雖然港股直通車遲遲未開，但借此之名，各家銀行已于近期推出多個掛鉤香港股市的理財(cái)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品中，有的目的是從A股和H股差價中套利，有的專門掛鉤暫時還未回歸A股的H股，還有一些銀行干脆推出“迷你型H股股指期貨”，目標(biāo)是不論香港市場漲還是跌都能賺錢。

　　賺的就是A/H差價

　　雖然港股直通車沒開，但并不影響中國內(nèi)地居民投資香港股票市場。招商銀行上個月為其理財(cái)新品打出“國內(nèi)首家推出直通投資于港股中國概念基金”的旗號。據(jù)招行介紹，這一系列基金主要投資于純中國相關(guān)股：H股、紅籌股、中國上市公司股和香港上市的中國概念股，投資于中國概念的股票超過80%.招行表示，與A股相比，H股的盈利質(zhì)量更高，而且目前A股和H股之間還存在著巨大的差價。

　　華夏銀行上周剛推出一款理財(cái)產(chǎn)品，直接掛鉤香港股市的4只股票，這4只股票H股對A股的比價水平都達(dá)到40%-70%.該行表示，之所以推出這樣的理財(cái)產(chǎn)品，就是想充分抓住QDII放行、H/A折價將逐漸縮小的機(jī)會，因此特別選擇H/A折價率高、發(fā)展?jié)摿�巨大的龍頭公司股票。

　　“我有你無”也是看點(diǎn)

　　雖然都是投資香港市場，但有的銀行看中的不是兩市差價，而是“我有你無”的股票。

　　匯豐銀行9月份銷售的一款投資香港股市的基金，其投資的幾只股票都是在A股市場買不到的，如近期漲幅巨大的“港交所”。

　　民生銀行在上周推出“港基直通車”QDII理財(cái)產(chǎn)品，該行表示，推出這一產(chǎn)品就是為了讓內(nèi)地投資者在參與“港股”投資之前，先行投資于在香港注冊的優(yōu)質(zhì)基金。

　　一種產(chǎn)品買通“多空平”

　　浦發(fā)行在不久前推出的“首款追蹤H股自選方向型產(chǎn)品”，可以從“看多、看空、看平”三個方向炒股指。據(jù)該行廣州分行介紹，該行推出的這款產(chǎn)品，就像“迷你型的H股的股指期貨”，但因?yàn)楸１�，風(fēng)險沒有股指期貨那么大。該行明確表示，在H股直通車未發(fā)之前搶售這款H股三方向產(chǎn)品，就是要搶占H股市場先機(jī)。而且一出手就將多、空、平三種可能性囊括，給客戶提供了多種選擇。

　　不占購匯額度是優(yōu)勢

　　盡管目前銀行推出的掛鉤港股的產(chǎn)品不盡相同，但都打出“以人民幣購買，并不占購匯額度”的旗號來吸引投資者。

　　據(jù)招商銀行介紹，推出掛鉤港股的理財(cái)產(chǎn)品，它的運(yùn)作模式為：由招商銀行作為資金管理人，募集國內(nèi)客戶的人民幣資金，轉(zhuǎn)換成美元后全額投資于香港市場。投資者以人民幣投資，無需考慮匯率政策限制。

　　理財(cái)新品

　　日前，東亞銀行推出三款保本人民幣理財(cái)新品，分別掛鉤奢侈品行業(yè)指數(shù)及特定H股，認(rèn)購期為10月22日至11月14日。

　　其中，“溢利寶”人民幣投資產(chǎn)品系列1屬中外品牌主題投資，掛鉤兩只消費(fèi)及奢侈品行業(yè)指數(shù)“美林中國消費(fèi)品牌指數(shù)”及“美林奢華時尚指數(shù)”的表現(xiàn)。其中，美林中國消費(fèi)品牌指數(shù)與24只中國消費(fèi)品牌股票掛鉤，涉及消費(fèi)、汽車、服務(wù)、地產(chǎn)、金融、互聯(lián)網(wǎng)以及航空行業(yè)；而美林奢華時尚指數(shù)與全球代表奢侈時尚品牌的股票掛鉤，包含15—50只涵蓋發(fā)達(dá)國家市場的股票，涉及皮革用品、鐘表、珠寶、紅酒等，也包括奢侈服務(wù)行業(yè)，比如酒店度假等。

　　另兩款產(chǎn)品“如意寶”系列7(美元)及東亞“聚圓寶”系列5(人民幣)則投資中國電信業(yè)、鋁業(yè)及保險業(yè)，它們與在香港上市的中國移動(0941.HK)、中國鋁業(yè)(2600.HK)及中國人壽(2628.HK)三只H股掛鉤。據(jù)分析，因“港股直通車”出臺的外在利好因素，該行看好同在A及H股上市的中國鋁業(yè)及中國人壽以及尚未在A股上市的中國移動的股價。

　　以上產(chǎn)品均保本。不過，若投資者在到期日或用于防損的“觸發(fā)事件”發(fā)生前提早贖回，原本的投資金額未必可全數(shù)取回。而“如意寶”系列7以美元為單位，投資者要承擔(dān)美元貶值的匯率風(fēng)險。

　　觀點(diǎn)

　　投資港股，首先要認(rèn)清風(fēng)險

　　各家銀行推出的掛鉤港股理財(cái)產(chǎn)品投資方式各不相同，和所有的投資行為一樣，風(fēng)險始終存在。投資港股最顯見的風(fēng)險就是人民幣升值。人民幣升值對QDII產(chǎn)品的盈利水平提出了更高的要求。數(shù)據(jù)顯示，今年以來人民幣匯率累計(jì)升值幅度已經(jīng)將近3%，考慮到目前的通貨膨脹及加息等因素，QDII產(chǎn)品的年收益率至少要在10%以上，才具有投資價值，否則每年4%左右的匯率損失就不可避免。

　　除了匯率風(fēng)險，香港股市的整體大勢，以及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的投資方式也蘊(yùn)藏風(fēng)險。自8月份以來，短短兩個月的時間，在各種利好刺激特別是“港股自由行”消息的帶動下，香港股市呈現(xiàn)出罕見的持續(xù)暴漲格局，恒生指數(shù)上揚(yáng)近萬點(diǎn)，升幅超過40%，內(nèi)地投資者比較熟悉的國企指數(shù)更是上升超過60%.近幾日，A股與H股互換傳聞更是引發(fā)恒生指數(shù)大幅振蕩，日波幅動輒以千點(diǎn)計(jì)。從管理層對該傳聞的回應(yīng)看，A股和H股互換乃至從中套利，短期內(nèi)恐怕很難成為現(xiàn)實(shí)，當(dāng)然，長遠(yuǎn)來看，A股和H股必然會走向統(tǒng)一，投資者欲從中套利，需要承擔(dān)的時間成本是難以估算的。

　　恒生指數(shù)大幅波動，給喜好風(fēng)險的恒指期貨玩家?guī)�來了機(jī)會，當(dāng)然，風(fēng)險也隨之加大，一旦錯判大勢，損失也會相當(dāng)驚人。

　　投資港股，最不可測的還是放棄A股投資機(jī)會的機(jī)會成本。A股現(xiàn)在雖然高處不勝寒，但在市場流動性充沛及通脹預(yù)期下，中長期前景依然樂觀。A股與成熟市場最大的區(qū)別在于其成長性，A股票的1000多家上市公司是中國各個行業(yè)的領(lǐng)先者，其中必然會有許多公司享受中國經(jīng)濟(jì)成長的果實(shí)，成長為世界級的巨頭，給眼力好的投資者帶來歐美成熟市場難得一見的豐厚回報(bào)。整體而言，買A股就是買中國經(jīng)濟(jì)的未來。(伊?xí)韵?辛靈 段雪 陳春敏 匡離離）