從7月啟動的債市大行情，至今已燃燒3月有余，不僅使得債券基金包攬短期內(nèi)(近一個季度)的基金回報前十名，同時還讓債券基金的一線發(fā)行和存量申購出現(xiàn)急速升溫。這股兇猛的“債券熱”能燃燒多久，背后的原因又是什么？債券基金的投資需注意什么，又存在怎樣的風(fēng)險和收益？

　　發(fā)行火爆

　　上周三啟動發(fā)行的富國天豐債券基金，在三天內(nèi)完成了預(yù)定一個月的募集規(guī)模，并宣布提前結(jié)束募集，大大出乎市場預(yù)料。

　　作為國內(nèi)首只創(chuàng)新債券型基金，富國天豐在發(fā)行首日基金的認(rèn)購規(guī)模已經(jīng)過半，其中來自機(jī)構(gòu)的認(rèn)購量接近9億元。第二個發(fā)行日，富國天豐的場外認(rèn)購金額超過15億上限。經(jīng)富國基金緊急啟動了份額回?fù)軝C(jī)制，將場內(nèi)募集份額目標(biāo)調(diào)整為2.5億份，場外募集份額目標(biāo)調(diào)升為17.5億份，才確保了10月17日的場內(nèi)場外同時發(fā)行繼續(xù)。不過，僅剩的幾個億存量也在第三個發(fā)行日迅速被消化完畢，最終在申購觸及了20億規(guī)模上限后，富國宣布提前結(jié)束募集。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上證國債指數(shù)自今年8月的平臺間，至今已累計上升接近5%。并在10月中，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。在一些傳統(tǒng)的債券投資機(jī)構(gòu)，已經(jīng)紛紛表示無法看懂目前債券市場如此快的漲幅和券種收益率的下降速度。債券市場絲毫沒有為此短期看法所影響，債券市場的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)一路從基金、保險向銀行等大型機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，整個市場的趨勢愈發(fā)強(qiáng)化。

　　申購升溫

　　同樣類似的還有，在存量基金市場開始冒頭的申購熱潮。根據(jù)業(yè)內(nèi)傳來的消息，在最近2個月，債券市場和股票市場出現(xiàn)“債強(qiáng)股弱”的行情后，大量熱錢開始涌入債基，尋求投資機(jī)會。

　　業(yè)內(nèi)多只貨幣和債券基金出現(xiàn)了明顯的申購升溫，其中，個別貨幣基金的凈增長規(guī)模達(dá)到25%左右，各類偏債基金品種規(guī)模紛紛上升。在這種背景下，日前，多只債券和貨幣型基金發(fā)布公告，對大額申購進(jìn)行限制。其中，博時穩(wěn)定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬元以上(不含1000萬元)的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請，而華夏基金則將旗下的華夏現(xiàn)金增利的申購業(yè)務(wù)限額由1000萬元下調(diào)為100萬元，華夏債券申購限額由1000萬元下調(diào)為50萬元，其所指明顯朝向大額申購的大戶與機(jī)構(gòu)。

　　牛市能走多久

　　當(dāng)然，對于投資人來說，更關(guān)心的還是，債券牛市能走多久？以及債券基金是否是分享債券牛市的良好載體這樣的現(xiàn)實問題。

　　對于債券牛市在目前已經(jīng)啟動，業(yè)內(nèi)多數(shù)已經(jīng)達(dá)成共識。包括富國基金、中銀基金、交銀施羅德、國泰基金等基金的投資團(tuán)隊都對目前的債市機(jī)會表達(dá)了不同程度的樂觀態(tài)度。而區(qū)別則主要集中在長期牛市的力度、以及短期債市的走向上。

　　比如，富國天豐基金經(jīng)理饒剛就堅持認(rèn)為，不論是宏觀數(shù)據(jù)，還是央行降息的舉措，預(yù)示著債券市場面臨中長期的投資機(jī)會。一些分析人士也認(rèn)為，債券市場走強(qiáng)主要緣于兩方面因素：一為銀根放松后市場資金量的增加，二為債市的持續(xù)走牛對該部分資金產(chǎn)生了巨大吸引力。由于通脹壓力明顯緩解，中國宏觀調(diào)控的基調(diào)已經(jīng)從抑制通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橐种平?jīng)濟(jì)下滑，各方面的情況都在有利于市場的走強(qiáng)。

　　而從目前看，對于普通投資者來說，通過債券基金來分享債券市場收益可能是最簡便且成本、收益、流動性各方面都比較有優(yōu)勢的方法。

　　風(fēng)險鑒別非常重要

　　不過，投資者在對債券基金進(jìn)行投資前，對基金管理公司和基金類型進(jìn)行審慎鑒別的能力也很重要。對于基金公司誠信水平、基金團(tuán)隊的投資能力的鑒別也非常重要。上一輪債券牛市之中，個別基金公司違規(guī)操作、盲目發(fā)展規(guī)模，曾經(jīng)給公司造成數(shù)以億計的損失，也讓同類基金一度陷入系統(tǒng)性風(fēng)險之中，這個前車之鑒不應(yīng)淡忘。

　　嚴(yán)守契約、審慎操作、不投機(jī)取巧，不為了短期排名而踐踏契約、放大風(fēng)險是每個債券投資團(tuán)隊都應(yīng)該堅持的原則。而持續(xù)關(guān)注基金管理公司的誠信水平，也是基金投資人投資基金最關(guān)鍵的一步。