎn)品，由于是“看空”國際現(xiàn)貨黃金，因此在黃金價格大幅下跌的同時，其在兩個月內(nèi)分別實現(xiàn)11%和5%的年化收益率。這與那些“看多”大宗商品價格的理財產(chǎn)品收益不斷萎縮形成鮮明對比。(尹小強）