銀行通過(guò)不斷地加倉(cāng)在找回并且加固著自己在銀行間債券市場(chǎng)的“大佬”地位。4月份，全國(guó)性商業(yè)銀行的托管量驟然膨脹了3612.90億元，為全年新增7053.34億元的總托管量貢獻(xiàn)了近6成。與此同時(shí)，基金在債市的身形卻不斷縮小，連續(xù)4個(gè)月的縮水已經(jīng)讓其托管量今年累計(jì)減少了3345.02億元。

　　中央國(guó)債登記結(jié)算公司最新公布了4月份的債券托管量數(shù)據(jù)，合計(jì)增加規(guī)模為3333.81億元。按照機(jī)構(gòu)來(lái)分，托管量呈增量變化的只有商業(yè)銀行、信用社和個(gè)人投資者，而其中商業(yè)銀行又是絕對(duì)的主力，僅4月份一個(gè)月就增加了4153.87億元，是3月份的近3倍。

　　市場(chǎng)人士指出，4月份的新債發(fā)行頻率和規(guī)模明顯增加，以四大行為代表的商業(yè)銀行頻頻出手，從一級(jí)市場(chǎng)吸納了大量債券，因此月末托管量表現(xiàn)為明顯增加。

　　商業(yè)銀行逆市不斷增加債券投資規(guī)模，主要是迫于投資壓力。根據(jù)央行最新公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，金融機(jī)構(gòu)的超儲(chǔ)率已經(jīng)從去年年末的5.11%降至3月末的2.28%，除信貸外，銀行將大量資金配置到了債券市場(chǎng)。

　　銀行的增倉(cāng)行為預(yù)計(jì)還要持續(xù)，因?yàn)檠胄性趫?bào)告中再次明確表示要保持銀行體系流動(dòng)性充裕。因此市場(chǎng)預(yù)期，在流動(dòng)性寬裕的背景下，商業(yè)銀行迫于資金配置壓力，可能還不得不在面對(duì)低收益率的同時(shí)，繼續(xù)在債券市場(chǎng)中尋找機(jī)會(huì)。

　　相形之下，基金的表現(xiàn)則更加靈敏，跟隨或者說(shuō)引導(dǎo)了市場(chǎng)的變化。在債市盤(pán)整的4個(gè)月里，基金在債券市場(chǎng)的操作表現(xiàn)為不斷果斷減倉(cāng)。

　　市場(chǎng)人士分析，這是由股票市場(chǎng)的回暖所引發(fā)的股債蹺蹺板效應(yīng)在起作用。但是在經(jīng)過(guò)連續(xù)拋售之后，目前偏股型基金的債券占比已經(jīng)接近歷史平均或者更低的水平，繼續(xù)減持空間不大。而對(duì)于債基來(lái)說(shuō)，繼續(xù)面臨贖回的壓力也逐漸變小。這樣看來(lái)，來(lái)自基金的資金繼續(xù)逃逸出債券市場(chǎng)的空間有限。(本報(bào)記者 秦媛娜)