昨天，大盤在聯(lián)通將再次融資600億的傳聞下又大幅下跌，最后上證指數(shù)跌破4200點，下挫幅度超過4%。對此，信誠精萃成長基金呂宜振對記者指出，從目前A股市場的基本面來看，今年股指難有作為，但這并不意味著A股沒有機會，相反機會將層出不窮，只是其中大多數(shù)都是結(jié)構(gòu)性的機會。換句話說，希望今年基金投資有所作為，就必須去發(fā)掘、把握這些結(jié)構(gòu)性機會。

　　三座“大山”重壓股指

　　為什么說今年股指難有作為？呂宜振指出，首先，中國經(jīng)濟面臨著外部極大的不確定性——美國經(jīng)濟的減速甚至是衰退，即使總統(tǒng)布什簽署了1680億美元刺激經(jīng)濟的議案、即使美聯(lián)儲連續(xù)降息，但美國經(jīng)濟仍然面臨著極大的考驗。若美國經(jīng)濟衰退超出預(yù)期，這必將影響全球經(jīng)濟的增速，進而直接和間接地影響中國的出口。

　　其次，國內(nèi)的通脹已經(jīng)越來越明顯，通脹的傳導(dǎo)和擴散最終可能會侵蝕絕大多數(shù)上市公司的盈利，使得上市公司盈利增增長預(yù)期下降。如果再進一步，通脹未能有效控制，最為令人擔(dān)憂的“滯脹”將來臨。盈利增長預(yù)期的下降會給市場整體估值水平帶來較大壓力。

　　最后，今年A股的大、小非壓力不小，如果市場預(yù)期不高，那么大、小非的拋售壓力則更大。同時,上市公司的再融資也增加了市場的資金壓力。

　　因此，今年A股整體上漲的壓力不小，系統(tǒng)性機會較少。不過，在高估值得到釋放后，A股的結(jié)構(gòu)性機會將層出不窮，把握結(jié)構(gòu)性機會才是今年盈利的正道。

　　增強前瞻性

　　如何把握預(yù)計會層出不窮的結(jié)構(gòu)性機會呢？呂宜振認為，第一，前瞻性在這樣的市場環(huán)境中就顯得更為重要，不僅是經(jīng)濟發(fā)展的大方向，還有經(jīng)濟、金融運行的小步伐；第二，需要有快速的反應(yīng)能力，以應(yīng)對經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的變化、政策的發(fā)布、行業(yè)的拐點等等。第三，要有深入研究、挖掘機遇的選股能力。

　　“比如說，在通脹的環(huán)境中，我們有對沖通脹的一個大思路，按照這一思路去判斷一些未來的機會所在，這就是前瞻；又如，我們注意到了一些化工子行業(yè)的產(chǎn)品漲價，并從供需矛盾、通脹的傳導(dǎo)等方面來判斷、研究這一現(xiàn)象，旋即對化工行業(yè)做出一定比例的配置，這就是快速反應(yīng)能力。”呂宜振進一步解釋道。

　　當(dāng)然，今年的基金投資者也不會像前兩年那么舒服，買了基金就乘電梯一路上行，可能要多承受一番上下之苦。業(yè)內(nèi)人士建議，基金投資者只有加強對優(yōu)質(zhì)基金公司和優(yōu)質(zhì)基金的選擇，長期持有，才可駕馭市場的振蕩，掘金今年的機遇。(袁峰)