從去年的最多賺130%到今年最大虧損超過40%

　　投連險，2007年保險市場上最風(fēng)光的險種，在充分享受資本市場收益的預(yù)期之下，其進(jìn)取型帳戶平均翻倍的收益令其成為眾多保險公司搶占市場份額的法寶。但僅僅故去不到一年時間，投連險就已經(jīng)從市場生力軍的寶座上滑落下來--與資本市場緊密相連的投連險，讓中國的普通投資者再次體會到了風(fēng)險與收益的關(guān)系。

　　投連險業(yè)績大變臉

　　2007年是A股繼續(xù)輝煌的一年，也是投連險高歌猛進(jìn)的一年。上證指數(shù)從2007年年初的2700點(diǎn)左右上漲到12月28日收盤的5261點(diǎn)，漲幅接近100%。除各種私募、公募基金外，打著"基金的基金"旗號的投連險產(chǎn)品也重新在資本盛宴中活躍起來。雖然與當(dāng)紅基金動輒百億元的規(guī)模難以抗衡，但投連險無疑已成為保險公司介入資本市場的成功途徑之一。而回顧各家保險公司2007年的投連險賬戶收益，6只具有全年業(yè)績的投連險積極進(jìn)取型賬戶最高收益超過130%，最低到84%，平均收益跑贏大盤。

　　而到了2008年，資本市場的頹勢也徹底將投連險拉入收益谷底。2007年12月10日的上證指數(shù)還在5010.83點(diǎn)高位，到了2008年的12月10日，其已回落至2031.68點(diǎn)，跌幅達(dá)到60.10%。記者計算了同期廣東壽險市場上13家主要壽險公司的投連險賬戶收益，其中激進(jìn)型和平衡配置型等與股票市場資本市場關(guān)聯(lián)度較高的賬戶全部呈現(xiàn)虧損，而穩(wěn)健型賬戶的收益則呈現(xiàn)分化狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，所有計入統(tǒng)計的積極進(jìn)取型賬戶平均虧損達(dá)到28%，而平衡配置型賬戶的虧損則平均達(dá)到15%。作為投連險賬戶中避險能力最強(qiáng)穩(wěn)健型賬戶，雖然普遍仍呈現(xiàn)正收益，但收益的差距較大。最高的泰康人壽穩(wěn)健收益型投資賬戶仍有15%以上的正收益，而表現(xiàn)最差的中英人壽穩(wěn)健型賬戶則仍有超過17%的虧損。其余各家的穩(wěn)健型賬戶普遍實(shí)現(xiàn)了1%-3%的正收益，也因此成為投連賬戶中的亮點(diǎn)所在。

　　客戶風(fēng)險耐受程度低

　　對于投連險收益的大起大落，中國人壽總裁萬峰日前就公開表示，在目前的市場水平下，中國并不具備發(fā)展投連險市場條件。"與其說是投資型保險，我更愿意形容它們是一種高端的保險衍生產(chǎn)品--說是保險，但其內(nèi)容、條件都是一種基金。目前，中國的資本市場處于波瀾起伏階段，加之投資渠道單一，發(fā)展投連險和萬能險的風(fēng)險很大。其次，老百姓的保險知識與投連險所包含的知識含量不匹配，一個突出的矛盾就是老百姓不可能接受買了一個保險產(chǎn)品，但連本金都虧損了的現(xiàn)實(shí)。最后，投連險需要每天的凈值計算和管理，特別在理賠方面更需要專業(yè)的服務(wù)，現(xiàn)在國內(nèi)的一些保險公司還不具備足夠高的管理水平。"

　　事實(shí)上，仔細(xì)觀察投連險賬戶的設(shè)置就可以發(fā)現(xiàn)，其風(fēng)險與賬戶和資本市場的設(shè)置關(guān)聯(lián)度密切相關(guān)。投連險賬戶一般分為三種類型，即積極進(jìn)取型、平衡配制型和穩(wěn)健型，三種賬戶的風(fēng)險程度遞減的同時其收益也遞減。一般來說，穩(wěn)健型賬戶設(shè)有保證投資收益率，資金主要投資于銀行存款、現(xiàn)金拆借等；而積極進(jìn)取型賬戶最少有60%的資金用于投資基金；平衡型的投資賬戶則是介于激進(jìn)型賬戶和收益型賬戶之間，用于投資基金的資金比例不高于60%。因此，在A股市場的下挫當(dāng)中，以基金為投資主力的積極進(jìn)取型和倉位略低的平衡型賬戶自然難以避免沖擊。

　　對此，廣州某壽險公司的銀保部負(fù)責(zé)人對記者表示，其實(shí)說中國現(xiàn)階段不適合投連險，并不是說這個險種就沒有銷售市場。"關(guān)鍵是要在產(chǎn)品銷售和宣傳的時候明確其運(yùn)作的模式、特點(diǎn)以及風(fēng)險。之前一些保險公司出現(xiàn)投連險退保的情況，關(guān)鍵就是因?yàn)樵谛麄髑捌谥粡?qiáng)調(diào)收益率而忽視了投保客戶的風(fēng)險承受能力。"他坦言，畢竟投連險是一種保險產(chǎn)品，投保客戶對于它的風(fēng)險耐受程度遠(yuǎn)低于對于基金、股票等其他投資產(chǎn)品。

　　不妨"定投"投連險

　　因?yàn)榕c資本市場密切相關(guān)，股市的走勢也就成為反應(yīng)投連險的收益的"晴雨表"，在股市從6000點(diǎn)跌破2000點(diǎn)之后，投連險是否真的已經(jīng)成為"棄將"？其實(shí)相比迫不得已退保，擇機(jī)調(diào)整投連險賬戶才是更為積極的投資策略。

　　"不要將所有的投資都集中于高風(fēng)險賬戶，應(yīng)當(dāng)采取一種更穩(wěn)妥的循序漸進(jìn)的辦法。如果你對股市的持續(xù)動蕩感到憂慮或者著眼于短期投資領(lǐng)域，你可以同時分別投資于穩(wěn)定賬戶和平衡賬戶；當(dāng)你有了更多的信心時，可以增加對股票類產(chǎn)品的投資，比如轉(zhuǎn)換更多的資金到成長型賬戶。"某投連險公司的首席精算師如是坦言。事實(shí)上，目前，各大保險公司通常會為投連險設(shè)立多種類型的賬戶，如偏股型、混合偏股型、混合偏債型、偏債型和貨幣型等，不同的賬戶對應(yīng)不同的風(fēng)險，同時也對應(yīng)不同的投資收益，今年以來表現(xiàn)更為突出。除新華人壽等極個別公司外，目前大部分的保險公司都設(shè)立了多種投連險賬戶，兼顧各種投資風(fēng)險及收益偏好，投保的客戶可以根據(jù)個人喜好來選擇賬戶搭配，并在市場發(fā)生變化的時候進(jìn)行調(diào)整。雖然說目前各家保險公司都是由專業(yè)的投資團(tuán)隊負(fù)責(zé)投連險的資金運(yùn)作，但作為投資者，仍應(yīng)該不定時察看自己的賬戶情況，并在市場發(fā)生變動時進(jìn)行調(diào)整。

　　針對一般保險公司設(shè)立的三種不同投資風(fēng)格的投資賬戶。如依然認(rèn)為中國牛市格局不變，那么在短期股市大幅調(diào)整后企穩(wěn)的情況下，保戶就可以考慮提高以基金投資為主的積極進(jìn)取型賬戶的投入比例。相反，在股市前景未明、基金投資賬戶下跌風(fēng)險加大的情況下，則可以考慮將積極型賬戶中的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)換到平衡配置型賬戶，甚至低風(fēng)險的穩(wěn)健型賬戶中。

　　其次，可以調(diào)整更改繳費(fèi)方式。既然投資風(fēng)險無法預(yù)期，我們干脆就不預(yù)期，采用一個"懶人"投資法--資金定投。把以前年繳費(fèi)方式改為月繳，這樣定投可以有效地分散投資風(fēng)險。當(dāng)漲戶凈值上漲時，買到的份額較少；當(dāng)凈值下跌時，買到的份額則較多。這樣一來，"上漲買少、下跌買多"，長期下來就可以有效攤低投資成本，投資者就不必為選擇投資時機(jī)而勞神費(fèi)力。

　　當(dāng)然如果判斷現(xiàn)在為谷底牛市行情會再次掀起，則可以反向操作，將較多比例資金轉(zhuǎn)回"高"收益預(yù)期賬戶，以期賺取更多收益。(記者 張瀟)