央行在45天內(nèi)三度降息，若從9月16日首次降息起算，一個(gè)多月內(nèi)一年期貸款基準(zhǔn)利率已下降0.81%，前所未有的政策力度引起了市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。

　　各基金公司紛紛表示，不會(huì)因?yàn)閹状谓迪⒍�大幅改變操作策略，抵抗�?jīng)濟(jì)下滑和尋找政策受益行業(yè)等仍然是基金的投資主線。理財(cái)專(zhuān)家則建議投資者，應(yīng)該適時(shí)調(diào)整自己的理財(cái)思路，在保持一定比例的現(xiàn)金流的同時(shí)，最好拿出一定比例的資金投資債券或債券型基金，同時(shí)對(duì)紅利型基金和保本基金也須多加留意。

　　債券基金成為當(dāng)前優(yōu)選

　　業(yè)內(nèi)人士表示，降息通道的形成將使得市場(chǎng)資金面逐步寬裕，推動(dòng)了債券基金的發(fā)行火暴，也進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)走高。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月29日，今年以來(lái)成立的債券型基金達(dá)到26只，發(fā)行總規(guī)模超過(guò)了2007年底市場(chǎng)原有債券基金規(guī)模的總和。尤其在今年三季度，兩市債券指數(shù)都取得了明顯的升幅，滬深兩市企債指數(shù)分別上漲了5.42%和4.45%。受債券市場(chǎng)大漲影響，剛出爐的基金三季報(bào)也顯示，相對(duì)于偏股票型基金的持續(xù)縮水，絕大部分債券型基金取得正收益，國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)顯示，57只債券型基金(分級(jí)計(jì)算)三季度凈值加權(quán)平均增長(zhǎng)率達(dá)2.39%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，新一輪降息預(yù)期驟然升溫，中國(guó)央行年內(nèi)再次減息的可能性也越來(lái)越大，隨著存款準(zhǔn)備金率的不斷下調(diào)以及銀行在經(jīng)濟(jì)下滑階段的惜貸，資金面將逐步寬裕，債券市場(chǎng)有望持續(xù)走牛。

　　天治基金建議投資者，在當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較為復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，要把握債券基金當(dāng)前的整體投資機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高的投資者更應(yīng)加強(qiáng)債券基金配置比重，積極應(yīng)對(duì)股市波動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)縮水。

　　但是，也有不少人士提示了債市的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)現(xiàn)在債市的漲幅已經(jīng)透支了降息的預(yù)期，甚至有投資者表示，“本輪降息的幅度低于我們的預(yù)期”。

　　對(duì)于債券目前漲幅很大而短期將面臨估值風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，匯豐晉信基金公司一位投研人士稱(chēng)，在明確了債市上行的主基調(diào)之后，降息的節(jié)奏和最終的幅度更為關(guān)鍵。因?yàn)槲磥?lái)大環(huán)境向好，市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒和投機(jī)力量可能會(huì)促使債券市場(chǎng)繼續(xù)上行，由于目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有對(duì)沖機(jī)制和工具，再加上貨幣政策的滯后性，所以不排除短期內(nèi)產(chǎn)生泡沫的可能。

　　特別值得注意的是，相對(duì)于國(guó)債而言，企業(yè)債市場(chǎng)未必能簡(jiǎn)單受到降息利好刺激；隨著經(jīng)濟(jì)下滑和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，企業(yè)債市場(chǎng)將出現(xiàn)更明顯的分化。實(shí)際上，近期一些企業(yè)債已經(jīng)開(kāi)始大幅下挫，部分甚至已經(jīng)跌破面值。

　　紅利型基金凸顯吸引力

　　盡管降息對(duì)基金沒(méi)有明顯影響，但貨幣政策轉(zhuǎn)向符合基金策略預(yù)期。德圣基金研究中心發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，利率還有進(jìn)一步調(diào)整的空間。東吳基金同樣表示隨著全球救市的步伐加快，未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)降息或出臺(tái)更多的利好政策。

　　與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)今年以來(lái)的大幅下跌，A股市場(chǎng)的發(fā)展將趨于成熟，對(duì)股息回報(bào)率的重視和紅利股的投資正越來(lái)越受到市場(chǎng)的重視。國(guó)金證券日前發(fā)布的最新研究報(bào)告指出，A股市場(chǎng)1/3以上公司2008年預(yù)期股息收益率超過(guò)4%，隨著股價(jià)的大幅下跌，不少上市公司股息收益率水平已變得越來(lái)越有吸引力。而統(tǒng)計(jì)表明，從長(zhǎng)期來(lái)看，紅利股的股價(jià)相對(duì)其他股票價(jià)格具有更好的穩(wěn)定性，且其市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)整體10%-15%。

　　特別是今年10月9日中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》之后，紅利股的投資價(jià)值更為市場(chǎng)所認(rèn)同，一些以紅利股為投資標(biāo)的的紅利型基金也成為弱市中的香餑餑。

　　相關(guān)專(zhuān)家表示，紅利股投資在弱市環(huán)境下更具吸引力，可以抵御部分市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，特別是在A股估值快速下降之后，不僅鋼鐵等傳統(tǒng)股票具有高分紅能力，而且金融、地產(chǎn)等行業(yè)股票也具有高分紅能力。由于這些股票歷史分紅少，為了要達(dá)到再融資要求，2008年現(xiàn)金分紅比例在40%或50%以上的股票數(shù)量將急劇增加，這為紅利型基金選擇高分紅收益率的股票提供了更多可選投資范圍。

　　保本基金仍是弱市中的避風(fēng)港

　　德圣基金研究中心江賽春表示，“在目前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于害怕入市即被套，又對(duì)未來(lái)股市回升抱有期望的投資者，保本基金是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇�！�

　　因?yàn)�，它首先可以確保本金不虧損；其次，如果相信在未來(lái)兩三年內(nèi)股市不會(huì)一直處在下跌趨勢(shì)中，那么保本基金未來(lái)運(yùn)作中就有通過(guò)股票投資獲取收益的可能。

　　投資者在選擇保本基金時(shí)要適當(dāng)關(guān)注以下因素：第一，投資的出發(fā)點(diǎn)。選擇保本基金一定要建立長(zhǎng)期投資的概念，因?yàn)橥ǔ１１净�金的周期都�?年，如果沒(méi)有到期就贖回，那么無(wú)法保證本金的完全回收。第二，對(duì)保本基金的理解。保本基金是介于固定收益產(chǎn)品和股票型產(chǎn)品之間的產(chǎn)品，如果債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)大一些，它就更向債券基金的方向靠近，反之就向股票基金方向靠近。

　　此外值得一提的是，除了這些低風(fēng)險(xiǎn)基金之外，降息對(duì)股票型基金的影響較為間接，降息導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)成本的下降有利于提升上市公司盈利水平，在宏觀經(jīng)濟(jì)向下情況下，此種企業(yè)盈利狀況改善的預(yù)期對(duì)投資者信心有積極影響。(記者:張漢青 實(shí)習(xí)生:邢力原)