“忽如一夜春風(fēng)來(lái)”，由銀行發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，紛紛瞄上了證券市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，銀行理財(cái)幾乎進(jìn)入了“證券時(shí)代”。但隨著股市進(jìn)入高位，一旦震蕩加劇，證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的前景將面臨考驗(yàn)。

　　抓住牛市效應(yīng)力推理財(cái)產(chǎn)品

　　去年以來(lái)股市火爆，但銀行理財(cái)產(chǎn)品瞄上證券市場(chǎng)，還是顯得動(dòng)作稍有遲緩。中信銀行于去年6月和12月分別率先推出“打新股”和FOF(基金的基金)理財(cái)產(chǎn)品，各銀行隨后跟進(jìn)。今年以來(lái)，證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品密集發(fā)行，加入的銀行越來(lái)越多。浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等最新發(fā)行“打新股”產(chǎn)品，工商銀行也推出了首個(gè)FOF理財(cái)產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，銀行理財(cái)間接“染指”股市，突破了之前人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率偏低的瓶頸。之前，中資銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，主要投資于銀行間債券市場(chǎng)，年化收益率難以突破3%。“打新股”產(chǎn)品的問(wèn)世，使各銀行報(bào)出年化預(yù)期收益率6%至10%。從已經(jīng)結(jié)束的中信銀行“雙季理財(cái)2號(hào)”看，“打新股”實(shí)現(xiàn)年化收益率高達(dá)19%。

　　基金狂潮豐厚銀行“荷包”

　　在操作上，證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品采用投資于信托的形式，并由信托公司作為投資顧問(wèn)。今年，工商銀行還組建了基金研發(fā)團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)門(mén)研發(fā)FOF理財(cái)產(chǎn)品。賺錢(qián)效應(yīng)的刺激，以及開(kāi)放式基金搶購(gòu)熱，推動(dòng)各家銀行集體轉(zhuǎn)向關(guān)注證券市場(chǎng)。

　　信托公司與銀行的合作也較為積極。某銀行人士稱(chēng)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品是重要的中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源，證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益更加客觀。傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品是將銀行間市場(chǎng)的產(chǎn)品零售化，主要投資于國(guó)債、金融債、央行票據(jù)及其他債券，銀行在其中的獲利空間有限。證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品則有可觀的業(yè)績(jī)報(bào)酬。此次發(fā)行的工行FOF產(chǎn)品，在發(fā)生贖回時(shí)和到期日，按產(chǎn)品年化收益率8%(含)至16%部分的25%，以及16%(含)以上部分的30%累進(jìn)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。換言之，當(dāng)收益率達(dá)到20%時(shí)，10萬(wàn)份FOF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)報(bào)酬就有3200元。相比扣除管理費(fèi)前的客戶(hù)收益16800元，該筆業(yè)績(jī)報(bào)酬算得上豐厚。

　　花無(wú)百日紅市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難料

　　證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品所要面臨的坎，便是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。作為非保本的浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，投資者將承擔(dān)最終風(fēng)險(xiǎn)，銀行不會(huì)被一起拖進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)“泥潭”。但“花無(wú)百日紅”，股市不會(huì)只漲不跌，一旦出現(xiàn)賠錢(qián)效應(yīng)，此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售就會(huì)迅速降溫。那些允許贖回的產(chǎn)品，還可能引發(fā)提前贖回潮。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“打新股”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，F(xiàn)OF產(chǎn)品的持續(xù)性要?jiǎng)t要看股市臉色。若在熊市中推出FOF產(chǎn)品，估計(jì)很難受歡迎。

　　值得注意的是，工商銀行引入了風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制，由華寶信托作為次級(jí)受益人。若信托財(cái)產(chǎn)出現(xiàn)虧損，華寶信托持有的份額全部虧損后，委托人持有的份額才有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這種做法此前已出現(xiàn)在結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品中。去年，上海銀監(jiān)局一度對(duì)證券類(lèi)信托產(chǎn)品“叫�！�，提出的化解風(fēng)險(xiǎn)方法，就是由信托公司以部分自有資金參與，使信托公司與投資者的風(fēng)險(xiǎn)“捆綁”在一起。FOF產(chǎn)品借鑒這種方法，有助于增強(qiáng)投資者的安全感。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，股市已進(jìn)入高位，一旦震蕩加劇，證券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的前景將面臨考驗(yàn)。另一方面，人民幣理財(cái)產(chǎn)品仍需要加快創(chuàng)新，進(jìn)入“證券時(shí)代”同樣存在品種單一的問(wèn)題。人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，在很大程度上分流儲(chǔ)蓄資金。股市震蕩會(huì)使得低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求增加，市場(chǎng)對(duì)固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍有一定需求。(卜春艷)