指數(shù)一次又一次地?fù)舸┤藗兊男睦眍A(yù)期，基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)也一次又一次地變得更加謹(jǐn)慎。在暴跌讓散戶的人氣逐漸渙散的同時(shí)，被視為市場(chǎng)中堅(jiān)力量的基金也開(kāi)始變得謹(jǐn)慎起來(lái)。而在實(shí)際操作中，控制倉(cāng)位靜觀其變成為不少基金經(jīng)理共同的選擇。分析師認(rèn)為，中期弱市基本成定局，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，基金未來(lái)可能偏向于防御性品種。

　　嚴(yán)控倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)

　　從“牛市下半場(chǎng)”到“牛市根基不變”，再到“后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀”，基金對(duì)市場(chǎng)的看法隨著指數(shù)的一路下跌不斷變化，同時(shí)變化的還有倉(cāng)位。

　　6月10日上千只個(gè)股跌停的局面給了業(yè)內(nèi)一次測(cè)算基金倉(cāng)位的好機(jī)會(huì)。根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)顯示，6月10日當(dāng)天219只開(kāi)放式偏股基金(今年新發(fā)基金除外)單位凈值全部下跌，份額加權(quán)平均下跌了5.61%，對(duì)比當(dāng)天股指的下跌幅度，最具代表性的滬深300指數(shù)當(dāng)日下跌8.11%，基金凈值下跌幅度相當(dāng)于滬深300指數(shù)跌幅的69%。據(jù)此可以推斷，考慮一定誤差因素，當(dāng)時(shí)偏股型基金的倉(cāng)位不過(guò)在70%附近，而這個(gè)數(shù)據(jù)也得到一些基金經(jīng)理的默認(rèn)。

　　事實(shí)上，即便在今年一季度的大跌過(guò)后，仍有不少基金保持了較高的倉(cāng)位。根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度股票型基金的倉(cāng)位為77.45%，其中部分基金的倉(cāng)位始終維持在80%以上，此時(shí)基金對(duì)后市的態(tài)度仍然比較樂(lè)觀。但在降低印花稅后的一波反彈中，似乎看到了曙光的基金們卻突然反向行動(dòng)，一輪減倉(cāng)競(jìng)賽在紅指數(shù)的掩蓋下悄然進(jìn)行，部分基金經(jīng)理開(kāi)始發(fā)出悲觀預(yù)測(cè)。而伴隨著倉(cāng)位降低至70%左右，此輪市場(chǎng)的暴跌給基金帶來(lái)的影響顯著降低，基金經(jīng)理們則開(kāi)始三緘其口，不愿判斷后市。

　　“市場(chǎng)走到這個(gè)地步，每一次反彈都是一次減倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。這不是一個(gè)好的選擇，但市場(chǎng)逼迫我們這樣做�！蹦郴�金公司工作人員向記者表示。擺在基金面前的現(xiàn)實(shí)是，較早降低倉(cāng)位的基金在此輪下跌中受到的損失最小，更易受基民青睞，于是，和散戶們一起被暴跌打的暈頭轉(zhuǎn)向的基金，不得不向市場(chǎng)的大勢(shì)屈服。

　　青睞防御性品種

　　在不斷降低倉(cāng)位的同時(shí)，基金也同時(shí)在積極地調(diào)倉(cāng)。與以往熊市時(shí)相似，基金調(diào)倉(cāng)的方向也大多是那些較為抗跌的防御性品種。

　　以基金一度最青睞的醫(yī)藥板塊為例，大智慧topview數(shù)據(jù)顯示，在近期的大跌中，基金選擇性地對(duì)部分板塊進(jìn)行了增倉(cāng)，增倉(cāng)明顯的是醫(yī)藥板塊。自6月3日開(kāi)始下跌以來(lái)，部分基金對(duì)醫(yī)藥板塊進(jìn)行了增倉(cāng)，目前醫(yī)藥板塊基金持倉(cāng)增加到了18.516%，10余個(gè)交易日增倉(cāng)幅度0.4%。分析師認(rèn)為，在大跌的背景下基金建倉(cāng)醫(yī)藥，看中的是醫(yī)藥板塊抗通脹，弱周期的特性，醫(yī)改政策雖未出臺(tái)，但其所包含的部分內(nèi)容已發(fā)揮作用，而今年1季度醫(yī)藥上市公司高速增長(zhǎng)也是醫(yī)藥板塊成為良好投資品種的標(biāo)志。

　　而抗通脹的品種也是基金增倉(cāng)的對(duì)象之一。多位基金經(jīng)理接受采訪時(shí)表示，在通貨膨脹短期難以消除的背景下，此前被看好的許多行業(yè)將會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)困境，此時(shí)抗通脹的品種雖然成長(zhǎng)性有限，但防御功能就凸現(xiàn)出來(lái)了，因此，在市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)弱的情況下，增持抗通脹品種可能會(huì)成為大家共同的選擇。(記者 李良)