“你可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”，這句去年流行的理財(cái)口號，今年卻變成了——“你可能跑得贏劉翔，卻一定跑不贏CPI”。

　　今年以來，由于食品、農(nóng)產(chǎn)品和國際商品價(jià)格的強(qiáng)力上漲，我國CPI漲幅節(jié)節(jié)攀升，2月份一度達(dá)到峰值8.7%，隨后高位徘徊后逐步回落，8月份回至4.9%。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年CPI漲幅達(dá)到7.9%，1月至8月的CPI平均漲幅則為7.28%。與此同時(shí)，理財(cái)市場卻哀鴻遍野。股票、基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品，不要說跑贏CPI，連保本都屬奢望，“腰斬”現(xiàn)象屢見不鮮；黃金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等大多也以慘淡收場；去年風(fēng)光無限的“打新股”產(chǎn)品也在熊市迷霧的籠罩下失去眩目光環(huán)。今年幾乎沒有哪一種理財(cái)品種可戰(zhàn)勝CPI。不過，專家建議市民在投資理財(cái)時(shí)可適當(dāng)考慮債券類產(chǎn)品、萬能險(xiǎn)和黃金等。

　　　　股票

　　1月至9月：上證指數(shù)、深證綜指和中小板綜指自年初分別下跌57%、59%和57%

　　跌幅超過50%的個(gè)股竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅達(dá)到60%~70%。

　　　　基金

　　截至9月30日，237只開放式偏股型基金單位凈值全線下跌，平均跌幅高達(dá)36.10%。在286只基金中，到10月6日，有222只跌破面值，占所統(tǒng)計(jì)基金總數(shù)的77.6%。

　　　　QDII

　　252款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品截至9月26日正收益的產(chǎn)品僅有6款。中資銀行的46款QDII產(chǎn)品虧損三分之一以上的有11款；外資銀行的206款中僅2款是正收益，虧損超過40%的有43款。

　　　　黃金

　　去年8月，約660美元/盎司，今年3月最高的1032美元/盎司。今年9月份，跌到750美元/盎司以下。上一周最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為853.7美元。

　　　　股票　從終點(diǎn)回到起點(diǎn)

　　雖不斷有利好出臺(tái)，股市還是逃脫不了下跌的厄運(yùn)。上周五，上證指數(shù)大跌3.57%，收于2000.57點(diǎn)，距2000點(diǎn)之下僅一步之遙。上周A股市場五個(gè)交易日全線收陰，上證指數(shù)全周下跌12.78%，創(chuàng)自1996年12月實(shí)施漲跌幅限制以來的第2大單周跌幅。年初上證指數(shù)還在5000點(diǎn)以上，上個(gè)月最低卻只有1800點(diǎn)，截至三季度末，上證指數(shù)、深證綜指和中小板綜指自年初分別下跌57%、59%和57%，跌幅已接近60%。

　　于是，一條調(diào)侃短信開始流行，充分說明了股票在今年的“投資價(jià)值”：“假設(shè)去年10月您有1000元，如果買了江西銅業(yè)，剩下約166元；如果買了中國船舶，剩下約120元；如果買1000元三鹿奶粉，喝光后再把空罐送回經(jīng)銷商，還能換回1000元。所以，最好的投資是買三鹿奶粉�！�

　　　　三分之二股票慘遭“腰斬”

　　今年以來，A股市場一直處于震蕩下挫的通道中，上月18日，甚至創(chuàng)下了1802.33點(diǎn)的年內(nèi)新低。

　　指數(shù)下跌幅度超過60%，個(gè)股跌幅達(dá)60%至70%也在意料之中。盤點(diǎn)今年前3季度個(gè)股的漲跌情況，最大特征，就是沒有幾只上漲的股票。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，兩市共計(jì)23只個(gè)股上漲，其中滬市8只，深市15只。其中隆平高科、中國中期、登海種業(yè)、界龍實(shí)業(yè)等，漲幅在50%以上。值得注意的是，這23只股票中，包括一些前期上漲而目前停牌的個(gè)股，如云天化、鹽湖鉀肥等，其復(fù)牌后能否不大跌，尚是未知數(shù)。

　　另一方面，今年前3季度跌幅超過50%的竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅達(dá)到60%—70%。也就是說，超過2/3的股票遭遇“腰斬”，很多股票從終點(diǎn)回到起點(diǎn)，又回到2006年牛市剛開始的水平。目前的平均股價(jià)已落到7元左右，這與在2006年、2007年的牛市盛宴里10元以下的股票幾近絕跡的現(xiàn)象形成鮮明對比。

　　　　估值已合理耐住寂寞多看少動(dòng)

　　市場人士認(rèn)為，A股“熊”成這樣，原因是多方面的。簡單來說，是上市公司盈利增幅下降；大小非減持帶來的擴(kuò)容壓力；投資者的信心不足；全球金融市場動(dòng)蕩不安等等。

　　股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，正因?yàn)槿绱�，最近出臺(tái)的一系列刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，也被解讀為“救市”手段，如央行10月8日晚宣布：從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。

　　安信證券分析師認(rèn)為，在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)減速對企業(yè)盈利的壓力進(jìn)一步暴露，全球金融市場動(dòng)蕩在心理等層面也對市場形成壓力；但中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向、大宗商品價(jià)格的下跌、流動(dòng)性創(chuàng)造過程的恢復(fù)、政策層面的扶持、市場估值所處的偏低水平以及其它一些基本面因素都在對市場走勢形成支持，相信資本市場最壞的時(shí)期可能正在過去，并處于筑底過程。

　　不過，大多數(shù)分析師認(rèn)為，雖然估值水平已合理，但市場機(jī)會(huì)并不多，建議投資者耐住寂寞，多看少動(dòng)。

　　　　基金　“四毛”基金遍地可尋

　　股票跌，基金自然也不會(huì)好到哪去。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年以來，237只開放式偏股型基金單位凈值全線下跌，平均跌幅高達(dá)36.10%，創(chuàng)基金業(yè)10年以來最大半年凈值跌幅。進(jìn)入三季度以來，外部環(huán)境繼續(xù)惡化，行情依舊低迷，三季度基金虧損步伐仍未停止。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，56只開放式偏股型基金被“腰斬”。在286只基金中，截至10月6日，有222只跌破面值，占所統(tǒng)計(jì)基金總數(shù)的77.6%，沒跌破面值的基金已成“稀缺資源”。不僅如此，損失最慘的基金竟然已達(dá)“四毛”區(qū)域。天治核心成長以0.4182元的單位凈值，排名上述同類基金的倒數(shù)第一，而國泰滬深300、新世紀(jì)優(yōu)選分紅緊隨其后，單位凈值均在0.43元左右徘徊。

　　三季度以來，前期跌幅較重的大盤股表現(xiàn)相對抗跌，而前期表現(xiàn)較好的中小盤股票跌幅較深。因此，總體來看，三季度大盤風(fēng)格基金的業(yè)績顯著強(qiáng)于中小盤風(fēng)格基金。而上半年一度業(yè)績領(lǐng)先的中小盤風(fēng)格基金業(yè)績相對落后，業(yè)績大都處于同業(yè)中下游水平。這是由于A股市場震蕩下行時(shí)，各板塊輪動(dòng)下跌。

　　總體來說，倉位較重的基金依然有較大損失。為高倉位所困的指數(shù)型基金三季度基金凈值平均下跌18%，高于股票型基金的跌幅；而倉位較低的基金繼續(xù)保持業(yè)績領(lǐng)先狀態(tài)。

　　　　黃金 今年坐著“過山車”

　　今年特別是今年下半年，國際金價(jià)經(jīng)歷大起大落，波動(dòng)幅度最大的9月份，最高價(jià)和最低價(jià)的差距竟達(dá)180美元。

　　去年8月，次貸危機(jī)爆發(fā)，投資者看淡美國經(jīng)濟(jì)，再加上國際油價(jià)一路飆升，金價(jià)開始加速上漲，從當(dāng)時(shí)的約660美元/盎司，攀升至今年3月最高的1032美元/盎司，7個(gè)多月漲了56%。

　　然而，由于美國頻出臺(tái)救市政策，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有所好轉(zhuǎn)，今年8月美元匯率上漲，黃金價(jià)格開始回落，到9月份，甚至跌到750美元/盎司以下。

　　然而，由于金融風(fēng)暴席卷全球，9月以來，黃金價(jià)格又再度上漲，到了10月9日，最高又達(dá)到918美元/盎司。

　　當(dāng)代黃金牛市共有兩次，第一次是從上世紀(jì)70年代持續(xù)到80年代，在不到十年的時(shí)間里，金價(jià)從35美元/盎司漲到850美元/盎司，漲幅高達(dá)23倍。

　　第二次牛市，則是2001年7月開始算起，當(dāng)時(shí)金價(jià)為300美元/盎司左右，而到今年3月，金價(jià)站上1032美元/盎司的高點(diǎn)，7年時(shí)間里漲幅超過2倍。

　　現(xiàn)在，投資者關(guān)注的是，未來黃金價(jià)格會(huì)怎么走？市場人士認(rèn)為，一方面是全球避險(xiǎn)資金的注入推高金價(jià)，一方面卻是央行聯(lián)合救市穩(wěn)定民心。短期來說，聯(lián)手降息對全球金融危機(jī)緩解會(huì)有一定的藥效，相應(yīng)黃金的避險(xiǎn)魅力會(huì)被削弱；但是從另外一方面來講，降息也意味著全球的通脹率水平仍會(huì)被維持在高位，這反而又凸顯了黃金保值的功能。因此，對于避險(xiǎn)需求是否能完成推動(dòng)黃金走出一波突破行情，市場也普遍持保留意見。

　　　　投連險(xiǎn)　虧損達(dá)30%以上的比比皆是

　　在2007年的保險(xiǎn)界，曾有“得投連者得天下”的說法。但是曾紅極一時(shí)的投連險(xiǎn)，如今卻因股市連跌，一再下滑，多家保險(xiǎn)公司的投連險(xiǎn)產(chǎn)品激進(jìn)型賬戶的收益率紛紛坐“滑梯”。日前，世德貝投資咨詢公司投連險(xiǎn)小組對14家保險(xiǎn)公司的投連賬戶收益進(jìn)行了分析研究，結(jié)果顯示，投連險(xiǎn)出現(xiàn)行業(yè)性潰敗。

　　今年上半年，在各公司的銀保投連險(xiǎn)產(chǎn)品中，僅有個(gè)別公司的貨幣型賬戶是正收益，其余已全線虧損。虧損最少的是債券型投連賬戶，但平均虧損也達(dá)3.92%，而虧損20%至30%的賬戶則很普遍。某公司的投連險(xiǎn)賬戶，今年以來的回報(bào)率竟達(dá)-48.87%，虧損接近一半。難怪投資者小王一直感慨，在年初花的16萬買的此款產(chǎn)品，如今僅剩8萬余元了。

　　在虧損如此慘重的投連險(xiǎn)帳戶中，就部分極少數(shù)的呈現(xiàn)正收益的貨幣型賬戶，其收益率也不到3%。相較今年CPI而言，無一投連險(xiǎn)獲勝。近日，市場又迎來降息政策，分析人士認(rèn)為，投連險(xiǎn)主要是與證券市場掛鉤，股市漲跌會(huì)影響投資收益。但降息同時(shí)對債券市場形成利好，債市的火爆將使債券類資產(chǎn)價(jià)格上升。目前，投連險(xiǎn)賬戶分類較多，特別是其中一些低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型賬戶，“這些賬戶的投資主要是銀行存單和債券，隨著保險(xiǎn)資金債券投資品種的逐步拓寬，這一負(fù)面影響因素將逐步減弱”。

　　　　銀行理財(cái)產(chǎn)品

　　　　QDII類受波及較大

　　全球經(jīng)濟(jì)大勢不佳，國內(nèi)股市持續(xù)低迷，包括QDII在內(nèi)的近百款銀行理財(cái)產(chǎn)品均遭重創(chuàng)。據(jù)普益財(cái)富對正在運(yùn)行的252款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品的跟蹤研究，截至9月26日正收益的QDII理財(cái)產(chǎn)品僅有6款。

　　就中資銀行的46款QDII產(chǎn)品而言，絕大部分負(fù)收益，而虧損三分之一以上的有11款，最高者虧損過半。而外資銀行也情況不佳，206款QDII產(chǎn)品中僅2款是正收益，虧損超過40%的有43款，其中6款累計(jì)虧損超過50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因在于這些產(chǎn)品屬股票掛鉤或商品掛鉤型，凈值隨著資本市場和商品市場起伏較大。

　　專家分析認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品的固定收益類值得關(guān)注，它們主要投資于債券、票據(jù)和信貸資產(chǎn)。降息之后，雖然由于存貸款利率同時(shí)下降，因此市場利率肯定也會(huì)下降，“銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量或收益率可能有微降”，西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所張星公開表示。但同時(shí)，有專家認(rèn)為，債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率很有可能攀升。

　　　　關(guān)鍵詞

　　　QDII

　　QualifiedDomesticInstitutionalInvestors(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的英文首個(gè)字母縮寫。是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。

　　投連險(xiǎn)

　　全稱“投資連結(jié)險(xiǎn)”，是將保險(xiǎn)和理財(cái)兩個(gè)方面組合在一起的保險(xiǎn)產(chǎn)品。投資者繳納的保費(fèi)，一部分除具有保險(xiǎn)的保障功能外，另一部分與保險(xiǎn)公司投資收益掛鉤，由投資專家負(fù)責(zé)運(yùn)作，投資者享有全部投資收益，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資型險(xiǎn)種屬于中長線投資，一般都是二三十年的長期品種，無論股市好與不好，短期內(nèi)收益都不會(huì)太高，長期持有才比較安全且劃算。(記者朱雷 劉靜妮)